财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额下降3.8%，全年销售额创纪录增长4%，若无收购则下降11% [7][8][12] - 第四季度净利润和每股收益按GAAP计算下降16%，调整后下降约6%；全年净利润和每股收益按GAAP计算下降10%，调整后同比增长超2% [7][8][12] - 全年调整后EBITDA增长11.6%，与第三季度滚动12个月结果基本持平，调整后EBITDA利润率较上年扩大近100个基点 [8][11][12] - 全年经营现金流达1.843亿美元，增长108%，第四季度经营现金流超上年同期 [8][12] - 2020年未偿债务减少1.586亿美元，净债务现金状况改善1.665亿美元 [8][12] - 积压订单达3.541亿美元，较上年末增长35.6% [8][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门第四季度净销售额2.027亿美元，较上年同期下降8.9%，林业和树木护理产品订单激增，市政政府部门业务单元订单积压低于疫情前水平 [10] - 农业部门第四季度销售额8590万美元，较上年同期增长10.5%，全年销售额略有增长，利润率表现更好 [10][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 各业务单元客户需求自疫情影响的第二季度以来有所改善，但部分业务订单率仍低于疫情前水平 [12] - 2021年第一季度积压订单继续增长，超过4亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在2021年下半年积极寻找并购机会，但短期内达成交易可能面临挑战，需考虑估值和尽职调查等问题 [53][54] - 持续推进运营改进举措，如工厂整合等，以提高效率和降低成本 [18][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情和供应链问题仍对公司运营造成挑战，第一季度业绩可能受影响，但市场有积极势头，产品需求稳定，2021年全年前景乐观 [23][24] - 农业部门因补贴增加、经销商库存低和商品价格改善，增长前景积极 [21][22] 其他重要信息 - 公司完成了Morbark和Dutch Power的整合计划，以及Super Products部门新制造工厂的建设 [18] - 公司总裁Ron Robinson即将退休，继任计划预计在未来一个月左右确定，将进行内部选拔，确保平稳过渡 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何调和第一季度业绩疲软与积压订单增长的矛盾 - 由于疫情和供应链问题，公司生产难以快速提升以满足需求，积压订单交付时间延长，但订单本身无风险 [26][27][28] 问题: 零部件收入占比是否会在2021年回归高位 - 由于收购Morbark，零部件收入占比将高于以往，但随着整机设备销售恢复，占比可能降至20%左右 [31][32] 问题: Morbark业务的高利润率是否会持续 - Morbark的EBITDA利润率高于公司平均水平，因其零部件销售占比高、与SG&A的利润率关系更好，未来利润率有望保持良好 [33][35][37] 问题: Morbark的协同效应进展如何，2021年还有多少提升空间 - 部分协同计划已完成，但受疫情影响，国际销售拓展未实现，随着订单增加，已实施的计划将带来更多收益，2021年仍有提升空间 [40][41][43] 问题: Dixie Chopper业务的表现如何 - Dixie Chopper收购成效显著，超出预期，对农业部门业绩有积极贡献 [45][46][47] 问题: 订单和积压订单的增长是否仅基于零转向产品 - 订单增长是全面的，包括Bush Hog等业务，欧洲和巴西的订单率也有所提升，农业部门积压订单增长最多 [49][50][51] 问题: 公司杠杆率下降，是否意味着将进行大规模并购 - 并购市场正在复苏，但工业领域尽职调查困难，估值可能偏高，公司将在下半年积极寻找机会，但短期内达成交易可能有挑战 [52][53][54] 问题: 2021年能否扩大利润率 - 通胀压力会对第一季度业绩有一定影响，但随着时间推移，公司通过定价调整和附加费等措施，利润率有望不受影响，积压订单增加也将带来有利的经营杠杆 [58][59][61] 问题: 州和地方政府的支持对公司有何影响 - 州和地方政府预算虽紧张，但设备使用正常，订单自年中开始回升，备件订单因降雪增加，未来订单前景良好 [62][63][64] 问题: Ron Robinson的退休计划和继任者搜索情况 - 继任计划预计在未来一个月左右确定，将进行内部选拔，确保平稳过渡，Ron Robinson退休后仍将担任董事会成员 [66][67]

公司基本情况 - 公司约有3990名员工，在北美、南美、欧洲和澳大利亚共运营27家工厂[13] - 公司产品包括拖拉机挂载割草机、街道清扫车、挖掘机等多种农业和基础设施维护设备[12] - 公司产品主要通过独立经销商和分销商网络销售，主要市场为北美、南美、欧洲和澳大利亚[13] - 截至2020年12月31日，公司各工程部门有261名员工，其中174名为学位工程师，2020、2019和2018年研发支出分别约为1240万美元、1200万美元和1040万美元，占销售额的比例分别约为1.1%、1.1%和1.0%，预计2021年维持相似水平[52] - 截至2020年12月31日，公司约有3990名员工[66] 公司发展历程 - 公司自1969年成立以来，通过地理市场扩张、产品开发和收购实现发展，如1983年收购增加甩刀切割技术，1984年增加镰刀切割技术等[14] - 1994年收购Tiger公司，进入工业和政府植被市场；1986年收购Rhino Products进入农业割草市场[14][15] - 1991 - 2019年期间，公司进行多次国际收购，包括英国、法国、加拿大、澳大利亚等多地企业，拓展欧洲、南美等市场及产品线[16][17][19][24][29] - 2000 - 2020年，公司收购多个产品线和企业，如Schwarze、Gradall、Bush Hog等，丰富产品种类和市场覆盖[18][21][23] 公司战略与经营理念 - 公司长期战略是通过收购补充内部增长，收购与现有业务互补或有潜力占据细分市场份额的企业或产品线[12] - 公司强调为客户提供高质量、性价比高的产品，同时控制制造成本和管理费用[12] 公司运营情况 - 2019年第四季度起公司按工业和农业两个部门报告运营结果，此前按包括欧洲部门在内的三个部门报告[33] - 2020、2019和2018年替换零件分别占公司总销售额的约21%、19%和19%[51] - 公司产品季度销量较稳定，替换零件销售通常在二、三季度较高[53] - 截至2020年12月31日，公司未完成客户订单为3.541亿美元，2019年12月31日为2.61亿美元，管理层预计2020年末未完成订单大多将在2021财年发货[55] 公司产品情况 - Gradall生产基于高压液压伸缩臂的挖掘机，主要售给美国等国政府机构和相关承包商[34] - VacAll生产集水井清洁器和道路debris真空系统等，主要售给工业和商业承包商及政府机构[35] 公司知识产权情况 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，专利、商标和商号的账面价值分别为8920万美元和9400万美元[58] - 公司拥有美国和国际专利、商标和商号，但不依赖任何单一或一组专利、商标和商号[58] 公司员工相关情况 - 公司在北美Gradall工厂有覆盖173名员工的集体谈判协议，将于2021年4月11日到期；加拿大Tenco工厂覆盖113名员工的协议于2020年12月31日到期，目前正在协商新协议；加拿大R.P.M.覆盖4名员工的协议于2025年2月1日到期；Everest覆盖70名员工的协议将于2023年11月30日到期；欧洲多地工厂有覆盖816名员工的集体谈判协议[66] - 公司重视员工健康和安全，将安全作为核心价值观，跟踪安全绩效数据，定期召开安全会议，疫情期间采取多项健康和安全措施[62][63] - 公司注重员工参与和发展，提供培训和学习机会，鼓励创新，致力于营造包容文化[65] 公司面临的风险 - 公司面临预算约束、市场接受度、员工关系、供应商交付能力、法律诉讼、疫情影响、商誉减值、收购整合、税收法律、员工招聘保留、农产品价格变化等特定风险和不确定性[72] - 公司面临行业普遍存在的风险和不确定性，如疫情影响、商业和政治条件变化、养老金负债增加、能源和原材料价格及供应、竞争加剧、英国脱欧影响、投入成本增加、恶劣天气、法规合规成本、动物疾病和疫情、市场条件和信贷约束、市场需求变化、网络安全风险、金融市场变化、季节性因素、政府政策和法律变化、政府行动、政府违约风险等[73][74] 公司原材料采购情况 - 公司主要原材料包括钢材、其他金属部件、液压软管、油漆和轮胎，2020年所需原材料可从多种渠道以市场价格足量获取[56] - 公司许多产品零件自制，但很大比例的零件如传动系统、变速箱、工业发动机和液压部件从外部供应商采购[56] - 公司从国内外供应商采购商品，没有单一供应商供应超过公司主要原材料或采购商品的10%[57] 公司法律合规情况 - 公司受联邦、州、地方和外国法律及法规约束，包括环境、工作安全、就业机会、产品安全等方面，且法律不断变化，难以预测影响[59] 公司管理层情况 - Dan E. Malone于2007年1月15日被任命为执行副总裁兼首席财务官[79] - Jeffery A. Leonard于2011年9月加入公司，负责工业部门[79] - Richard H. Raborn于2015年4月6日被任命为执行副总裁，负责农业部门[80] - Richard J. Wehrle自2001年5月起担任公司副总裁、主计长兼司库[80] - Edward T. Rizzuti于2015年7月15日被任命为副总裁兼总法律顾问[81] - Janet S. Pollock于2018年5月3日被任命为副总裁兼人力资源主管[83] - Lori L. Sullivan于2019年5月2日被任命为副总裁兼内部审计主管[83] 疫情影响 - 2020年新冠疫情全球大流行，对公司业务、客户和供应商产生负面影响，造成业务和制造运营挑战，且持续影响市场和运营[31]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度销售额达到创纪录的2.918亿美元，同比增长7.3%，但有机销售额下降8.5% [8] - 2020年前9个月销售额为8.748亿美元，同比增长6.8%，但有机销售额下降11.8% [9] - 第三季度调整后EBITDA为4280万美元，同比增长35%，占净销售额的14.3%，去年同期为11.7% [11] - 前9个月调整后EBITDA为1.146亿美元，同比增长17.8%，占净销售额的13.1%，去年同期为11.8% [11] - 第三季度净收入为2000万美元，每股收益1.69美元，同比增长15% [10] - 第三季度经营现金流为7730万美元，同比增长78.4% [12] - 季度末现金及贷款可用性增加至近2.8亿美元，较6月底增长近25% [14] - 季度末订单积压为2.545亿美元，较第二季度末增长17.5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门第三季度销售额为1.962亿美元，同比增长10.1%，但有机销售额下降14.4% [9] - 农业部门第三季度销售额为9550万美元，同比增长2% [9] - 农业部门在北美市场表现良好，部分抵消了欧洲市场的疲软 [9] - 工业部门中，Morbark林业产品表现优异，而真空卡车产品恢复较慢 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美农业市场需求强劲，小型拖拉机销售实现两位数增长 [23] - 欧洲市场受COVID-19影响较大，尤其是法国和英国可能重新实施封锁措施 [40] - 农业部门整体表现优于工业部门，接近疫情前水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Morbark和Dutch Power增强了工业部门的竞争力 [20] - 公司继续推进成本控制和设施整合，以提升利润率 [11] - 公司对未来的并购持开放态度，但当前市场环境不确定性较高 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩表示满意，尽管面临COVID-19的挑战 [15] - 公司预计第四季度将面临季节性疲软，且COVID-19的不确定性将持续 [20] - 公司对农业部门的未来表现持乐观态度，但工业部门可能继续受到政府预算紧缩的影响 [19] 其他重要信息 - 公司已召回大部分因疫情暂时解雇的员工，部分工厂甚至面临熟练工人短缺 [16] - 公司预计COVID-19的影响将持续到2021年，尤其是欧洲市场 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 农业部门的强劲表现是否集中在某些特定产品或市场 [22] - 农业部门的表现较为广泛，小型拖拉机销售实现两位数增长，且补贴政策对大农场主有利 [23] 问题: 天气对订单模式的影响 [24] - 雪地产品表现良好，预计将受益于今年的降雪季节 [25] - 飓风季节对真空卡车业务的影响有限，该业务仍较为疲软 [26] 问题: 公司债务水平和并购计划 [27] - 公司当前债务水平较低，杠杆率约为2倍，但并购活动将取决于市场环境的稳定性 [28][29] 问题: Morbark的表现是否优于整体工业部门 [32] - Morbark在第三季度表现有所改善，但仍略低于去年水平 [33][34] 问题: 零部件和服务对利润率的影响 [35] - 零部件销售占比超过20%，对利润率有积极影响 [36][37] 问题: 农业部门的短期增长预期 [39] - 农业部门预计将保持低个位数增长，北美市场表现尤为强劲 [40][41]

整体业绩表现 - 2020年前三季度公司净销售额增长6.8%至87.48亿美元，净利润下降9.0%，净销售额增长归因于Morbark和Dutch Power的收购，净利润下降受COVID - 19疫情影响[61][76] - 2020年前三季度综合运营收入为7740万美元，包含与Morbark收购相关的350万美元非现金库存增值费用，同比增长1.3%[65] - 2020年前九个月其他收入（支出）净额为收入70万美元，2019年同期为支出40万美元，2020年收入主要来自两处房产出售收益，2019年支出主要因汇率变化[83] - 2020年前九个月所得税拨备为1770万美元，占税前收入的26.7%，2019年同期为1830万美元，占比25.5%，2020年税率上升因2019年确认的FIN 48福利转回，部分被2020年7月发布的最终GILTI法规福利抵消[84] - 2020年前九个月税后净利润为4860万美元，摊薄后每股4.10美元，2019年同期为5330万美元，摊薄后每股4.52美元，减少470万美元[85] 各部门业绩情况 - 2020年前三季度工业部门销售额增长11.4%至60.85亿美元，农业部门销售额下降2.4%至26.64亿美元，工业部门增长得益于收购，农业部门下降受疫情影响[62][77][78] - 2020年第三季度末公司积压订单增长18.2%至2.545亿美元，主要因农业部门市场条件改善，但受疫情不利影响[65] - 2020年第三季度净销售额为2.918亿美元，同比增长7.3%，Morbark收购贡献4390万美元净销售额，受疫情负面影响[68] - 2020年第三季度工业净销售额增长10.1%至1.962亿美元，农业净销售额增长2.0%至9550万美元，均受疫情影响[69][70] 第三季度财务指标 - 2020年第三季度毛利润为7860万美元（占净销售额27.0%），同比增加990万美元，主要因Morbark收购，也受相关库存销售费用影响[71] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为4410万美元（占净销售额15.1%），同比增加100万美元，包含与Morbark相关的额外费用[72] - 2020年第三季度利息费用为350万美元，同比增加170万美元，因Morbark收购增加借款[73] 疫情影响与应对措施 - 公司认为COVID - 19疫情将在2020年剩余时间继续对业务产生不利影响，已采取措施控制成本、改善现金流和减少债务[66] 利息支出情况 - 2020年前九个月利息支出为1290万美元，较2019年同期的520万美元增加770万美元，源于2019年10月收购Morbark导致借款增加[82] 营运资金与现金流 - 截至2020年9月30日，公司营运资金为4.095亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加150万美元，主要因现金增加，部分被应收账款和库存水平降低抵消[87] - 2020年前九个月资本支出为1500万美元，2019年同期为1950万美元，因新冠疫情，2020年第一季度开始限制新资本支出[88] - 2020年前九个月投资活动净现金使用量为1150万美元，2019年同期为7600万美元，2019年包含约5250万美元收购Dutch Power的资金使用[89] - 截至2020年9月30日的九个月，融资活动净现金使用量为7410万美元，2019年同期为融资活动提供净现金5840万美元，2020年主要因循环信贷额度还款增加等，2019年主要因借款收购Dutch Power[90] 风险对冲与敏感性分析 - 公司英国子公司定期签订外汇远期合约，对冲约90%未来九个月的净外币收款，截至2020年9月30日，与应收账款相关的远期外汇合约未偿还金额为120万美元，汇率波动15%将使合约公允价值变化约20万美元[105] - 美元相对公司销售货币统一升值或贬值10%，将使截至2020年9月30日的九个月毛利润变化620万美元[107] - 公司长期债务按可变利率计息，假设2020年第三季度平均利率变动2个百分点，利息费用将变动约190万美元[110] 债务与利率互换 - 2020年1月，公司与三家贷款机构签订利率互换协议，对冲未偿债务的未来现金流[111] - 截至2020年9月30日，公司信贷协议项下未偿债务为3.75亿美元，其中2亿美元通过三年期利率互换合约进行对冲，固定伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为1.43%[111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为2.686亿美元，同比下降5.8%，有机销售额下降22.3%；上半年净销售额达5.831亿美元创纪录，同比增长6.6%，有机销售额下降13.4% [9][11] - 第二季度调整后EBITDA为3450万美元，同比下降4.9%，但占净销售额百分比高于去年同期；上半年调整后EBITDA为7150万美元，同比增长9.7%，占净销售额百分比也有所上升 [10][13] - 第二季度净利润为1300万美元，摊薄后每股收益1.10美元；上半年净利润为2850万美元，摊薄后每股收益2.41美元，均因疫情下降，但收购对净收益有增益 [13] - 第二季度经营现金流为5310万美元，同比增长近60%；季度末现金及贷款可用额度超2亿美元，未偿债务减少5150万美元 [11][15] - 第二季度末积压订单为2.17亿美元，较3月底下降6.9%，较去年同期下降5.3%，排除收购因素后较去年下降19% [11][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门第二季度净销售额为1.823亿美元，同比下降6.2%，有机销售额因疫情下降31% [12] - 农业部门第二季度销售额为8640万美元，以美元计同比下降5%，排除汇率影响下降2.4%，北美业务有适度有机销售增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府相关业务受疫情初期运营问题和后期预算限制影响，非政府相关业务如油田和建筑领域短期受影响更大，但部分领域已开始反弹 [21][23] - 欧洲市场受疫情运营问题影响更大，4 - 5月业务下滑更严重，目前正在恢复但仍落后于北美 [25][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于整合去年的收购项目，包括Morbark，同时注重资产效率和控制费用以维持现金流 [27] - 公司认为收购仍是战略一部分，但短期内更注重内部事务，会在财务结构舒适范围内谨慎进行，可能先进行小规模收购 [62] - 公司计划长期进行工厂整合，减少工厂数量、扩大规模，今年和未来几年都有相关计划 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对经济和业务有重大影响，但公司第二季度业绩表现合理，销售符合预期，盈利和现金流好于预期 [18] - 目前所有工厂已开放运营，新订单虽低于去年但保持稳定，客户持续使用设备，维修和更换需求仍在 [20] - 工业部门受政府预算限制影响，未来业务将保持疲软但相对稳定；农业部门表现较好，预计未来也能保持稳定 [22][25] - 新订单是公司持续表现的关键，目前已有改善迹象，公司将采取措施维持财务稳定 [26] 其他重要信息 - 会议有回放，1小时后开始，持续1周，可拨打1888 - 203 - 1112，密码227086，也可在公司网站查看，回放保留60天 [5] - 管理层发言可能涉及非GAAP数据，相关调整已包含在财报发布附件中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前积压订单产品周转速度、平均天数与去年同期对比及是否受产品组合影响 - 目前积压订单天数与疫情前基本一致，供应链正常，交付时间正常；产品组合有轻微变化，大件产品销售有所改善，备件销售占比上升，是更有利的组合 [31][33] 问题2: 能否量化4 - 7月销售或订单的逐季变化 - 4月运营问题多，订单受限；5月开始改善，6月进一步好转，7月预计比6月更好；农业业务相对稳定，政府业务受预算限制；欧洲市场恢复较慢但也在改善 [36] 问题3: 今年新增耕地面积增加，明年设备更换需求是否会提升 - 耕地面积稳定且略有增加有助于维持农业业务稳定，但农场收入受商品价格影响仍较低，若价格改善，该领域有望更好反弹 [38] 问题4: 第二季度是否有临时成本削减，第三季度是否会恢复 - 利润率提高主要是由于Morbark利润率上升、商品成本降低、零部件和整机产品组合有利，并非临时成本削减，预计全年EBITDA利润率表现良好 [42][44] 问题5: 底盘供应情况 - 底盘供应目前保持稳定，虽早期部分汽车和卡车工厂关闭，但现在大多已重新开工，公司自身库存和市场供应总体良好 [46] 问题6: 政府业务与4月底相比是否变差，下半年业务量是否会低于第二季度 - 与客户沟通有所改善，但政府预算仍不确定；工业订单逐月增加，预计业务将保持疲软但相对稳定，没有迹象表明情况会恶化 [49] 问题7: 第二季度遣散费用情况 - 遣散费用相当少，大部分是临时休假和工作分享计划，只有少数长期员工被解雇，费用对业绩影响不大 [50] 问题8: 随着业务量上升，临时休假人员如何安排，业务缓慢时是否会进行结构性调整 - 目前临时休假人员数量已减半，部分转为永久裁员；未来几个月可能会有更多临时休假人员结束休假或转为永久裁员，公司会根据业务水平调整，同时继续推进工厂整合计划 [52] 问题9: 密尔沃基工厂整合情况及今年整合计划的规模和影响 - 密尔沃基工厂整合已完成并运营，相关成本是去年遗留问题；去年在加拿大进行了工厂合并，本季度出售了相关工厂；Morbark在加拿大的工厂整合正在进行，预计今年完成；公司会持续寻找机会减少工厂规模 [54] 问题10: Morbark整合情况 - 总体进展顺利，国际交叉销售因旅行受限暂停；采购协同已确定并实现了很多机会，随着销售增长，节省的成本将增加；工厂安装的技术开始发挥作用，IT整合重启，计划今年完成 [57] 问题11: 欧洲业务面临更多运营和需求问题的原因 - 法国和英国政府疫情管控更严格，限制旅行，工厂关闭时间更长，运营挑战更大，订单量低，导致积压订单出现缺口；荷兰工厂未关闭，运营正常 [59] 问题12: 若下季度现金流良好，是否会继续减少债务或寻求并购机会 - 公司今年原本就计划放缓并购活动，专注于整合去年的收购项目和偿还债务；目前并购仍有挑战，旅行受限，工业公司估值较难确定；公司仍认为收购是战略一部分，但短期内更注重内部事务，可能先进行小规模收购 [62] 问题13: 工厂再次关闭的可能性 - 由于公司业务支持政府和农业功能，工厂大多被视为必要运营，再次长时间关闭的可能性较低；但疫情发展存在不确定性，如法国一家工厂曾因疫情增加而临时关闭进行全员检测 [63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年上半年公司净销售额为5.831亿美元，同比增长6.6%，净收入同比下降20.6%[63][79] - 2020年上半年合并运营收入为4650万美元，同比下降10.5%，积压订单降至2.166亿美元，同比下降6.9%[67] - 2020年第二季度净销售额为2.686亿美元，同比下降5.8%[71] - 2020年第二季度毛利润为6780万美元，占净销售额的25.2%，同比减少530万美元[74] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为4160万美元，占净销售额的15.5%，同比减少110万美元[75] - 2020年第二季度利息费用为390万美元，同比增加200万美元[76] - 2020年第二季度所得税拨备为470万美元，占税前收入的26.8%，税后净收入为1300万美元[78] - 2020年上半年毛利润为1.468亿美元，占净销售额的25.2%，同比增加1040万美元[82] - 2020年上半年SG&A费用为9280万美元，占净销售额的15.9%，同比增加1030万美元[83] - 2020年前六个月所得税拨备为1030万美元，占税前收入的26.4%，2019年同期为1250万美元，占比25.8%[86] - 2020年前六个月税后净利润为2850万美元，摊薄后每股2.41美元，2019年同期为3590万美元，摊薄后每股3.05美元，减少740万美元[87] - 截至2020年6月30日，公司营运资金为4.384亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加3040万美元[89] - 2020年前六个月资本支出为1250万美元，2019年同期为1240万美元[90] - 2020年前六个月投资活动使用的净现金为940万美元，2019年同期为6430万美元，2019年增加资金使用是为了以约5250万美元收购Dutch Power[91] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月期间，融资活动使用的净现金分别为850万美元和提供7670万美元，2019年主要是为收购Dutch Power借款[92] - 截至2020年6月30日，公司外国子公司持有7870万美元现金及现金等价物[93] - 截至2020年6月30日，信贷协议项下未偿还金额为4.398亿美元，定期贷款安排为2.888亿美元，循环信贷安排为1.51亿美元，循环信贷额度有400万美元用于开具不可撤销备用信用证，可用借款为1.223亿美元[94][95] - 截至2020年6月30日，公司有40万美元外汇远期合约与应收账款相关，汇率15%的波动将使这些合约公允价值变化约10万美元[108] - 假设2020年第二季度平均利率变动2个百分点，公司利息费用将变化约220万美元[112] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年上半年工业部门销售额同比增长12.1%，农业部门销售额同比下降4.7%[64][66] - 2020年第二季度工业净销售额下降6.2%，农业净销售额下降5.0%[72][73]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为3.144亿美元，较上年第一季度增长20%；若剔除收购影响，有机销售额下降4%；若剔除货币换算不利影响，有机销售额下降近3% [7] - 第一季度净利润为1550万美元，即摊薄后每股1.31美元，较上年同期的1530万美元或摊薄后每股1.30美元增长约2%；Morbark和Dutch Power收购使摊薄后每股收益增加0.01美元 [9] - 第一季度调整后EBITDA为3700万美元，较上年第一季度增加800万美元，增长28%；调整后EBITDA占净销售额的比例从上年第一季度的11%提升至11.7% [10][11] - 2020年第一季度产生了560万美元的正经营现金流，而上年同期为负3240万美元；由于营运资金需求的正常季节性，过去两年第一季度经营现金流通常为负3000万美元左右 [12] - 季度末手头现金8440万美元，现有信贷安排下可用额度1.19亿美元，提供了超过2亿美元的流动性；订单积压在第一季度末为2.33亿美元，自去年12月以来下降了11%，比上年第一季度低约10% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业部门2020年第一季度净销售额为2.3亿美元，较上年第一季度增长32.5%；若剔除Morbark和Dutch Power收购影响，该部门有机销售额以美元计算下降5.8%，剔除货币换算影响后下降约5.5% [8] - 农业部门2020年第一季度销售额为8450万美元，较上年第一季度以美元计算下降4.4%，剔除不利货币换算影响后下降2.8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司北美业务实现有机销售增长，Dixie Chopper销售额有所增加，但欧洲销售额下降；3月最后两周，COVID - 19主要在欧洲的影响导致公司发货量急剧下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了一系列举措控制成本和节约现金，包括减薪、限制差旅、调整人员配置水平、限制资本支出、推迟一些开发计划、削减库存等 [21] - 公司将继续致力于降低净债务，随着现金流改善和库存减少，预计将用现金偿还债务，同时保持高于平均水平的现金余额 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，受益于收购实现了创纪录的销售和盈利，但3月受COVID - 19影响业务放缓；4月多数关闭工厂重新开工，但运营水平不同，约17%的员工缺勤或休假 [16][17] - 公司面临一些供应链问题，但供应商仍能满足大部分短期需求；部分客户订单被取消或延迟，但大多数客户仍正常接受交付和付款，不过新订单下单速度放缓，农业产品订单情况稍好 [18][19] - 公司认为市场的历史稳定性将继续发挥作用，但无法避免疫情带来的挑战，将持续应对变化，采取合理行动缓解问题并支持客户需求 [24] - 第二季度对公司很重要，若西欧和北美能恢复一定正常运营，将对全年产生积极影响；公司有较好的订单积压支撑第二季度，但需关注新订单情况 [46] 其他重要信息 - 会议提供了财报新闻稿获取方式、电话会议重播信息以及网络直播和重播信息 [2][3] - 会议中提及的非GAAP数据与适用GAAP数据的对账信息包含在财报发布的附件中 [3] - 公司做出的前瞻性声明受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与预测结果存在重大差异，公司无义务更新相关信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 州和地方预算情况对公司业务影响如何 - 公司认为难以预测此次影响程度，政府预算目前面临压力且可能持续全年，影响因素包括联邦政府的救济力度；公司设备多为日常必需且是预算中的维护部分，预计表现会比其他制造业好一些，但仍会受到影响 [28][30] 问题2: 农业业务中，行作物农民和牧场主情况对公司业务有何影响 - 行作物农民种植面积稳定，只要种植面积和作物价格保持稳定，业务情况不会偏离正常太多；牧场方面，小麦加工厂关闭造成短期干扰，但预计价格会上涨，第二季度情况可能较艰难，下半年有望恢复平衡 [32][34] 问题3: 公司债务方面，是否有重大债务削减计划，是否会保留额外现金以降低净债务 - 公司主要目标是管理现金、持续降低净债务；随着现金流改善和库存减少，将用现金偿还债务，同时保持足够现金余额；预计海外部分现金将回流用于偿债，全年债务将下降 [36][37] 问题4: 农业业务中行作物农民业务占比情况，以及乙醇市场对其的影响 - 公司难以明确行作物农民等细分市场的销售占比；若玉米生产过剩和乙醇市场问题导致玉米价格下跌，农场收入可能受到一定影响，但考虑到目前种植面积和库存情况，农场收入仍有望保持稳定，且较低的玉米价格对牧场主有利 [40][41] 问题5: 公司何时开始感受到业务下滑的严重程度，何时实施大规模成本管理措施 - 3月公司业务开始受到严重影响，欧洲工厂关闭，美国也出现相关限制措施；公司在3月中旬开始宣布减薪、限制差旅和削减资本支出等措施，在3月底和4月前两到三周开始进行成本调整 [44][48] 问题6: 公司订单积压情况以及订单趋势是否有变化 - 公司认为订单积压对第二季度来说较为健康；3月中旬至4月初，与客户沟通困难，订单速度放缓；目前沟通情况开始改善，农业订单4月比3月下旬有所好转，政府客户仍在下单和接收交付，但存在延迟交付情况，整体订单情况存在不确定性 [52][54] 问题7: 2019年石油和天然气业务在公司业务中的占比情况 - 公司难以准确说明石油和天然气业务占比，其主要涉及真空卡车业务；2016年石油和天然气市场下滑时，公司真空卡车租赁业务明显下降，目前该业务占公司总业务的比例为低个位数，受到疫情和供应过剩等因素影响表现疲软 [58][59] 问题8: 公司产品订单的最长交货期情况，以及交货期是否受控制或受供应链问题影响 - 公司产品订单交货期通常为30 - 60天，部分产品可达90天；目前交货期变化不大，虽车辆行业工厂关闭和减产，但公司在采购卡车底盘等方面未出现重大问题，且已与供应商合作确保后续发动机等关键部件供应 [61][63] 问题9: Morbark与核心工业产品在4 - 5月的表现差异 - Morbark表现较为稳定，部分大型产品遇到一些问题，如加拿大客户因经济因素推迟决策；近几周客户咨询量增加，预计Morbark将较快恢复 [67] 问题10: 除已实施的成本削减和现金节约措施外，还有哪些潜在短期行动 - 公司主要从人员和薪资方面进行成本控制，每日审查人员配置水平；已停止股票回购，延迟一些开发计划；限制差旅，目前销售人员主要通过电话、邮件等方式服务客户 [69][70]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为3.144亿美元，较2019年同期的2.619亿美元增加5250万美元，增幅20%，主要因收购Morbark和Dutch Power，3月受疫情影响[62] - 2020年第一季度毛利润为7890万美元（占净销售额25.1%），较2019年同期的6330万美元（占净销售额24.2%）增加1560万美元，主要因收购，受Morbark库存增加费用影响[65] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为5120万美元（占净销售额16.3%），较2019年同期的3980万美元（占净销售额15.2%）增加1140万美元，主要因收购[66] - 2020年第一季度利息费用为550万美元，较2019年同期的150万美元增加400万美元，因2019年10月收购Morbark增加借款[67] - 2020年第一季度净利润为1550万美元，摊薄后每股1.31美元，较2019年同期的1530万美元，摊薄后每股1.30美元增加20万美元[69] - 截至2020年3月31日，公司营运资金为4.612亿美元，较2019年12月31日的4.08亿美元增加5320万美元，主要因外国子公司现金余额增加[71] - 2020年前三个月资本支出为740万美元，2019年同期为530万美元，2020年3月起因疫情限制支出[72] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度工业部门净销售额为2.3亿美元，较2019年同期的1.735亿美元增加5640万美元，增幅32.5%，归因于收购，3月受疫情影响[63] - 2020年第一季度农业部门净销售额为8450万美元，较2019年同期的8840万美元减少390万美元，降幅4.4%，主要受疫情影响[64] 信贷相关数据 - 截至2020年3月31日，信贷协议下未偿还金额为4.913亿美元，其中定期贷款2.963亿美元，循环贷款1.95亿美元，可用借款为1.192亿美元[75] - 截至2020年3月31日，公司信贷协议项下未偿还金额为491.3百万美元，其中200.0百万美元通过三年期利率互换合约进行对冲，固定伦敦银行同业拆借利率为1.43%[94] 外汇相关数据 - 公司英国子公司定期签订外汇远期合约，对冲约90%未来六个月的净外币收款，截至2020年3月31日，应收账款相关远期外汇合约未结余额为0.5百万美元，汇率波动15%将使合约公允价值变动约0.1百万美元[88] - 本季度外币折算调整使股东权益减少20.5百万美元[90] - 2020年3月31日止三个月内，美元相对公司销售货币统一升值或贬值10%，将使毛利润变动2.2百万美元[91] - 2019年3月，公司签订固定对固定交叉货币互换协议，对冲欧元功能货币子公司净投资，其中40百万欧元（45百万美元）合约将于2021年12月到期[92] 利率敏感性数据 - 假设2020年第一季度可变利率借款平均利率变动2个百分点，公司利息费用将变动约2.5百万美元[93] 会计政策相关 - 公司重大会计政策中，企业合并、销售折扣、商誉和其他无形资产相关政策判断和复杂性较高，与2019年10 - K表中披露的关键会计估计相关的估计、假设、主观性和判断程度无重大变化[79] 公司风险相关 - 公司面临多种风险，包括市场条件变化、新冠疫情影响、农业部门疲软、关税法规变化等[82] 金融工具交易政策 - 公司不进行衍生或其他金融工具的交易或投机活动[86] 国际业务影响因素 - 公司国际业务受外币汇率和经济状况影响，部分英国和加拿大业务以其他外币计价[87]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度GAAP收益受Morbark收购相关非现金费用负面影响，库存增值总计810万美元，第四季度已计入330万美元费用，2020年上半年将计入其余大部分 [8][9] - 第四季度农业订单受益收购增长46%，剔除收购增长约34%；剔除特定因素和收购，第四季度新订单较上年同期略有增长 [10][11] - 2019年末积压订单2.61亿美元，较上年末增长约9%，收购增加约4000万美元；剔除收购，积压订单较2018年末高水平下降约9% [12] - 2019年第四季度净销售额3亿美元创公司纪录，较上年同期增长约17%；全年销售额11亿美元，较上年增长约11%；剔除收购影响，第四季度可比销售额增长不到1%，全年增长约4% [12] - 第四季度毛利润6800万美元，较上年同期增长9%，剔除库存增值费用调整后增长14%；调整后毛利润率为23.8%，上年同期为24.5% [15] - 2019年全年调整后EBITDA为1.28亿美元，较上年增长3%，剔除约200万美元非经常性交易成本将超1.3亿美元 [16] - 2019年第四季度调整后营业收入2200万美元，较上年同期下降约12% [17] - 有效所得税税率为25.4%，2018年为25.7%（剔除上年一次性税收调整）；剔除收购成本和影响，调整后净收入为1550万美元，即每股摊薄收益1.32美元；2018年第四季度调整后净收入为1630万美元，即每股摊薄收益1.38美元 [17] - 2019年第四季度经营活动提供的净现金为4700万美元，较上年同期增长超400%；全年经营现金流9100万美元创公司纪录，较上年增长超600% [18] - 2019年第四季度投资现金流主要用于3.5亿美元收购Morbark和1150万美元资本支出；全年资本支出3100万美元，2018年为2700万美元 [18] - 由于收购，净债务较上年同期增加约3.5亿美元；剔除收购，净债务较上年减少约5300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 第四季度净销售额2.22亿美元，超过上年同期的1.72亿美元；剔除收购影响为1.79亿美元，较上年同期增长4%；全年净销售额7.68亿美元，较上年增长20%；剔除收购增长9%，剔除货币换算影响，当地货币净销售额增长10% [13] 农业部门 - 第四季度净销售额7800万美元，较上年同期下降约7%；全年净销售额3.51亿美元，较上年下降约5%；剔除货币换算影响，当地货币净销售额下降约3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年完成多项收购，最大为10月完成的Morbark收购，预计2020年对业绩有重大贡献 [8][24] - 开展内部举措促进有机销售增长和运营改善，包括新产品推出、提高资本支出、建设新工厂和进行工厂整合 [27] - 农业市场仍缓慢，美国有企稳迹象，欧洲因不利天气可能更弱；工业产品表现较稳定，部分产品订单改善 [27][28] - 面临多种外部问题，如美国总统选举、欧洲脱欧、中美贸易争端和新冠疫情等 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度业绩受多种因素影响，但整体对成绩满意，全年业绩虽低于预期但仍为公司历史第二高，销售额创纪录 [21][22] - 农业市场疲软和工业部门产品组合不利影响业绩，但第四季度影响程度小于第三季度，是积极进展 [22] - 尽管有机利润低于上年，但第四季度内部挑战减少，订单增加，农业市场有企稳迹象 [24] - 认为Morbark收购对公司未来意义重大，虽影响第四季度业绩，但2020年有望显著改善业绩 [24][26] - 对公司2020年前景乐观，内部举措和收购贡献将使业绩更明显改善，公司将专注整合收购和推进内部举措以实现目标 [31] 其他重要信息 - 公司估计4000 - 5000万美元的采购组件在中国生产，部分动力传输组件供应链可能暂时中断，主要影响农业部门销售；目前主要供应商已恢复运营但未达满员，预计有2 - 4周进货延迟，公司正密切监测并寻求采购应急方案，目前产品需求未受新冠疫情影响 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Morbark对工业利润率的最终影响，是否有季节性 - Morbark业务有一定季节性，冬季植被相关活动和备件销售会减少，但不显著；其利润率高于公司整体，预计对利润率有积极影响，需剔除短期库存增值和摊销等因素 [33] 问题2: 第四季度Morbark收入与费用匹配情况 - 收购后关闭一周进行盘点和培训，期间仍有费用产生，导致起步较慢，但为确保业务顺利开展 [36] 问题3: 第四季度工业利润率与2018年第四季度相比，产品组合是否是恢复两位数利润率的主要驱动因素 - 产品组合、租赁车队利用率和产量都是影响因素，并非产品组合单一因素；第三季度割草机和挖掘机业务疲软，订单增长影响延迟到2020年，第四季度产量仍低，成本吸收减少影响利润率，但为暂时影响 [38] 问题4: 2020财年Morbark无形资产摊销预期 - 预计约900万美元，为估算值 [40] 问题5: Morbark历史EBITDA利润率是否排除购买会计摊销 - 是 [43] 问题6: 收购后利息费用高于预期的原因 - 第四季度利息约550万美元，加权平均未偿债务利率约4%；约400万美元利息与收购相关，正常情况下约150万美元 [45][46] 问题7: 收购的协同效应及量化和时间安排 - 协同效应包括采购、运营和国际市场拓展等方面；采购方面已达成约一半收益协议，但要到下半年体现；运营上投资新设备降低成本；国际市场有望年底前通过公司分销网络销售Morbark产品，多数协同效应下半年到明年开始显现 [48][49] 问题8: Morbark带来的增量折旧及对公司有效税率的影响 - 折旧信息因资产估值未确定暂未公布；Morbark大部分销售在美国，预计对税率影响不大，可能有零点几个百分点波动；收购有税收优惠，影响现金税但不在GAAP税收规定中体现 [51][53] 问题9: 第四季度挖掘机和真空卡车订单率情况 - 真空卡车订单持续强劲，挖掘机订单在第四季度强劲反弹 [55] 问题10: 今年前两个月订单率趋势 - 整体呈积极趋势，部分领域仍有困难；割草设备订单增长，真空卡车持续强劲，扫地机略有下降；欧洲农业市场疲软，但工业产品订单稳定强劲 [57][58] 问题11: 工业部门生产力举措进展、效益和时间安排 - 两项主要工厂整合已完成或接近完成，预计下半年开始对业绩有贡献；公司还进行多项自动化投资，2020年资本支出可能略有下降，下半年开始看到前期投资效益 [60][61][63] 问题12: 两个业务部门优于三个部门的成本节约情况 - 部门合并主要是改善同类产品信息流通，管理岗位减少有一定成本节约但不显著 [66] 问题13: 2020年债务展望和还款计划 - 正常或缓慢增长情况下，公司有能力偿还超1亿美元债务；若有机增长加速，可能增加营运资金投入；Morbark和Dutch Power将降低库存水平，有助于偿债；预计超50%的EBITDA可用于偿还债务 [68][69][70] 问题14: 农业业务2020年订单模式和市场前景 - 市场情绪良好但数据未体现，近期农业展会买家热情提高，但需商品价格上涨和市场进一步增强，农民才会增加购买；目前订单略有增长 [72] 问题15: 农业业务2020年增长预期 - 预计农业业务增长率略高于公司整体，保持正增长且高于平均水平，但受新冠疫情等因素影响 [74] 问题16: 农业部门收入持平情况下利润率是否会扩大 - 预计利润率会扩大，主要业务已调整成本结构，另一业务将利用产能提高业绩；产品组合改善也有助于提高利润率 [77][78][79] 问题17: 收入季节性和利润率季节性差异 - 利润率季节性比收入更明显，第二、三季度植被维护设备使用和备件消耗增加，对利润率影响更大 [82] 问题18: 工业部门利润率2020年展望 - 预计利润率将回升，产品组合将恢复正常，但上半年受Morbark库存增值和整合成本影响，有机市场有望恢复正常水平 [84] 问题19: 新闻稿中调整表相关问题 - 运营收入层面需考虑收购收益、摊销和库存增值调整；净利润层面需综合三者并考虑税收影响 [86][87]

外汇风险管理与汇率影响 - 公司英国和加拿大子公司会为超90%未来六个月的净外币现金收入签订外汇合约，截至2019年12月31日，未到期远期外汇合约名义金额为107.2万美元，汇率15%的波动会使公允价值变动约16.1万美元[234] - 2019年12月31日，美元相对公司销售货币统一升值10%会使毛利润减少861.2万美元，2018年12月31日该数值约为736万美元[235] - 2019年的折算调整为收益336.3万美元，2019年12月31日，英镑兑美元收于0.7541，欧元兑美元收于0.8917；2018年12月31日，英镑兑美元收于0.7838，欧元兑美元收于0.8718[235] 利率变动影响 - 假设可变利率借款平均水平不变，2019年平均借款利率变动200个基点，公司2019年利息费用将变动约483.2万美元[236] 公司面临的风险和不确定性 - 公司面临预算约束、市场接受度、供应链、法律诉讼、商誉减值等特定风险和不确定性[88] - 公司面临商业和政治条件变化、养老金负债增加、能源和原材料价格波动等行业普遍风险和不确定性[89] 公司管理层任命信息 - Ronald A. Robinson于1999年7月7日被任命为公司总裁、首席执行官和董事，时年67岁[93] - Dan E. Malone于2007年1月15日被任命为执行副总裁兼首席财务官，时年59岁[94] - Jeffery A. Leonard于2011年9月加入公司，负责工业部门，时年60岁[96] - Richard H. Raborn于2015年4月6日被任命为公司执行副总裁，负责农业部门，时年54岁[97]