文章核心观点 Ascension Seton和Acadia Healthcare成立合资企业，扩大德克萨斯州奥斯汀及周边社区的行为健康护理服务 [1] 合资企业具体情况 - 专注扩大Acadia在Cross Creek医院的现有业务及增加奥斯汀的住院行为病床数量 [1] - Acadia将对急性行为医院进行106张床位的扩建，完工后总许可床位数增至196张 [1] - 新扩建部分将于2024年末开放，Acadia承诺雇佣Ascension Seton Shoal Creek的住院行为健康员工 [1] - Ascension Seton将继续运营位于戴尔儿童医疗中心的儿科心理健康单元Grace Grego Maxwell Mental Health Unit [1] - 合资医院将靠近Ascension Seton的医院，是戴尔医学院学生、住院医生和研究员的培训地点之一 [2] - 扩建后的Cross Creek校园将温馨宜人，新医院将命名为“Cross Creek Hospital together with Ascension Seton” [2] 双方表态 - Ascension Texas总裁兼首席执行官Andy Davis称合资企业将整合双方专业知识，增加行为健康床位和服务 [2] - Acadia Healthcare首席执行官Chris Hunter表示合资企业是扩展服务的独特机会，教学部分利于行为健康护理的未来 [3] Ascension Texas介绍 - 在德克萨斯州运营Ascension Providence和Ascension Seton，旗下有戴尔儿童医疗中心和戴尔塞顿医疗中心 [4] - 与戴尔医学院合作，致力于通过关注质量和价值改变医疗保健 [4] - 是美国领先的非营利性天主教医疗系统，在19个州和哥伦比亚特区运营2600个护理点 [4] Acadia Healthcare介绍 - 是美国领先的行为健康护理服务提供商 [5] - 截至2023年9月30日，在39个州和波多黎各运营253个行为健康护理设施，约有11100张床位 [5] - 约23000名员工，每天为超75000名患者提供服务，是美国最大的独立行为健康护理公司 [5]

公司业绩 - Acadia Healthcare Company, Inc. (ACHC)因入院人数增加和在Medicare、Medicaid和商业业务中的扩张而处于增长的战略位置[1] - ACHC的2023年盈利Zacks共识预期为每股3.41美元，同比增长13.3%[4] - ACHC的2023年营收共识预期为29亿美元，同比增长11.7%[5] - 公司预计2023年经营现金流将达到4.5亿至5亿美元，较上一年的3.806亿美元有所增长[9]

文章核心观点 - 投资者可关注医疗股中表现出色的公司，如阿卡迪亚医疗保健公司（ACHC）和阿纳普蒂斯生物公司（ANAB），它们有望延续良好表现 [1][2][3] 行业情况 - 医疗板块有1077只个股，在Zacks板块排名中位列第5，Zacks板块排名通过衡量板块内个股平均Zacks排名来评估16个板块的实力 [1] - 医疗-医院行业包含5只个股，在Zacks行业排名中位列第16，今年迄今平均涨幅为13.7% [3] - 医疗-生物医学与遗传学行业有523只个股，排名第82，今年迄今涨幅为-11.9% [3] 公司情况 阿卡迪亚医疗保健公司（ACHC） - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度，Zacks对其全年收益的共识预期提高了1%，表明分析师情绪改善，盈利前景更积极 [1][2] - 今年迄今涨幅约为1.9%，表现优于医疗板块（平均-0.5%），但略逊于所属的医疗-医院行业 [2][3] 阿纳普蒂斯生物公司（ANAB） - 目前Zacks排名为2（买入），过去三个月，其当前年度的共识每股收益预期提高了8.7% [2] - 今年迄今回报率为0.1%，表现优于医疗板块 [2]

Zacks Style Scores - Zacks Premium提供了多种方式帮助投资者充分利用股市和增强投资信心[1] - Zacks Style Scores是一组辅助指标，帮助投资者选择未来30天内击败市场机会最大的股票[3] - Style Scores分为价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分四个类别，分析股票的不同特征以找到具有持续增长潜力的股票[5][6][7][8]

公司介绍 - Acadia Healthcare Company, Inc.宣布将参加第42届J.P. Morgan Healthcare Conference[1] - 该公司是美国领先的行为健康服务提供商，拥有253家行为健康设施[2] - Acadia在39个州和波多黎各拥有约11,100张床位，员工数量约为23,000人[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长12.5%,达7.503亿美元 [36] - 调整后EBITDA同比增长13.4%,达1.759亿美元 [37] - 调整后每股收益同比增长13.8%,达0.91美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性和专科业务以及CTC业务表现强劲,推动了整体业务量增长 [50] - 在Medicaid重新认定方面,公司采取了大量提前准备,对患量和支付方构成的影响较小 [50][51][52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在各主要支付方面,包括Medicaid和商业保险,都看到了中单位数的平均费率增长 [57][58] - 预计2024年费率增长将回归正常水平 [58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过5大增长路径持续推进战略,包括扩展现有设施床位、新建独立医院、与知名医疗系统合作开设医院、收购、以及拓展门诊项目 [14][15][18][23][24][26][27][28][31][32] - 公司与知名医疗系统的合作关系良好,为公司带来了大量增长机会 [18][19][20][21][22][28][29][30] - 公司持续加大信息化投入,包括电子病历系统和远程监控技术,提升运营效率和质量 [98][99][100][101][102][103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年和2024年的发展前景保持乐观,预计未来几年将持续保持强劲增长 [26][27][28][31][32] - 管理层认为,公司在人力资源管理、成本控制等方面采取的措施正在见效,有助于提升运营效率 [12][13][72][73][74] - 行业需求持续旺盛,公司有信心继续扩大市场份额 [17][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Whit Mayo 提问** 询问公司专业责任准备金增加的原因 [47][48][49] **Heather Dixon 回答** 公司按照惯例进行了专业责任准备金的定期评估,这次提前至第三季度进行,与去年第四季度的调整幅度相当 [48][49] 问题2 **A.J. Rice 提问** 询问公司未来费率水平的预期 [56][57][58][59] **Heather Dixon 回答** 公司第三季度和第四季度的费率增长保持中单位数水平,预计2024年将回归正常增长水平 [57][58] 问题3 **Kevin Fishbeck 提问** 询问CMS最新发布的行为健康相关政策对公司的影响 [65][66][67] **Chris Hunter 回答** CMS政策变化对公司Medicare业务影响有限,主要体现在费率调整方面 [66][67]

公司运营情况 - 公司在2023年9月底运营了253家行为健康设施，在39个州和波多黎各拥有约11,100张床位[52] - 公司是美国领先的纯粹提供行为健康服务的上市公司，拥有经验丰富的管理团队，计划通过收购、全资新建设施、合资企业和增加现有设施的床位数量等策略来扩大业务规模[53] 公司应对COVID-19 - 公司在2020年3月开始受到COVID-19全球大流行的影响，采取措施保护员工和患者的健康，同时提供质量护理[54] - 公司从Provider Relief Fund和其他政府援助计划中获得了数千万美元的资金，用于抵消COVID-19相关损失和支出[55] - 公司在2020年从CMS Accelerated and Advance Payment Program获得了约4520万美元的预付款，部分已经偿还[56] 财务表现 - 2023年第三季度，公司营收为8.34亿美元，同比增长12.5%[58] - 同期公司净利润为5.25亿美元，同比增长11.0%[59] - 2023年前九个月，公司营收为21.86亿美元，同比增长13.0%[67] - 同期公司净利润为7.10亿美元，同比增长10.7%[59] - 公司同期同设施营收增长6.6%[64] - 同期同设施患者日增长6.0%[61] - 同期同设施入院率增长5.1%[61] - 同期同设施每日患者收入增长6.6%[64] 费用情况 - 薪资、工资和福利支出占营收的比例为51.4%[65] - 2023年前9个月SWB费用为11.48亿美元，占收入的52.6%[69] - 2023年前9个月专业费用为1.3亿美元，占收入的6.0%[69] - 2023年前9个月供应费用为0.79亿美元，占收入的3.6%[69] - 2023年前9个月租金和租赁费用为0.35亿美元，占收入的1.6%[69] - 2023年前9个月其他运营费用为2.91亿美元，占收入的13.3%[69] - 2023年前9个月提供者救济基金收入为0.44亿美元[69] - 2023年前9个月折旧和摊销费用为0.97亿美元，占收入的4.4%[69] - 2023年前9个月利息费用为0.62亿美元[69] - 2023年前9个月法律和解决费用为3.94亿美元[69] 财务情况 - 2023年前9个月税收净收益为-2.99亿美元，税率为28.4%[70] - 在2023年9月30日，公司从循环信贷设施借款了4000万美元，并偿还了3500万美元的余额[75] - 公司在2023年9月30日的循环信贷设施下有5.165亿美元的可用额度[75] - 公司的长期债务包括固定利率债务9.155亿美元和基于调整后期SOFR加上适用利差的浮动利率债务4.345亿美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收7.313亿美元，同比增长12.2%，剔除2022年第二季度860万美元的供应商救济基金收入后，调整后EBITDA为1.745亿美元，同比增长10.9%，调整后摊薄每股收益为0.92美元，同比增长9.5% [8][20][21] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1.122亿美元，6亿美元循环信贷安排下可用额度为5.05亿美元，净杠杆率约为两倍 [21] - 公司上调全年财务指引，营收预期在28.6亿 - 29亿美元之间，调整后EBITDA在6.55亿 - 6.85亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.25 - 3.50美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有服务线表现稳健，同设施营收同比增长11.4%，患者日增长4.9%，每日收入增长6.1% [9] - 公司网络中的CTC持续扩张，第二季度新开两家CTC门店，目标是2023年至少新增六家 [11] - 收购Turning Point Centers，该机构为盐湖城都会区提供物质使用障碍和初级心理健康治疗服务，拥有76张床位，预计交易在2023年完成，收购后将使公司专业服务线的地理覆盖范围扩展到新的州，并完善在犹他州的护理服务 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 劳动力环境整体有所改善，工资通胀从2023年第一季度的7.5%降至第二季度的6.3%，预计下半年工资增长将继续放缓 [9] - 过去三年同设施业务量增长约在2% - 4%之间，公司预计2023年业务量增长将加速至4% - 6% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过五条增长途径推动业务发展，包括设施扩张、加速全资新建医院增长、与合资伙伴合作、寻找收购机会以及改善服务 offerings [10][14][15] - 持续投资技术平台、领导力发展、员工培训和治疗方案，以提高患者治疗效果和运营效率 [17] - 关注CTCs业务的和解资金，已成功申请并获得部分资金，用于减少伤害服务和全方位护理等方面 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务持续强劲表现充满信心，上调全年财务指引，反映出对下半年业务的乐观预期 [7][23] - 劳动力市场有所改善，预计工资增长将继续放缓，有利于公司控制成本 [9] - 对CTCs业务的和解资金分配持乐观态度，认为公司有能力获得更多资金支持 [37] 其他重要信息 - 公司新任命了首席财务官Heather Dixon、首席人力资源官Judith Simon和执行副总裁兼总法律顾问Brian Farley [7][8] - 关于新墨西哥州的Desert Hills判决及相关诉讼，自7月11日提交8 - K文件以来暂无新进展，公司将维持专业责任准备金，并评估所有法律选项，挑战该判决 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上调全年展望的原因及下半年定价展望 - 公司对2023年上半年的强劲业绩和运营趋势感到满意，上调展望的驱动因素包括业务量趋势反映出的强劲需求、入住率和产能增加，下半年每日收入的可见性提高，以及劳动力成本全年持续下降 [25] - 预计全年每日收入将保持个位数中段增长，各服务线包括CTCs都将延续这一趋势 [25] 问题2: 劳动力成本环比下降的驱动因素及后续预期 - 部分原因是季节性因素，第一季度约70%的员工绩效加薪，第二季度4月剩余30%的员工绩效加薪，同时第一季度有季节性的 payroll 税 [27][28] - 预计劳动力成本将保持平稳并继续下降，基本工资通胀从第一季度的7.5%降至第二季度的6.3%，预计下半年将继续缓和 [28] 问题3: 成本标准化的有机增长机会及相关数据 - 公司认为技术是实现业务效率和安全改进的机会，EMR安装已带来积极反馈，包括监管机构的认可、员工参与度的提高，有助于招聘和留用员工 [31][32] - 远程监控软件也为患者带来了好处，随着EMR在所有急性设施的推广，后台运营效率将进一步提高 [33] 问题4: 医师费用表提案对CTCs业务的影响及阿片类药物和解的最新看法 - 公司密切关注CTCs业务的和解资金，目前已分配540亿美元，仅约30亿美元已发放，16个州有公开申请资金的流程，公司已成功申请并获得部分资金，用于减少伤害服务和全方位护理等方面 [35][36] - 70%的已接收资金必须用于未来阿片类药物补救工作，公司对资金分配的透明度感到满意，预计2024 - 2025年资金分配将加速 [37] 问题5: 下半年及未来一年的定价情况及集中领域 - 之前预计下半年每日收入和费率会有所缓和，但随着7月1日生效的多项医疗补助和商业费率上调，公司对下半年的可见性提高，预计各服务线包括CTCs将继续保持个位数中段增长 [40] 问题6: Turning Point交易的机会及开发管道中启动损失的情况 - Turning Point是一家76张床位的物质使用障碍和初级心理健康治疗服务提供商，此次收购将使公司在盐湖城地区拥有所有四条业务线，预计交易在年底完成，收购后第一年将实现增值 [42][43] - 公司预计启动损失将保持在每年1500万 - 2000万美元左右，与第二季度的540万美元一致，随着新设施的开业和运营，预计该金额将保持稳定 [44] 问题7: 医院预开销利润率的上限及EMR的推出计划和成本 - 公司预计医院预开销利润率将保持强劲 [49] - EMR的推出计划仍在进行中，与投资者日的规划一致，分为资本支出和运营支出，目前计划在两年内将所有急性设施上线EMR，正在考虑是否加速推进，但尚未披露每个设施的成本 [52] 问题8: 各业务板块的业务量趋势及下半年增长预期 - 第二季度患者业务量需求强劲，过去三年同设施业务量增长约在2% - 4%之间，公司预计2023年业务量增长将加速至4% - 6% [55] - 业务量增长归因于各服务线的需求、营销和入院流程的优化、入住率的提高以及近期的床位增加 [56] 问题9: 重新确定资格的最新情况及对业务的影响 - 截至7月1日，除俄勒冈州外，所有州都已启动重新确定资格程序，但只有不到25%的患者完成了重新确定，由于许多州将取消资格的时间分散到2024年，公司看到患者保持保险覆盖的早期结果良好 [58] - 在RTC服务线，80%的医疗补助患者由州政府资助，受到保护；在专业服务线，宾夕法尼亚州的患者有县级后备资金支持；在CTCs业务方面，公司与患者密切合作，确保他们了解可能的中断情况，部分患者转为自付费用，但总体上公司对确保患者护理连续性的能力感到鼓舞 [58][59] 问题10: 工资通胀的定义 - 工资通胀不包括福利、加班费和合同工，且这些因素在各方面保持稳定 [62][63] 问题11: 新墨西哥州和解对公司投资和资产负债表管理的影响 - 公司密切关注该诉讼，但认为对核心业务没有重大影响，将继续推进投资者日制定的各项计划 [65] 问题12: 2024年定价水平的预期 - 公司与管理医疗团队和支付方密切合作，目前看到的报销水平在下半年保持稳定，但尚未准备好对2024年发表评论，公司会向支付方说明患者的病情严重程度、护理质量和工资通胀的影响，以争取有利的费率 [67] 问题13: CTCs业务报销模式是否会从捆绑模式转向非捆绑模式 - 目前没有看到这种趋势，公司与支付方的广泛谈判中未出现向非捆绑模式转变的迹象 [69] 问题14: 新治疗方案对MAT业务机会的影响 - 美沙酮仍然是治疗的金标准，公司也提供丁丙诺啡，对治疗效果感到满意 [72] - 监管机构CARF对公司的评估显示合规率超过98%，优于其他OTPs，公司认为治疗不仅仅是药物分发，还包括对患者的咨询和持续参与 [72][73] - 公共卫生紧急状态期间，丁丙诺啡的处方数量与之前基本持平，没有看到业务趋势的变化，业务量仍然强劲 [74] 问题15: 第三季度与第二季度的业务趋势对比 - 预计第三季度将延续之前的业务趋势，实现环比改善 [77] 问题16: 牙科健康平等新举措对公司运营和保险覆盖的影响 - 拜登政府提出的确保支付方向联邦监管机构证明心理健康平等的拟议规则，具体影响尚不确定，该规则于7月10日首次公开提及，公司正在等待更多细节和公众评论期的结果，目前无法提供更多可见性 [79][80]

公司运营情况 - 公司在2023年6月30日运营了250家行为健康设施，拥有大约11,000张床位[47] - 公司计划在2023年底之前通过对现有设施的增加和开设新设施，增加约300张床位[47] 公司业务扩张 - 公司是美国领先的纯粹提供行为健康服务的上市公司[48] - 公司通过国家营销策略吸引新患者和转诊来源，提供更广泛的服务，并通过收购、全资新设施、合资企业和现有设施的床位增加来扩大业务[48] 资金来源 - 公司在2020年从PHEE基金获得了约34.9百万美元的资金，2021年获得了额外的24.2百万美元[50] - 公司在2020年从CMS加速和预付款计划获得了约45.2百万美元的预付款，2021年还款了约25.1百万美元[51] - 公司在2020年由于暂停医疗保险扣款而获得了设施的2%增加的医疗保险报销率[51] - 公司在2020年因推迟支付雇主部分社会保障工资税而获得了约39.3百万美元的现金收益[51] - 公司正在评估根据CARES法案和其他政府救济计划获得的资金的条款和条件以及财务影响[52] 财务表现 - 公司2023年第二季度营收为7.31亿美元，同比增长12.2%[59] - 同期内，同一设施营收增长11.4%，同一设施患者日增长4.9%[56] - 2023年第二季度，公司净利润为4.9亿美元，同比增长10.1%[59] - 2023年第二季度，公司营业成本为6.34亿美元，占营收的86.8%[59] - 公司2023年第二季度利息支出为2.09亿美元，同比增长25.3%[60] - 2023年第二季度，公司计提所得税为2.29亿美元，税率为23.7%[60] - 同期内，同一设施平均住院天数变化为0.6%[56] - 公司2023年第二季度专业费用为4.38亿美元，占营收的6.0%[60] - 公司2023年第二季度供应费用为2.61亿美元，占营收的3.6%[60] - 截至2023年6月30日的六个月内，公司营收增长了1,672百万美元，同比增长13.2%[61] - 同期内，员工薪资和福利支出为7.778亿美元，占营收的53.1%[61] - 2023年6月30日的六个月内，专业费用为8490万美元，占营收的5.9%[61] 收入来源 - 收入主要来源于向患者提供住院精神和物质滥用护理、门诊精神护理和青少年住宿治疗等服务[63] - 商业、医疗保险、医疗补助、自付和其他分别占公司2023年6月30日的收入的28.6%、15.0%、53.6%、2.2%和0.6%[63] - 截至2023年6月30日，应收账款账龄分布中，医疗补助占比最高为43.1%[63] 资金管理 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物总额为1.122亿美元，足以满足未来12个月的流动性需求[65] - 公司于2021年3月17日签订了一项信贷协议，设立了新的信贷设施，包括6亿美元的循环设施和4.25亿美元的定期贷款设施[66] - 2023年3月30日，公司签署了第一修正案，将LIBOR替换为调整后的Term SOFR[66] - 截至2023年6月30日，公司从循环信贷设施借款了4000万美元，并偿还了2000万美元的余额[67] - 公司在2020年6月24日发行了4.5亿美元的5.5%到期于2028年的高级票据[68] - 公司的子公司对信贷设施下的债务提供了联合及数额相等的担保[69] - 公司在2023年6月30日的长期债务为1775.26万美元，其中包括必须支付的本金和利息[70] - 公司的利息支出对市场利率变化敏感，根据2023年6月30日的借款水平，利率上升1%将使年度税前收入减少约460万美元[72]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度营收7.043亿美元，较2022年第一季度的6.167亿美元增长14.2% [4][12] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1.513亿美元，较2022年第一季度的1.355亿美元增长11.6% [4][12] - 2023年第一季度调整后摊薄每股收益为0.75美元，较2022年第一季度的0.67美元增长11.9% [4][12] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为6380万美元，6亿美元循环信贷安排下可用额度为4.85亿美元，净杠杆率约为2.2 [12] - 重申2023年业绩指引，营收在28.2亿 - 28.8亿美元之间，调整后EBITDA在6.35亿 - 6.75亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.10 - 3.40美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店营收较2022年第一季度增长13.3% [6] - 第一季度患者日同比增长6.5%，高于预期范围上限 [6] - 日均收入增长6.4%，受各服务线、市场和支付方的有利费率上调推动 [6] - 急性市场约90%的医疗补助收入来自管理式医疗补助支付方；RTC业务占营收的11%，其中90%为医疗补助业务；专科业务占总业务的22%，其中医疗补助占该服务线营收的近30% [23] - CTC业务目前有151个地点，分布在32个州，预计2023年至少开设6个，2024年加速至14个，且目前该业务线入住率创历史新高 [28][36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略围绕五个不同途径展开，包括设施扩建、在服务不足市场开发全资新建设施、与领先医疗系统建立战略合作伙伴关系、进行选择性收购以及扩展护理连续性 [7][8][9] - 2023年计划通过向现有设施增加约300张床位、开设两家新建住院设施、与合资伙伴开设两家设施以及开设至少六个CTC地点，总共增加约670张床位 [10] - 公司致力于扩大服务在新老市场的可及性和可用性，通过技术投资和差异化服务改善护理交付并加强能力，同时注重企业在环境、社会和治理方面的可持续发展 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩为2023年开了个好头，执行战略取得了良好效果，受益于行为健康服务的强劲需求 [4] - 劳动力市场紧张，但第一季度劳动力指标表现良好，劳动力环境有改善迹象，预计全年剩余时间工资增长将趋于稳定和放缓 [7] - 医疗补助重新确定仍处于早期阶段，公司认为各服务线的业务量风险因患者群体的保险连续性和公司采取的措施而得到缓解，将密切监测并全年提供最新情况 [20][22] - 公司对实现2023年发展目标充满信心，看好未来发展机遇 [10][11] 其他重要信息 - 公司发布了首份可持续发展报告，强调了对患者优质服务和护理的承诺、对员工赋权和卓越的推动以及对环境责任的关注 [11] - 公司在第一季度与护理学校建立合作关系、集中支持RN招聘、提供学费报销、改进临床培训和员工参与度调查等策略，有助于改善招聘和留用情况 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于劳动力市场情况及与需求和业务战略的关系 - 公司对第一季度基本工资通胀从第四季度的8%降至7.5%感到满意，总工资通胀为7.1%，低于去年的8%。公司在2022年下半年进行的薪酬调整使工资达到市场水平，招聘和留用趋势有所改善，净新员工数量增加，有助于降低额外劳动力成本和解决临时人员配置问题。公司还采取了一系列策略，如与护理学校合作、集中支持招聘、提供学费报销、改进临床培训和员工参与度调查等 [16][17] 问题: 关于医疗补助重新确定的影响及各业务线医疗补助收入占比 - 医疗补助重新确定于4月启动，目前只有五个州开始该流程，公司在其中四个州有设施。预计到5月将增加到14个州。第三方研究估计，约1500万个人（占总参保人数的17%）将失去保险，其中约75%（占总参保人数的13%）仍可通过雇主计划或健康保险交易所获得商业保险，剩余25%（占总参保人数的4%）将成为无保险人群。公司认为RTC服务线和专科业务受影响不大，因为大多数儿童患者预计将维持医疗补助覆盖，且专科业务所在州有物质使用治疗的后备保险。超过50%的CTC患者所在州有针对阿片类药物使用障碍的未保险或保险不足资金。公司采取了患者教育、设立热线等策略来减轻影响。急性市场约90%的医疗补助收入来自管理式医疗补助支付方；RTC业务占营收的11%，其中90%为医疗补助业务；专科业务占总业务的22%，其中医疗补助占该服务线营收的近30% [20][21][23] 问题: SWB（可能是某种工资相关指标）每位患者日费用同比增长9%的原因及新设施启动损失的影响 - SWB每位患者日费用是衡量工资增长的有用指标，还包含了业务量和福利费用。本季度9.5%的增长符合预期，高于7.5%的工资通胀。2022年下半年开设的新设施在启动阶段SWB相对于收入的水平较高，约占SWB每位患者日费用增长的0.5个百分点。此外，公司在公司办公室和福利计划方面的投资以及绩效加薪的时间安排也导致了该指标相对工资通胀的升高。预计今年年初该指标较高，随后会逐渐缓和 [25] 问题: 丁丙诺啡（buprenorphine）监管放松对美沙酮需求和CTC业务线的影响 - 公司支持任何改善患者治疗可及性的举措，在CTC业务中也使用丁丙诺啡。过去三年医生在公共卫生紧急状态期间有开具丁丙诺啡处方的灵活性，但并未看到医生对阿片类药物使用障碍（OUD）患者的治疗增加。公司90%的业务使用美沙酮治疗患者，因为美沙酮在治疗更复杂、成瘾程度更高的OUD患者方面具有临床有效性，结合咨询和其他服务，能提供更全面的治疗。因此，公司认为丁丙诺啡监管放松不会对业务产生重大影响，同时会继续提供丁丙诺啡治疗 [27][28] 问题: 医疗补助重新确定对未来几年营收和EBITDA的净影响 - 目前判断影响还为时过早，公司内部进行了估算，但认为现在给出具体数字还不合适。今年影响有限，因为许多州在与供应商合作并逐步推进该过程。预计2024年影响会更全面，但公司认为由于服务线内更多患者将继续获得保险覆盖、需求强劲以及公司与转诊来源的合作能力，目前来看业务量不会受到重大不利影响。公司将密切关注并在下半年提供最新情况 [31] 问题: 商业保险费率与医疗补助费率的差异及对业务的影响 - 商业保险费率与医疗补助费率的差异因市场而异，总体而言，两者的差异不像其他医疗保健领域那么大，因此支付方组合的转变不会带来显著的好处，但在某些市场可能会有一定益处。公司认为2023年的业绩指引已经考虑了医疗补助重新确定的适度影响，仍然认为该指引能够实现 [34] 问题: CTC业务的最新进展、与州政府的合作讨论、盈利能力及与整体业务的比较 - CTC业务目前有151个地点，分布在32个州，预计2023年至少开设6个，2024年加速至14个。公司认为该业务有良好的增长前景，因为美国医院支出的7%用于OUD患者的护理。公司正在跟踪阿片类药物和解资金的分配情况，已在2月获得北卡罗来纳州20万美元的和解资金用于相关服务，并与社区赞助商合作。公司各服务线的利润率受市场和设施特定因素影响，如当地运营实力、入住率、患者数量和设施成熟度等。公司整体平均利润率在20%以上，部分CTC地点的利润率可能高于28%，与公司平均水平接近 [36][37][38] 问题: 公司对7月1日医疗补助费率更新的预期及之前假设的合理性 - 公司在上半年对加权平均费率有较好的可见性，呈个位数增长。由于急性服务线中75%的医疗补助收入的新合同年从下半年开始，目前还没有相对于4月的重大更新。公司在第一季度积极参与费率策略制定，认为下半年的可见性在提高，但许多谈判尚未进行。公司的展望可能有一定保守性，因为对实现这些费率有积极的看法，但仍处于早期阶段，对执行能力有信心 [40] 问题: 2023年第四季度劳动力通胀的预测以及劳动力与营收比率同比改善的时间 - 由于2023年下半年将达到2022年薪酬调整的周年日，预计年底工资通胀将仅反映2023年的调整，主要是员工的绩效加薪，目标是低于5%，可能在3% - 5%的范围内。从同比来看，工资通胀和SWB占营收的百分比可能会上升，这不仅反映了工资增长快于非劳动力成本，还包括公司在福利计划和公司层面的投资。但随着工资在下半年缓和，非劳动力成本的稳定性支持利润率增长，尽管工资仍可能较高，但预计下半年利润率仍会增长 [42] 问题: 公司在公司管理费用方面的投资是否结束以及是否会继续大幅增长 - 公司进行了多项投资，包括IT、HR和招聘、营销、管理式医疗和战略等领域，以推动业务发展并实现投资者日设定的承诺。这些投资已经开始带来一些好处，如预计业务量增长将从历史平均的3% - 4%提高到4% - 6%。公司认为这些投资将在下半年和明年开始产生价值，包括提高设施绩效、提高效率和优化以及加强公司的长期基础。公司认识到各设施之间存在差异，正在通过业务转型团队实施一系列举措来优化绩效、提高业务量和实现成本节约。目前尚未评估这些投资的财务影响，但预计会带来价值并实现持续的运营杠杆 [45][46] 问题: IT方面的电子健康记录（EHR）系统推广进展 - 公司在少数医院进行了EHR系统试点，目前仍处于评估的早期阶段，但已经开始看到好处。在有新EHR系统的设施中，员工在参与度调查中的各项指标得分明显更高。IT投资预计将在五个方面带来好处：安全和合规性、患者体验、数据和分析、效率以及减少纸张使用和改进后台功能。公司对这些投资持乐观态度，认为不需要等待数年就能看到好处，目前已经在多个方面看到了积极影响，并将持续提供更新 [48][50] 问题: 从建模角度看全年业绩节奏以及劳动力成本的进展 - 市场通常理解公司的季节性，第二和第三季度业绩通常相似，第一季度受季节性影响最大，第四季度因假期因素业绩通常比第二和第三季度低400万 - 500万美元。从劳动力成本角度看，工资通胀在缓和，但公司办公室的福利和投资将在全年数据中体现。下半年同比增长将缓和，公司认为在劳动力和实现全年业绩指引方面处于有利地位 [52] 问题: 从患者负担和护理成本角度看，美沙酮诊所为何是最佳治疗场所 - 行业中不到10%的OUD患者接受治疗，行业希望提高这一比例。有法案试图通过更灵活的美沙酮分发方式来改善治疗可及性，但公司认为OUD患者群体非常复杂，其他治疗场所存在药物转移风险，需要高度训练的临床医生进行日常密切治疗和每周咨询，因此美沙酮应继续在CTC OTP（可能是某种特定治疗场所）环境中使用，同时咨询和其他配套服务也很重要。公司认为《现代化阿片类药物治疗获取法案》预计不会获得太多支持，公司的治疗模式适合治疗高度复杂的患者，因为现在患者的成瘾程度比几年前更强 [54][55] 问题: 第一季度经营现金流低于模型预期且同比下降的原因及对全年经营现金流的影响 - 第一季度4400万美元的经营现金流符合公司预期。第一季度通常会有与营运资金相关的季节性因素，包括应计薪酬项目和工资支付时间，以及在营收大幅增长期间应收账款的增加。公司团队在应收账款回收方面表现出色，应收账款天数为44天，但营收增长的滞后会导致应收账款增加。这只是营运资金的时间问题，公司预计全年经营现金流将表现强劲 [59]