除上述办公地址外，公司投资者联系电话、电子邮箱等信息均保持不变。公 司办公地址变更后，公司最新联系方式如下： 1.办公地址：芜湖市南陵县经济开发区籍山西路 92 号 证券代码：920357 证券简称：雅葆轩 公告编号：2025-118 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司 关于公司办公地址变更的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）结合自身发展现状 及未来战略规划，公司办公地址信息发生变更，现将变更信息公告如下： | 变更事项 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 办公地址 | 芜湖市南陵县经济开发区 | 芜湖市南陵县经济开发区 | | | 大屋路 8 号 | 籍山西路 92 号 | 2.投资者联系电话：0553-2392888 3.电子邮箱：zqb@yabosion.com 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司 董事会 2025 年 12 月 29 日 ...

证券代码：920357 证券简称：雅葆轩 公告编号：2025-119 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司 股东拟减持股份的预披露公告 本公司及董事会全体成员及相关股东保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 二、 本次减持计划的主要内容 | 股东名 | 计划减持数 | 计划减持 数量占总 | 减持 | 减持 | 减持价 | 拟减持股份 | 拟减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 量 | 股本比例 | 方式 | 期间 | 格区间 | 来源 | 持 | | | （股） | | | | | | 原因 | | | | （%） | | | | | | | 胡啸宇 | 不高于 | | 集中 | 本公告披露 之日起 30 | 根据市 | 北交所上市 前取得（含权 | 自身 | | | | 2% | | | 场价格 | | 资金 | | | 1,601,600 | | 竞价 | 个交易日后 | 确定 | 益分派转增 | 需求 | | | | | | 的 3 个月内 | | 股） | | （ ...

股东减持 - 孙昌来减持前持股8362310股，比例10.4424%[2] - 减持600000股，占总股本0.7493%[3] - 减持价格25.27 - 31.49元/股，金额16993202.75元[3] - 减持后持股7762310股，比例9.6932%[3] - 减持期间2025年10月15日 - 12月25日，计划实施完毕[3][4]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][8] 核心观点 - 雅葆轩是PCBA电子制造服务领域的“小巨人”企业，其增长将受益于汽车电子智能驾驶需求和工业控制数字化转型 [5] - 公司深度绑定核心客户天马微电子，同时正开拓智行科技、视涯科技等新客户，未来增长点聚焦汽车电子多屏化趋势和工业控制智能化需求 [11] - 公司具备制样、小批量及中大批量PCBA服务能力，技术优势有望支撑高附加值订单拓展，FPC软板新业务是长期发展看点 [5][11] 行业分析 - 电子制造服务（EMS）行业为品牌客户提供设计、供应链管理、生产制造及售后等一站式服务，是全球电子制造业主流模式 [6] - 2023年中国EMS市场规模达19,687亿元，同比增长4.9% [6][18] - 小批量PCBA需求稳步增长，源于消费电子、汽车电子等应用领域广、产品迭代快及个性化需求提升 [6] - 消费电子：2024年市场规模为19,772亿元，受“以旧换新”政策及AI、5G等技术融合推动，向智能化、场景化升级，带动PCBA需求向高性能、小型化转变 [6][22] - 汽车电子：2024年市场规模约1.22万亿元，同比增长10.95%，新能源汽车与自动驾驶加速技术迭代，中商产业研究院预测2025年市场规模将达1.28万亿元 [6][24] - 工业控制自动化：2022年市场规模为2,909亿元，工业智能化推动数字化转型，观研天下预计2026年市场规模将超过3,700亿元，2022-2026年复合增长率为6.3% [6][27] 公司业务与财务表现 - 雅葆轩专注于消费电子、汽车电子、工业控制领域的PCBA电子制造服务，制造流程包含BOM优化、技术支持、电子装联和检验测试等 [6][32] - 公司客户集中度高，2019-2021年，天马微电子股份有限公司及其下属企业持续为第一大客户，销售收入占总营收比例持续高于70% [6][48] - 2019-2024年，公司对前五大客户合计销售收入占比持续高于85% [48] - 分业务营收增长显著：2020-2024年，汽车电子业务营收从835.50万元升至7,705.28万元；消费电子业务营收从3,238.61万元升至21,160.46万元；工业控制业务营收从4,027.60万元升至6,614.47万元 [6][39] - 2025年上半年业绩提速：汽车电子业务实现营业收入9,157.62万元，同比增长194.96%；工业控制业务实现营业收入6,391.44万元，同比增长111.72% [10][39] - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营收4.19亿元，同比增长55.90%；实现归母净利润4,871.88万元，同比增长36.59% [6][51] - 2025年上半年消费电子业务毛利率回升至28.71%，主要得益于公司主动优化产品与客户结构，缩减低毛利订单 [10][41] 公司核心竞争力与发展看点 - 公司是高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业，截至2025年6月，拥有51项专利，其中发明专利14项 [6][56] - 公司自主研发“多功能SMT模板组装技术”等多项核心技术并均已量产，具备全流程追溯管理能力 [6][56] - 业务模式独特，同时掌握制样小批量与中大批量生产能力，拓展了消费电子、汽车电子等领域 [6] - 公司向业务环节的上下游拓展服务内容，前端开发BOM优化服务，后端拓展检验测试服务，并提供全流程技术支持，提升了综合竞争力 [60] - 募投项目“高端电子制造扩产项目”已调整为迁建项目子项目，计划于2026年6月达产，设计产能为消费电子124,910万点/年、汽车电子49,050万点/年、工业控制36,040万点/年 [6][67] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.64亿元、0.75亿元和0.90亿元 [6][8] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为31.3倍、26.7倍和22.4倍 [6][8] - 选取的可比公司（易德龙、生益电子、鹏鼎控股）最新2025年预测PE均值为41.1倍，公司估值低于可比公司均值 [8][71] - 关键业务收入假设：汽车电子业务2025-2027年收入预计同比+155%/+20%/+18%；消费电子业务预计同比-20%/+3%/+3%；工业控制业务预计同比+130%/+30%/+22% [9]

新公司设立 - 2025年12月4日公司会议通过对外投资设控股子公司议案[2] - 2025年12月5日披露设控股子公司公告[2] - 2025年12月9日控股子公司完成注册登记[2] 新公司信息 - 控股子公司为铜陵雅葆轩电子有限公司，注册资本3000万元[3] - 法定代表人为胡啸天，住所位于安徽铜陵[3]

市场扩张和并购 - 公司与铜陵众裕拟共同出资3000万元设控股子公司铜陵雅葆轩，持股70%[2] - 铜陵雅葆轩拟建设年产36万平方米FPC项目，计划投资约1.1亿元[10] 其他新策略 - 2025年12月4日相关会议全票通过对外投资议案[5][6] 风险与影响 - 本次对外投资有市场、经营和管理风险[15] - 对公司未来财务和经营成果有积极影响[16]

投资信息 - 2025年12月4日董事会审议通过对外投资议案[4] - 雅葆轩出资2100万元、铜陵众裕出资900万元成立铜陵雅葆轩[10][11] - 本次投资构成关联交易但不属重大资产重组[2][3] 项目情况 - 铜陵雅葆轩拟投建柔性印制电路板（FPC）项目[10] 风险与影响 - 投资有市场、经营和管理风险，将加强管控[15] - 对未来财务和经营成果有积极影响[16]

授信申请 - 2026年度拟向合作银行申请不超15000万元综合授信额度[1] - 授信含流动资金贷款，用于补充流动资金[1] 额度使用 - 有效期自决议通过起至新决议通过，可循环使用[1] - 申请额度不等于实际融资额，以审批和合同为准[1] 决策流程 - 议案在董事会权限内，无需股东会审议[2] - 期限和额度内，单笔借款无需单独开会[2] 授权安排 - 董事会授权董事长签法律文件，财务办手续[2] 申请意义 - 利于提高融资效率，符合公司和股东利益[3][4]

市场扩张和并购 - 公司与铜陵众裕拟共同出资设立控股子公司铜陵雅葆轩电子有限公司[4] 其他新策略 - 公司拟在2026年度向合作银行申请总额不超过15000万元的综合授信额度[6]

会议决策 - 2025年4月25日召开第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议[2] - 2025年5月19日召开2024年年度股东会，同意续聘天职国际为2025年度审计机构[2] 人员变更 - 2025年12月1日收到天职国际变更2025年度签字注册会计师告知函[2] - 王申申、张文鹏接替代敏、彭晶坤[2] - 变更系天职国际内部调整，不影响审计工作[5]