行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[13] 核心观点 - 微信小店开启社交电商新篇章，关注小家电受益弹性 [20] - 小家电礼赠属性强，具备品牌知名度、渠道运营优势的龙头标的有望充分受益此轮新渠道机会攫取市场份额 [9] - 展望2025年，国补延续预期升温，家电内需有望持续向好，资金实力强、渠道覆盖度全面、中高端产品布局完善的家电龙头有望优先受益 [51] 重要价格追踪 - 24W51铜价均价74328元/吨，环比-1.35%，同比+7.59%，较2022年同期+12.14% [11] - 24W51铝价均价19842元/吨，环比-2.64%，同比+4.52%，较2022年同期+5.75% [43] - 24W51 ABS均价11840元/吨，环比-0.08%，同比+12.02%，较2022年同期+9.02% [23] - 24W51热轧板卷均价3745元/吨，环比-1.75%，同比-13.52%，较2022年同期-13.78% [11] - 2024年12月下旬65'w/55'w/43'w/32'w面板全球均价分别为172美元/片、124美元/片、63美元/片、34美元/片，除65''w面板价格环比略有提升之外，其余尺寸面板价格环比均持平 [46] - 2024年12月16日-12月20日，美元兑人民币汇率周度均价7.3014，环比+0.40%，同比+2.22% [25] - 24W51 CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1491/2208/972，环比分别+0.35%/+1.59%/-0.84%，同比分别为+69.51%/+110.38%/+38.08% [48] 投资建议 - 投资主线一：内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性，白电板块配置价值突出，推荐白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电 [15] - 投资主线二：内需受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升，推荐海信视像、TCL电子、科沃斯、石头科技 [51] - 投资主线三：以旧换新拉动内需+地产政策利好提振信心，厨电板块估值业绩修复预期强化，推荐厨电龙头老板电器、华帝股份 [15] - 投资主线四：基本面有望底部反转的飞科电器、极米科技、小熊电器 [51] 小家电品牌微信小店情况 - 主要小家电品牌已进驻微信小店，规模尚小、静待成长 [21] - 飞科Flyco主营个护仪器，已售9.9万台，开店时长2年127天 [21] - 北鼎Buydeem主营厨房小电，已售4.9万台，开店时长2年15天 [21] - 倍轻松breo主营个护健康电器，已售3579台，开店时长1年269天 [21] - 小熊Bear主营厨房小电，已售3.3万台，开店时长2年8天 [21] - 苏泊尔SUPOR主营厨房小电，已售1.1万台，开店时长1年239天 [21] - 石头roborock主营生活电器，已售5231台，开店时长1年238天 [21] - 科沃斯ECOVACS主营生活电器，已售3586台，开店时长2年105天 [21] - 九阳Joyoung主营厨房小电，已售2万台，开店时长2年10天 [21]

行业评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 铝价承压下行，氧化铝现货价格松动，电解铝行业盈利出现亏损，部分产能可能停产[1][23] - 碳酸锂价格小幅下滑，预计短期锂价持续震荡，中期仍有压力[2][146] - 铜价延续跌势，宏观上欧元区经济疲软，美联储鹰派降息，美元表现强势，铜价走弱[23][157] - 黄金价格回调，联储鹰派降息压制金属价格[23][155] 行情回顾 - 本期有色板块下跌3.09%，跑输上证综指2.39个百分点[4][141] - 稀土及磁性材料板块跌幅最小[140] 铝行业 - 氧化铝价格指数周环比下降，A00铝锭平均含税价环比下降[13][15] - 电解铝社会库存周环比下降，电解铝吨盈利环比下降[16][26] - 电解铝开工率月环比下降，产量月环比下降[12][13] - 电解铝表观需求量环比上升[174] 铜行业 - 电解铜均价周环比下跌，COMEX/LME/SHFE交易所铜库存周环比下降[150][20] - 电解铜社库（含保税）环比下降，电解铜制杆周度开工率周环比下降[21][22] - 电解铜开工率月环比上升，产量月环比上升[23][24] 锂行业 - 碳酸锂价格小幅下滑，预计短期锂价持续震荡，中期仍有压力[2][146] - 碳酸锂开工率环比提高，预计12月碳酸锂产量环比增加7.50%[45][71] 锌行业 - SMM锌价小幅下降，SHFE锌库存环比下降，LME库存环比下降[51][52] - 七地锌锭社会库存环比下降[151] 黄金行业 - 黄金价格回调，联储鹰派降息压制金属价格[23][155] - 黄金ETF持仓环比上升，金铜比环比上升[58][59] 其他金属 - 锡价下行，SHFE锡库存环比下降，LME锡库存环比上升[32][166] - 镍生铁开工率环比提高，预计12月镍生铁产量环比增长[72][74] - 四氧化三钴月度产量环比增长，预计12月硫酸钴月度产量环比增长5.16%[82][116] 公司动态 - 浩通科技签订日常经营重大合同，预估合同总金额占公司2023年度经审计总资产的比重超100%[106][126] - 鹏欣资源南非西选厂复产项目进展顺利，预计产能7万吨/月[110][127] - 兴业银锡收购赤峰宇邦矿业有限公司85%股权，交易金额为238,800万元[112][128] - 永茂泰获得政府补助2,531.16万元，占公司2023年度归属于上市公司股东净利润的81.89%[111][132]

行业评级 - 通信行业评级为“推荐”（维持）[6] 核心观点 - OpenAI 的 o3 模型在多个基准测试中表现优异，包括 SWE-Bench Verified（71.7%）、Codeforces（2727 分，99.99%）、AIME 2024（96.7%）和 GPQA Diamond（87.7%）[6] - AGI（通用人工智能）领域取得显著进展，o3 模型在 ARC-AGI 测试中达到 87.5% 的准确率，显示出其在复杂任务处理上的潜力[36] - 中国版星链项目成功发射首批 1.3 万颗卫星，标志着中国在卫星互联网领域的重大突破[4] - 2024 年第三季度全球企业 WLAN 市场环比增长 5.8%，达到 25 亿美元，显示出市场供需动态趋于稳定[23] - 智谱 AI 获得 30 亿元融资，2024 年商业化收入实现翻倍增长，计划进一步研发基座大模型以支持行业生态发展[23] - 深圳市推出“训力券”政策，每年最高发放 5 亿元，以降低人工智能模型研发和训练成本，支持初创企业[24] 行业动态 - 中国联通启动 2024 年光缆集采，计划采购普通光缆、干线光缆、蝶形光缆共 6578.59 万芯公里，中标人数量为 7-15 名[23] - 深圳市印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，提出通过“训力券”资助企业、高等院校和科研机构开展大模型训练，资助比例最高达 60%[24] 公司动态 - 紫光股份、沃尔核材、合众思壮等公司将于 12 月 23 日召开股东大会[26] - 中国电信将于 12 月 24 日举行业绩发布会[26] - *ST 通脉将于 12 月 25 日停牌并进行分红股权登记，12 月 26 日复牌并分红除权，红股上市[26] - 润建股份、锐明技术、中富通、亨通光电等公司将于 12 月 26 日召开股东大会[26] - 烽火通信、共进股份等公司将于 12 月 27 日召开股东大会[26] 重点推荐 - 报告重点推荐的公司包括新易盛、中际旭创、天孚通信、中瓷电子和润泽科技[36]

行业评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）”，重点关注OLED发光材料采购量创新高，继续关注化工核心资产及新材料成长[1] 报告的核心观点 - OLED发光材料采购量创新高，预计全年购买量将创下历史最高纪录[1] - 美国对华半导体出口限制升级，光刻胶自主可控和low-α球铝需求值得关注[1] - 国际油价回落，短期维持油价震荡判断，后续需跟踪美国经济数据、地缘政治局势等多重因素[1] - 化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马中长期性价比凸显[1] - 新材料是先进制造业的基础和支撑，国产替代进程逐步深入，成长型新材料企业进入放量增长提速阶段[1] - 政策加码带动地产链化工品修复预期，制冷剂价格中长期有望持续景气[8] 相关研究 - OLED发光材料采购量创新高，三星Display占比41.1%，LG Display占比20.5%，BOE占比11.6%，维信诺占比8.3%[1] - OLED在中尺寸IT类应用渗透率提升以及高世代生产线落地，OLED材料和设备行业迎来发展新机遇，建议关注奥来德、莱特光电[1] - 美国商务部修订《出口管理条例》，正式将140家中国半导体相关企业列入实体清单，光刻胶作为集成电路制造中高壁垒核心材料亟须国产化突破，建议关注八亿时空、彤程新材、鼎龙股份；low-α球铝是HBM封装环节的关键材料，未来有望受益于国内存储厂商HBM快速发展的需求，建议关注联瑞新材、天马新材[1] - 本周国际油价回落，需求端担忧升温，WTI期货结算价较上周下跌2.6%至69.46美元/桶，Brent期货结算价较上周下跌2.1%至72.94美元/桶[11] - 丙烯酸价格上行，供给端开工率环比下跌5.61个百分点，丙烯酸-丙烯价差环比扩大25.8%[12] - 涤纶长丝价差修复，供给端开工率环比下调0.05个百分点，POY、DTY、FDY价格环比分别上涨2.6%、1.2%、持平，与原材料价差分别扩大15.4%、3.5%、5.3%[14] - 制冷剂价格中长期有望持续景气，配额政策约束三代制冷剂供给释放以及二代制冷剂供给收缩，建议关注巨化股份、三美股份[8]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告的核心观点 - 跨年即将到来，建议积极挖掘结构性机会，关注高增长个股及有边际变化的赛道龙头 [7][32] - 关注AI龙头鲶鱼效应，国内外AI产业持续催化，AI产业链从算力、算法到应用均有持续高景气的潜力 [33][36] - 持续加仓信创产业链，信创的投资机会显著，产业持续催化可期，建议更谨慎对待集成类公司，重视具有议价能力的产业链核心产品型龙头 [8][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业周观点 - 计算机行业在经历前期快速大涨后，11月中旬以来以补涨和边际变化带来的轮动为主要特征，需综合考虑美联储鹰派降息、年报预告披露期临近、春节效应等因素，预计板块将以结构性机会为主 [7] 2. AI产业跟踪 2.1 国外：12天OpenAI再进化，o3模型王炸发布 - OpenAI发布了GPT-o3模型，模型能力较o1有显著提升，o3在ARC-AGI测试中得分87.5%，o1得分为25%，o3在博士水平科学问题（GPQA）得分87.7%，Codeforces评分2727，相当于全球人类程序员编码竞赛中排名第175位，超过99%的人类程序员 [15][36] 2.2 国内：字节开发者论坛闭幕，助力AI应用落地 - 字节跳动火山引擎发布了豆包视觉理解模型，用户可以同时输入文本和图像相关问题，模型能够综合理解并给出准确回答，豆包视觉理解模型在教育、旅游、电商等场景有广泛应用前景 [20][43] - 豆包大模型token使用量增长显著，12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时增长超过33倍，豆包大模型在不同场景中快速增长 [44] 3. 本期行情回顾 - 本期申万计算机指数调整0.05%，跑赢万得全A指数1.03个百分点，位列4/31；交易额0.83万亿，位列2/31 [61] - 本期涨幅前五的股票为飞天诚信（26.17%）、天泽信息（24.60%）、天玑科技（22.55%）、汉得信息（19.20%）、银信科技（13.90%）；跌幅前五的股票为信息发展（-19.66%）、金财互联（-18.90%）、合众思壮（-14.73%）、汇金科技（-13.20%）、榕基软件（-12.71%） [62] 4. 重大新闻 - 汤姆猫AI语音陪伴机器人将于12月底前正式发售，支持120°自由转头，面向用户进行语音对话，支持耳朵和嘴巴自然活动，设计20多款灵动表情 [56] - 快手宣布视频生成推出可灵1.6模型，文本响应度、画面美感及运动合理性均有明显提升，官方宣称内部评测比1.5模型整体效果提升195% [76] - 国家电网发布国内首个千亿级多模态电力行业大模型——光明电力大模型，专业能力达到最高等级“卓越级”，电力知识记忆理解、多模态融合分析、业务逻辑推理、基础数值计算和内容辅助生成能力较基座模型平均提升20% [77][96] 5. 行业新闻 - 智谱AI宣布完成30亿元人民币融资，本轮融资将用于智谱GLM大模型系列的进一步研发，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、君联资本等 [75] - 金山办公将在武汉打造AI及鸿蒙研发总部，未来将整合智能办公助手、政务大模型等AI和鸿蒙原生应用开发业务，进一步扩大在光谷的投资布局 [100] 6. 公司动态 - 中国软件拟以自有资金4.5亿元对中软信息技术创新有限公司增资，增资后其注册资本将增至5亿元 [83] - 科大讯飞控股子公司讯飞医疗正在进行境外上市外资股股票并在香港联交所主板挂牌上市工作，H股发行定价为82.8港元，基础发行703.56万股，超额配售权行使后最多发行809.09万股 [84] 7. 一级投融资总结 - 2024年12月14日-2024年12月20日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共16起，投资轮次涵盖Pre-A轮到D轮，最大的人工智能类投资为智谱AI的30亿元人民币 [86] 8. 中标信息统计 - 2024年12月14日-2024年12月20日，重点关注的计算机公司总计中标金额6.66亿元，中标金额最大的是宝信软件，中标金额7538.15万元 [111]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）”，报告认为建筑央企估值有望迎来修复，建议重视低估值建筑央企投资机会[4] 报告的核心观点 - 国资委市值管理意见落地，建筑央企估值有望迎来修复，市值管理动力更足，提升空间更大[4] - 化债力度空前，将有助于央企实现EPS和PE的双重提升，改善央企经营质量，带动估值中枢上移[5] - “一带一路”市场加速扩容，国际工程企业有望加速出海，业绩和估值双提升[6] 重要事件跟踪 - 国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作[22] - 2024年1-11月全国城镇固定资产投资同比增长3.3%，其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.2%[22] - 2024年1-11月全国房地产开发投资同比下降10.4%，新建商品房销售面积同比下降14.3%[22] 市场表现跟踪 - 2024年12月16日-12月20日，建筑工程板块（SW）下跌2.01%，全部A股指数下跌1.08%，建筑工程板块相对于全部A股的超额收益为-0.93pct[23] - 子板块来看，房建工程、水利电力、路桥工程、铁路工程、国际工程、工程咨询、材料租赁、钢结构、专业工程、装修工程、园林工程分别下跌-0.66%、-1.40%、-0.92%、-0.18%、-4.03%、-3.91%、-0.19%、-7.83%、-1.41%、-4.17%、-2.04%[47] 行业数据跟踪 - 2024年12月14日-12月20日，新增专项债61.32亿元，截至2024年12月20日，2024年新增专项债累计发行额40001.55亿元，占全年计划新增专项债额度的102.57%[54] - 2024年1-11月，固定资产投资完成额465839亿元，同比增长3.3%，其中基建投资完成额（不含电力）166543亿元，同比增长4.2%，基建投资完成额（全口径）223853亿元，同比增长9.4%[41] - 2024年新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业、保障性安居工程、农林水利等领域，分别占比26.9%、17.0%、11.0%、9.0%、4.6%[59] 估值现状 - 截至2024年12月20日，SW建筑装饰板块PE（TTM）为10.17，所处历史分位数为19.90%；PB为0.79，所处历史分位数为4.37%[14] - 建筑央企分红率普遍偏低，以八大建筑央企为例，2023年现金分红率平均值为17.94%，随着化债力度加大，分红率有望持续提升[4] - 重要个股估值情况：中国建筑PE-TTM为4.9，历史分位数为28.15%；中国中铁PE-TTM为5.2，历史分位数为14.86%；中国铁建PE-TTM为5.6，历史分位数为26.69%[30]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 五粮液2025年定调为“营销执行提升年”，以提升品牌价值为核心，推动品牌价值和市场份额双提升 [6][20][21] - 微信小店“送礼物”功能打开增量场景，利好礼赠属性强的零食、乳制品等 [7][22][32] - 食品饮料板块有望呈现两步走的节奏，短期更多是对基本面改善的预期，优选业绩确定性高的行业龙头 [44] 根据相关目录分别进行总结 周专题：五粮液1218定调务实，关注零食旺季催化 - 五粮液1218大会如期召开，2025年定调为“营销执行提升年”，聚焦产品动销、渠道优化、服务能力提升 [6][20] - 微信小店“送礼物”功能进行灰度测试，用户可以类似“红包”的形式赠送商品，利好零食、乳制品等礼赠属性强的品类 [7][22][32] - 零食具备礼品属性、单价较低且对渠道变革敏感度高，三只松鼠、盐津铺子、良品铺子、洽洽食品有望受益 [8][22] 核心推荐 - 白酒方面，推荐贵州茅台、五粮液等具备强品牌力的龙头企业，以及今世缘、山西汾酒、泸州老窖等具备份额提升逻辑的公司 [24][45] - 啤酒及其他酒类方面，推荐青岛啤酒、燕京啤酒等攻守兼备的龙头企业，以及具备威士忌新品逻辑的百润股份 [10][45] - 食品方面，推荐伊利股份、新乳业、中炬高新、宝立食品、立高食品、盐津铺子、东鹏饮料等优质赛道龙头 [45] 行情回顾及板块估值水平追踪 - 2024年初至今食品饮料指数下跌7.00%，跑输沪深300指数21.48pct；本周食品饮料指数下跌2.27%，跑输沪深300指数2.13pct [47] - 2024Q3基金食品饮料持仓环比略有提升，白酒板块持仓有所提升，陆股通持股比例为4.82% [49] - 估值角度，食品饮料板块市盈率(TTM)为21.49倍，白酒、啤酒板块市盈率分别为20.05倍、25.92倍 [50] 宏观及行业重点数据追踪 - 2024年11月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.5%；社零总额同比增长3.0%，其中餐饮收入、粮油食品类、烟酒类分别同比增长4.0%、10.1%、-3.1% [53] - 2024Q3城镇居民人均可支配收入/人均消费支出累计同比增长4.5%/5.0%，同比2019年CAGR分别为5.2%/4.6% [53] - 飞天茅台批价小幅波动，普五、国窖1573批价稳定，次高端品类批价基本维持稳定 [57][58]

行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[50] 报告的核心观点 - 近期政策组合拳持续超预期，稳增长、增信心信号明确，市场风格出现明显反转。对银行的影响来看：①政策积极发力支持地方化债、支持房地产市场止跌回稳、优化小微续贷政策等，均有利于改善银行的资产质量预期；②降息/降准/存量房贷降息/降存款等政策综合发力，预计净息差仍有收窄压力，但下行斜率将明显趋缓；③国家计划对六家大行补充核心一级资本，进一步增强银行稳健经营能力，提升分红稳定性和持续性。总体偏利好，继续维持对银行板块的推荐 [50] 根据相关目录分别进行总结 （一）行业动态 - 2024年3季度末，我国金融业机构总资产为489.15万亿元，同比增长8.0%。其中，银行业机构总资产为439.52万亿元，同比增长7.3%；证券业机构总资产为14.64万亿元，同比增长8.7%；保险业机构总资产为35.0万亿元，同比增长18.3% [13] - 中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，强调实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [8] （二）公司动态 - 齐鲁银行发布2024年度中期利润分配方案，拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.27元（含税），拟派发现金红利总额为人民币6.14亿元（含税），占2024年半年度归属于母公司普通股股东净利润的比例为27.57%，分红率较2023全年（26.73%）略有提升 [2] - 成都银行股票已有15个交易日收盘价不低于"成银转债"当期转股价格12.23元/股的130%，已触发"成银转债"的有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权 [9] - 浦发银行第一大股东上海国际集团通过其全资子公司上海国有资产经营有限公司于2024年12月19日以集中竞价方式增持本公司普通股757.55万股，占公司普通股总股本的0.03%，并计划在未来6个月内增持公司普通股股份不低于4,700万股、不超过9,400万股（含首次增持的股份） [3] - 宁波银行发布《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》，2025-2027年，公司每年度以现金方式分配的利润不少于归属于公司普通股股东的净利润的10%，每年现金分红在当年利润分配中所占比例不低于40% [11] - 青岛银行在全国银行间债券市场成功发行"青岛银行股份有限公司2024年二级资本债券"，发行规模为20亿元，品种为10年期固定利率债券，票面利率为2.15% [32] - 苏州银行在全国银行间债券市场成功发行"苏州银行股份有限公司2024年第二期金融债券"，发行规模为人民币45亿元，品种为3年期固定利率债券，票面利率1.90% [32] - 中国银行在全国银行间债券市场发行完毕2024年总损失吸收能力非资本绿色债券（第一期）（债券通），发行规模为人民币100亿元，品种为4年期固定利率品种，票面利率为1.78% [32] 近期市场回顾 - 中信银行指数本周上涨0.87%，跑赢沪深300指数1.00个百分点，表现居前为：沪农商行（+4.16%）、上海银行（+2.97%）、交通银行（+2.60%） [1] - 2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与上月持平 [31]

报告公司投资评级 - 无评级 [5] 报告的核心观点 - 开特股份2024年三季度收入和利润稳健增长，毛利率和净利率略有上升，费用率整体稳健 [2][6] 市场数据 - 2024年12月17日收盘价为13.89元，总股本为179.26百万股，流通股本为100.17百万股，净资产为632.12百万元，总资产为1021.54百万元，每股净资产为3.53元 [2] 投资要点 - 2024年1-9月公司实现收入553.50百万元，同比增长20.99%，归母净利润94.95百万元，同比增长20.29%，扣非归母净利润84.88百万元，同比增长15.83% [2] - 2024年1-9月毛利率为32.48%，同比-0.85个百分点，净利率为17.10%，同比-0.09个百分点 [2] - 2024年7-9月实现收入206.49百万元，同比增长20.51%，归母净利润34.03百万元，同比增长21.18%，扣非归母净利润31.62百万元，同比增长21.98% [6] - 2024年7-9月毛利率为33.89%，同比+0.27个百分点，净利率为16.49%，同比+0.12个百分点 [7] 公司概况 - 公司是国内知名的汽车热系统产品提供商，主要从事传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售，客户包括大众、奥迪、宝马、丰田、日产、比亚迪、上汽集团、广汽集团、中国一汽、吉利集团、长城汽车、长安汽车等汽车整车厂；蔚来、理想、小鹏等新能源汽车造车新势力；电装、翰昂集团、捷温集团、法雷奥集团、松芝股份、三电控股、马瑞利、南方英特、爱斯达克、豫新等国内外知名的汽车热系统厂商 [3] 主要财务指标 - 2020-2023年营业收入分别为277.58百万元、380.87百万元、514.68百万元、653.27百万元，同比增长分别为9.19%、37.21%、35.13%、26.93% [4] - 2020-2023年归母净利润分别为30.81百万元、46.13百万元、77.38百万元、113.70百万元，同比增长分别为237.01%、49.70%、67.75%、46.92% [4] - 2020-2023年毛利率分别为32.47%、32.78%、31.04%、33.44% [4] - 2020-2023年ROE分别为10.26%、14.07%、20.74%、22.99% [4] - 2020-2023年每股收益分别为0.17元、0.26元、0.43元、0.63元 [4] - 2020-2023年市盈率分别为10.13、16.07、10.53、24.80 [4]

公司投资评级 - 无评级 [12] 报告的核心观点 - 公司致力于高分子复合材料、自粘信息记录材料等新材料的科技创新与研发，掌握了热熔胶、热敏纸、PE膜、特种不干胶信息记录材料等前端工序的核心生产工艺和数十种技术配方，成为行业内少数自主生产热熔胶等新材料的高新技术企业。主要产品包括不干胶材料、可变信息标签、背胶袋等。2024年上半年，邮政行业寄递业务量累计完成894.2亿件，同比增长20.5%。其中，快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长23.1%，带动了快递运单标签、快递袋、背胶袋等快递物流包装产品使用量的增长。截至2024年12月17日收盘价计算，公司市值为20.27亿元，PE(TTM)为45.19倍 [6] 市场数据 - 日期：2024/12/17 - 收盘价：15.75元 - 总股本：128.72百万股 - 流通股本：61.38百万股 - 净资产：451.89百万元 - 总资产：831.91百万元 - 每股净资产：3.51元 [1] 主要财务指标 - 营业收入：2020年为297.44百万元，2021年为362.62百万元，2022年为384.19百万元，2023年为499.83百万元 - 同比增长：2020年为23.13%，2021年为21.91%，2022年为5.95%，2023年为30.10% - 归母净利润：2020年为47.08百万元，2021年为36.31百万元，2022年为40.79百万元，2023年为39.37百万元 - 同比增长：2020年为64.48%，2021年为-22.88%，2022年为12.37%，2023年为-3.49% - 毛利率：2020年为28.32%，2021年为21.03%，2022年为18.48%，2023年为18.75% - ROE：2020年为15.47%，2021年为9.67%，2022年为10.27%，2023年为9.11% - 每股收益：2020年为0.37元，2021年为0.28元，2022年为0.32元，2023年为0.31元 - 市盈率：2020年为18.28，2021年为28.25，2022年为16.52，2023年为30.08 [2] 2024年7-9月财务数据 - 实现收入：180.57百万元，同比+54.15% - 实现归母净利润：9.48百万元，同比+5.34% - 实现扣非归母净利润：9.39百万元，同比-5.53% [3] 2024年1-9月财务数据 - 实现收入：510.34百万元，同比+43.66% - 实现归母净利润：35.96百万元，同比+18.01% - 实现扣非归母净利润：36.12百万元，同比+10.56% - 毛利率：16.36%，同比-1.69pp - 净利率：7.31%，同比-1.26pp - 销售费用率：2.48%，同比+0.19pp - 管理费用率：1.64%，同比-0.30pp - 研发费用率：3.13%，同比-0.18pp - 财务费用率：-0.14% [8] 2024年7-9月费用率 - 毛利率：15.16%，同比-3.47pp - 净利率：5.20%，同比-2.48pp - 销售费用率：2.67%，同比+0.43pp - 管理费用率：1.64%，同比-0.37pp - 研发费用率：3.60%，同比-0.56pp - 财务费用率：0.96% [11]