公司概况 - 侨源股份是专注高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商，发展近二十年，建立了品类齐全、品质优异、布局合理、响应及时和配送可靠的气体供应和服务网络 [1][2] - 2002年9月，公司前身侨源有限成立；2011年3月，整体变更为侨源股份；2022年3月，获证监会首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请；2022年6月，在深交所上市；目前拥有9家全资子公司 [3] - 产品覆盖高纯氧气、高纯氮气等多种气体，客户范围覆盖冶金、化工等传统行业以及新能源、半导体等新兴产业，核心客户包括三钢闽光、通威股份等上市公司以及攀钢集团、宝钢德盛等国内知名企业，在军工和医药领域也有丰富客户资源 [2] 产能情况 已建成基地 - 汶川基地：配备空分设备设计工况为液氧30,000Nm³/h、氮气40,000Nm³/h、液氮10,000Nm³/h、液氩1,000Nm³/h和高纯液氧20Nm³/h，同时配备产能为7,600Nm³/h的氮液化装置 [3] - 福建基地：一条25,000Nm³/h和一套40,000Nm³/h空分气体生产线 [3] - 都江堰基地：有效设计产能5,800Nm³/h，为备用生产基地 [3] 在建及试生产基地 - 成阿工业园区12,000Nm³/h的生产线（金堂项目），处于试生产阶段，主要供通威太阳能、宁德时代（子公司金堂时代）、通和新能源等客户 [4] - 甘眉工业园区25,000Nm³/h的生产线，正在试生产 [4] - 德阿工业园12,000Nm³/h的生产线，在建中 [4] 经营情况 - 2022年第三季度，公司实现营业收入2.55亿元，同比增长18.71%，归属于上市公司股东的净利润5,068.04万元，同比增长13.35%；8月份四川限电对公司影响较小 [5] - 此前通威项目亏损，眉山项目和金堂项目进入试生产阶段后，亏损因素逐步消除 [5] - 公司自产气体生产成本中，电力成本占比约70%，四川电力价格波动对公司经营成本有一定影响，但影响较小，阿坝基地和甘眉基地享受藏区留存电量，电价改革对用电成本影响小且优惠政策可持续 [5] 行业竞争格局 - 20世纪90年代起，国际综合性气体供应商进入中国，在管道气等现场制气市场尤其是大型高端现场制气项目中占较大优势 [5] - 近年来，国内专业气体服务商加快市场开拓速度，参与市场竞争的公司主要有三类：以盈德气体、侨源气体为代表的专业气体供应商；以杭氧股份为代表的上游空分设备制造商向产业链下游延伸；部分大型国企原下属的气体供应公司剥离成为专业外部气体供应商 [6] 公司竞争优势 - 客户优势：专注经营20年，客户接近5000家，涵盖下游行业龙头企业，特别是新兴产业战略客户 [6] - 成本优势：技术积累丰富，能实现产能高效利用，享受部分电价优惠政策，生产成本具有优势 [6] - 保供优势：四川2 + 2基地，福建双线大空分，库存量大，配套完善 [6] - 业务模式优势：涵盖瓶装气、液态气、管道气、运维，能满足各类客户个性化需求，陪伴客户成长 [6] - 区位优势：公司所在的四川和福建经济发展快、增长潜力大，公司在当地经营多年，有良好市场知名度和品牌形象 [6] 定价模式 - 液态气和瓶装气：对气体需求稳定、规模较大的终端客户，以成本加成为核心原则定价；对其他客户，产品价格随行就市 [6][7] - 管道气：与大中型客户以成本加成为核心原则定价，确定较长时间固定结算价格，并根据每年水电费、CPI等成本因素变化动态调整 [7] 战略规划 - 零售气体领域：巩固和拓展高端客户资源，深耕川渝市场，利用募集资金实施技改项目，配套产品辐射川南片区工业企业，优化区域资源布控，降低物流成本，夯实区域市场地位 [7] - 现场制气领域：依托运营经验和口碑，开拓新的现场制气项目和工业园区集中供气项目，向全国扩张，提高市场占有率 [7][8] - 丰富产品品类：布局新材料、半导体产业等所需特种气体，拓展医疗、食品、军工及航空航天领域的其他特种气体，挖掘新利润增长点，提升综合实力 [8] 其他情况 - 公司副总经理乔莉娜女士累计增持公司股份36万股，基于对公司内在价值及未来发展前景的信心，支持公司发展 [8] - 2013 - 2018年，公司营业收入复合增长率约19.6%，净利润复合增长率48.46%；2018 - 2021年，受产能瓶颈影响，收入和利润规模增长速度不快；目前福州二期已投产，随着新项目投产，产能将大幅增加，预计进入新一轮发展周期 [8][9]