政策环境 - 2018年7月国务院发布《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》，提出推行节能环保整体解决方案，完善园区集中供热设施 [3] - 2019年2月发改委发布《绿色产业指导目录（2019年版）》，将热力计量设备等列入绿色产业指导目录 [3] - 2020年7月国务院办公厅发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，明确2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，到2022年基本形成改造制度框架等，到“十四五”期末力争基本完成2000年底前建成需改造小区改造任务 [3] - 10月24日中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，提出推进煤炭消费替代和转型升级，加快提升建筑能效水平等要求 [3][4] 市场现状与趋势 - 碳达峰背景下城市新增住宅建设带来热源紧张等挑战，部分地区热力企业主动与公司建立智能化解决方案技术标准，如公司今年中标山东威海热力集团项目，合同额超1.4亿元，项目已进入调试阶段，智能化解决方案市场渗透率低，预计未来呈上升趋势 [5] - 中国供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近10%，北方城镇供热面积达140多亿平米，且以每年3到5亿平米速度增长，居民小区供热系统改造标准约120元/㎡，小区内供热设施设备占比60 - 80元/㎡，市场空间巨大 [8] - 我国城镇供热系统主流建设方案以供热保障为主，居民小区热能使用端智能化解决方案渗透率低，公司目前销售规模仅几个亿，未来成长空间大 [8] 公司产品与服务 - 公司是智慧供热整体解决方案提供商，提供涵盖“能源计量与数据采集、能源智能控制、数据交互与分析管理、节能服务”的完整产业链服务 [6] - 产品包括覆盖供热核心环节的智能硬件产品线和智慧供热软件管理平台，构建了管网安全监测等智慧供热整体解决方案，RUNASTORM城市智能低碳供热整体解决方案拥有自主人工智能技术发明专利并实现一定规模应用 [6][7] 节能效果 - 山东某热力公司应用公司整体解决方案后节能效果明显，实现扭亏为盈 [7] - 公司2017年在山东某热力总公司投资实施合同能源管理项目，发行人节能收益比例第一年80%、第二年80%、第三年70%、第四年60%、第五年50%、第六年40%、第七年0%，2018 - 2020年分别确认节能收益分享1,235.94万元、1,464.10万元、1,403.70万元 [7] - 欧盟网站公开信息显示，公司人工智能技术合作伙伴在欧洲实际项目数据证明采用人工智能技术方案可提高能源利用效率 [8] 行业壁垒 - 研发与技术壁垒：供热节能行业属交叉性行业，需具备多专业知识和技术，建立专业研发团队并经项目实践考验才能形成核心技术竞争力 [9] - 品牌与客户壁垒：下游热力企业选择供应商会综合考量多方面因素，有良好品牌影响力和大量成熟案例的供应商更受青睐 [9] - 规模与资金壁垒：领先企业在技术、资金等方面投入领先，规模经济使其产品有竞争优势 [9] - 人力资源壁垒：行业发展需要多方向、多专业人才，研发、技术人员需有高专业素养和丰富实践经验 [10] - 差异化竞争壁垒：具备产品、系统核心竞争优势且产业链完整的企业，凭借“软件 + 硬件 + 服务”综合能力在市场竞争中占优势 [10] 竞争情况 - 友商包括汇中仪表股份有限公司、威海市天罡仪表股份有限公司等 [10] - 公司竞争优势：产品技术完整，能覆盖全产业链各环节；品牌和市场优势明显，产品、技术进入知名热力企业，整体解决方案帮助中小型热力客户提高能源利用效率，利于提升市场占有率 [10][11] 公司相关情况 - 管理层基于双碳政策利好和公司优势对未来业绩持乐观态度 [11] - 上市后公司将根据实际情况适时推出股权激励计划 [11] - 主要客户为各地热力企业等国有企业，信用良好、违约风险低，与公司保持长期稳定合作关系，回款良好 [11] - 绝大部分项目当年完工验收后年底回款80 - 90%，余款做为质保金需2年 [12] - 公司积极开拓新客户、优化产品结构，销售规模扩大使应收账款期末账面余额增加 [12] - 公司有供热管理SaaS平台，已投入使用 [12]