行业趋势与市场分析 - 被动元器件需求在2022年第三、第四季度触底，目前正在逐步回暖，预计2023年下半年比上半年更好 [3] - 电子元器件分销行业中国排名前25的分销商营业收入复合增长率超过20%，预计2030年中国将出现千亿级分销商 [5] - 国产替代趋势对行业总体偏向利多，国内原厂能力提升增强产品竞争力 [4] 公司经营与财务情况 - 2022年营业收入微增，销量增长明显但被动元器件价格下降幅度较大 [4] - 2022年利润下降较多，因公司采取牺牲部分利润以占领更多市场份额的战略 [4] - 被动元器件库存已恢复正常水位，主动元器件库存仍略高，比正常情况多预留半个月左右 [3] 产品与业务结构 - 被动元器件毛利率相对更高(3-4个月账期)，主动元器件毛利率较低(1-2个月账期)但净资产收益率相当 [4] - 公司有超过90条产品线、4万个SKU产品，应用领域非常广泛 [5] - 被动元器件业务占比高(约一半)，受去年回调幅度明显影响较大 [4] 竞争与国际化布局 - 与国际分销巨头相比，国内分销商本地化服务更具优势 [5] - 2019年设立新加坡子公司，目前在东南亚有约40名员工，覆盖印度、越南等多国市场 [5] - 关注东南亚合适标的，适时展开并购 [5]