公司发展机遇 - 全球橡胶复合耐磨备件替代率提升，目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率为10%左右，有较大提升空间 [3] - 布局一带一路，对外市场集中于一带一路国家，国际环境变化带来机遇 [3] - 海外出口占比扩大，预计三年后出口收入占比提高到65%以上，提升整体毛利率 [3] - 国产替代空间大，国外龙头主要是芬兰的美卓奥 [4] 费用情况 - 近两年财务费用较高，可转债利息一年计提2800万左右 [5] - 管理费用方面，实施员工持股计划，今年预计产生股份支付费用2400万左右 [5] - 成本端因新产能投入，厂房和办公楼摊销，固定费用摊销压力大 [5] - 销售费用用于开拓海外市场增长较多 [5] 固定资产折旧 - 去年全年折旧4200万元左右，今年一季度1400万元左右，预计今年折旧大概5600万左右 [5] - 目前固定资产7.23亿，后面每年固定资产增速有限 [5] 可转债情况 - 可转债规模4亿，因公司资产规模小，评级较低（A+），债券发行利率6年期9个点 [5] - 可转债资金未投入项目，利息费用化 [5] 股权激励 - 2022年员工持股计划包含核心人员，短期不考虑新激励计划 [5] 合同执行时间 - 国内交付时间平均4个月左右，国外平均6个月左右确认收入 [5] 备件市场 - 耐磨备件属于耗材，备件替换市场每年都有 [5] 市场优势 - 公司在橡胶复合备件有成本优势，毛利率高于传统纯金属备件，未来会加速替代 [5] - 橡胶复合备件价格3 - 4万/吨，传统金属备件1.5万左右/吨，寿命是金属备件1.5 - 3倍，节能12%，易安装、容错率高 [6] - 成本中金属占比近70%，橡胶占比18%左右，橡胶价格上涨对毛利率影响较小 [6] 产能情况 - 目前一期江西上饶产能接近9亿，有增加空间，预计今年下半年动工建设二期，建设周期3 - 4年 [6] - EPC产能没有限制 [6]