经营业绩 - 2019年实现营业收入6.53亿元，同比增长67%；归母净利润9711万元，同比增长61%左右，其中投资运营业务1.9亿元，同比增长26%，工程业务4.6亿元，同比增长94% [2] - 2020年一季度业绩同比增长35%，工程业务四月已全部恢复正常 [2] - 2019年业绩增长原因：新签工程订单同比增长130%，污水运营项目及规模增长，工程业务毛利率提升4个百分点 [2] 经营现金流 - 2019年共计回款5.8亿元，同比增长52%，营收回款率约为90% [2] - 2019年实际经营活动产生现金流量净额为1.55亿元，同比增长92% [3] 负债及融资 - 2019年末资产负债率为61%，优于行业平均水平 [3] - 2019年末对外借款余额9亿，银行短期借款占比不到20% [3] - 2020年已批准未使用银行授信额度4亿多，大股东提供5亿借款额度未完全使用，5.5亿元非公开发行已过会，预计3季度到账 [3] 投资情况 - 2019年特许经营权项目投资5亿多，同比增长63%，其中污水处理项目3亿多，垃圾焚烧发电项目2亿多 [4] - 在建污水处理项目规模30多万吨，总体投资13亿多，今明两年建成投产，不考虑新增项目运营总规模可增加50%以上 [4] - 德江垃圾焚烧发电项目已投产，惠民项目预计10月投产，承德和西乡项目预计明后年投产 [4] - 已建成100吨/日污泥处置项目，泰安、宁阳等地项目在建 [4] 订单情况 - 2019年新签订单浙江衢州3.1亿、蜀山西部3.4亿、三河约1亿，在手项目今年完工 [5] - 2020年新中标大连、平阴等多个项目，跟踪项目多，市场机会大 [5] 公司发展 - 深耕安徽和山东，开拓浙江、河北等区域市场，进入垃圾焚烧发电领域，形成双业务格局 [5] - 注重研发创新，加大投入，开展产学研合作，制定中长期规划，优化投资者回报机制 [5][6] 问答环节 - 公司定位及战略 - 未来聚焦环境治理，开拓水环境、推进固废处理，延伸至水生态修复等领域，完善全国布局，成综合服务商 [6] - 制定未来三年人力资源规划，打造人才梯队，通过联合培养和引进人才满足需求 [7] - 未来以运营和工程类并重聚焦水环境和固废处理业务 [8] - 投资优势：项目分析精准，定位“精而美”，成本管控好 [8] 问答环节 - 公司订单 - 已运营水厂规模70万吨，在建30万吨，工业废水处理规模12万吨，占比约20% [9] - 德江项目已投产，惠民10月左右投产，承德明年9月，西乡2022年投产 [9] - 准备投标和接触并购标的，规模约3000吨 [9] - 污泥项目运营毛利率约30%，有拓展新项目预期 [9] - 今年跟踪污泥处理项目规模约500吨，今明两年落地 [10] - 4月下旬政府招投标恢复，本月准备投标10个项目，整体订单多于去年同期 [10] - 第一季度中标约3亿多，在执行总订单约20亿，投资类13亿，工程类7亿，预计全年订单有增幅 [10][11] 问答环节 - 公司财务 - 预计全年收入和业绩保持快速增长 [11] - 2019年研发费用翻倍，用于反硝化、污泥资源化、水生态修复等项目 [11] - 工程类业务毛利率波动与业务结构有关，预计2020年毛利率上升 [11] - 目前回款情况良好，后期加强应收账款管理 [12] - 特许经营权投资按工程进度投放，项目占总资产70% [12] - 定增4月30日获证监会审核通过，预计9月落地 [12] - 工程业务融资通过定增、自有资金、回款、短期借款解决，特许经营权项目通过银行贷款和再融资解决，融资成本不到5.5%，预计下降 [12][13] - 2020年预计运营类业务营收占比超30%，工程类60%-70% [13]