公司基本信息 - 证券代码 300571，证券简称平治信息，为杭州平治信息技术股份有限公司 [1] - 投资者关系活动为电话会议，时间是 2020 年 2 月 16 日和 17 日，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书潘爱斌和投资者关系总监杜蔚 [3] 公司业务情况 业务发展历程 - 以前主要做手机阅读，通过和三大运营商合作阅读基地起家，2016 年开始做互联网付费阅读，阅读业务线近年发展较快 [3] - 2017 年董事长收购深圳兆能，围绕运营商 5G、智慧家庭建设周期做硬件生产，18 年兆能拿下众多订单，19 年初披露在手订单 20 多亿，19 年 4 月平治收购兆能 51%股权，2020 年 1 月披露将收购剩下 49%股权 [3][4] 业务主线布局 - 围绕运营商的网络建设以及内容建设两条线展开，服务同一客户，多年前开始投资 5G 网络建设领域，智慧家庭设备产品普及对家庭路由器性能提出更高要求，WiFi6 路由器是 5G 网络建设衍生业务，是对 5G 网络覆盖的有益补充 [3][4] - 运营商阅读业务线积极布局 5G 套餐的权益类内容合作，第一步和腾讯视频、美团外卖、滴滴打车等合作，第二步考虑拿品牌阅读网站权益，如收购网易云阅读 [4][5] - 兆能布局 WiFi6 和网络云视频会议系统，移动公司催货且后续可能增加订单，公司硬件和内容围绕运营商 5G 网络和内容运营跟进 [5] 收购情况及目的 - 2019 年 2 亿规模定增引入新华网、浙报、腾讯，优化股东结构助力未来发展 [5] - 收购网易云阅读是看好阅读，收购杭州悠书加强公司 CPS 渠道建设，收购兆能剩余 49%股权，因兆能近三年有 3.7 亿利润贡献（20 年 1 亿、21 年 1.2 亿、22 年 1.5 亿）且收购成本低（兆能估值 9.5 亿，收购 49%股份花 4.6 亿），希望增厚利润并在 5G 建设周期获二次发展机会 [5][6] 调研问题及回复 2020 年 2 月 16 日 - 5G 对在线教育、VR、AR 带宽有 7 - 10 倍提升需求，WiFi6 技术与 5G 部分同源，有高带宽、低时延、多用户特点，能满足 IOT 建设需求，可弥补 5G 网络覆盖，下半年大概率进入爆发期，国产品牌研发将助力产业链，运营商下半年大规模集采带来市场机遇 [7] - 运营商大规模采购未开始，会全力争取 WiFi6 份额，此前摄像头采购标和云视频会议设备标能拿到相应份额 [7] - 兆能是生产型企业，供货资金有周期，在途金额高说明业务营收规模大，运营商有账期但坏账基本没有，平治资金状况好，兆能纳入上市公司体系后融资能力加强，银行贷款顺利 [7] - 2019 年二季度前大部分是传统智能网订单，疫情相关设备如摄像头、测体温设备等也在做并推广，WiFi 设备随运营商方向转变，去年下半年 WiFi6 设备、5G 小基站等产品做好并参与今年采购 [7][8] - 兆能有设计能力和二次设计能力，非纯销售公司，有生产能力，收购方案划算，兆能承诺三年保底贡献 3.7 亿利润 [8] - 公司规模 300 至 400 多人，主要是工人，工厂生产跟不上做了外包，计划建 50 亩科技园区扩大生产线 [8] - 阅读签约作品主要来源是签独立作者，另一部分采购非独家版权，以前者为主 [8] 2020 年 2 月 17 日 - 目前收购预案待审计和评估后正式披露收购报告书，证监会再融资新规使公司配套融资锁定期减半、锁定价格降低、投资者从 5 家增加到 35 家，便利公司融资，利于项目推进 [8][9] - 公司 2018 年开始布局，收购网易云阅读是看好未来阅读需求 [10]