行业概况 - 国内药包材生产企业分三类，共有1500家，行业集中度低、竞争充分，多数企业规模小、技术低 [3] - 2010 - 2015年全球药品包装需求年复合增长率5.51%，2015年市场需求达620亿美元，中国需求占比8.64%，金额53亿美元 [3] - 2014 - 2018年全球医药包装市场产值从654亿美元预计增长至795亿美元，平均年复合增长率待补充，中国医药包装行业市场规模以10.6%年复合增长率增长，是全球的2倍 [4] 行业壁垒 - 资质壁垒：药包材生产企业需取得国家药监局颁发的《药品包装用材料和容器注册证》，新版GMP实施后审批更严，新企业获证周期长、难度大 [4][5] - 技术壁垒：医药包装行业多学科交叉，进入需较强跨行业技术整合能力和长期技术经验积累 [5] - 资金壁垒：国内医药包装主要生产设备价格昂贵，企业需雄厚资金实力 [5] - 市场营销网络壁垒：制药企业更换药包材供应商成本高，成熟稳定营销网络需长期积累 [6] 公司产品与业务 - 冷冲压成型复合硬片是主要产品，技术领先、质量好，2017年毛利率48.88%，是主要营收和毛利来源；SP复合膜和PTP铝箔毛利贡献低，但支撑业绩；2017年新增产品丰富结构，是潜在利润增长点 [6][7] - 目前力求夯实主营业务，不考虑向其他领域拓展 [7] - 募投项目临近结尾，投产利于扩大产能，暂无新生产基地建设项目规划 [8] - 在德国设立海外全资子公司，促进海外业务发展、引进技术，输出技术与产品，开拓海外市场 [8] - 2017年收购苏州庆谊100%股权，其2017年净利润4431201.79元，公司正整合资源 [9] 公司经营模式 - 销售采用“直销为主，经销为辅”模式，对制药企业直销，对贸易商经销 [9] 公司应对策略 - 应对原材料上涨，改变产品结构，保持技术优势，加强管理降成本，围绕外延式发展引入优质企业 [9][10] 公司发展计划 - 完善销售网络，增加内销人员覆盖全国2000强药企，实施海外新兴医药市场当地雇员计划 [10] 公司研发与激励 - 近三年研发投入稳定，团队稳定，投入金额变化不大 [10] - 目前无股权激励/员工持股计划，如有会按要求披露 [10]