公司发展布局 - 扎根药用包装材料，在新消费、新能源、单一材料领域发力，目标从“为天下良药做好包装”转变为“为天下良品做好包材” [1] 药包材行业情况 - 行业壁垒较高但分散，原因一是伴随下游众多药厂发展，二是行业标准逐步发展，前期进入门槛不高，质量提升需时间 [1][2] - 药包材行业进入成本高，其他包装企业直接进入困难，多通过并购进入；部分小微企业因成本和环保标准提高退出 [2] 产能情况 - 2021 年度产能约 3.2 万吨，今年南浔一期新增约 3700 吨高阻隔复合材料产能，年底合计产能约 4 万吨 [3] - 去年定增项目布局 1.8 万吨高阻隔复合材料产能，包括 5000 吨冷铝、1.2 万吨可回收复合材料和 1000 吨高性能瓶、管，主要用于药包材 [2] - 定增项目南浔二期厂房今年年底主体基本竣工，预计明年下半年逐步投产 [2][3] - 铝塑膜项目规划产能 1.2 亿平方米 [5] - 可转债项目功能性聚烯烃膜部分自用、做生物反应膜（规划产能一万吨）和外销 [6] 产能利用与消化 - 新增产能处于客户导入阶段未全部利用，原有产能利用率较高 [3] - 公司有庞大客户基础且保持增长，消化新增产能问题不大 [3] - 药包材行业订单特殊，下游药厂关联审评后按需下单，一般不签长年合同，订单随用药消费需求和产品销售产生 [3] 原材料情况 - 原材料波动反映在财务报告中有两三个月滞后性 [3] - 主要原材料中铝箔占比多，还有 PVC、PE 粒子、尼龙、胶水等，因冷冲压成型铝是主要产品，铝箔占比曾较高，近年随其他产品发力占比下降 [3][4] 毛利率情况 - 公司以往毛利率超 30%，现约 26%，未来若原材料价格下降、南浔新增产能成熟稳定，毛利率有望回升 [4] - 定增项目高阻隔复合材料毛利率与现有产品相近 [4] 定增项目贡献 - 定增项目预计明年下半年试生产，需磨合，明年营收贡献不突出 [4] - 产线建成后需和药厂去药监部门审评，部分生产准备工作一期已完成，还需审厂和设备调试 [4] 铝塑膜业务情况 - 铝塑膜项目处于试样和市场推广阶段，拓展 3C 数码、动力电池、储能类客户，3C 类认证周期短拓展快，储能类今年发展势头好 [5] - 生产铝塑膜结构和工艺与原有业务共通，可规模化生产，能提高良品率、降低成本 [5] - 按某拟上市公司招股书数据，国内铝塑膜市场约两三个亿平米 [5] 电池市场情况 - 今年上半年圆柱电池装机量下降，方壳电池装机量增加超 100%，软包增加约 70%，电池未来重点在方壳和软包 [5] 可转债项目情况 - 功能性聚烯烃膜属多层共挤膜，用途分自用、做生物反应膜、外销 [6] - 项目建设期两年，明年定增项目释放产能，后年可转债项目产线落地 [6] 未来收入结构 - 公司提出“四轮驱动”战略，扎根药包，发展新消费、新能源、单一材料应用场景，目前药包材是主要营收，项目落地后收入结构将改变 [6]