业务增长与市场分析 - 公司业务由增量和存量市场构成，当前产品在国内大型新上项目市场份额高，但通过民营“大炼化”项目快速增长难度大，会维持高占有率 [3] - 近两年在天然气管线输送、核电领域取得重大突破，若国家按规划投资，将带来可观市场增长需求，增量业务收入有望快速增长，新上项目开车后将转换为高毛利率存量业务 [3] - 未来两到三年，随着新增炼化项目投产，存量业务预计有较大增幅 [3] 大炼化项目影响 - “大炼化”项目促进下游市场格局改变和市场集中度提升，存量市场部分企业面临关停，老旧装置和落后产能退出，市场向头部企业集中，中低端竞争加剧，价格竞争压力向高端传导 [4] 增量市场毛利率情况 - 增量市场各密封厂家以招投标参与主机厂报价，公司通过主机占领终端，根据客户重要程度调整报价原则 [4] - 下游市场集中度提升，价格竞争压力传导，为抢占份额维持占有率，公司适度调整价格，产品初入被进口密封垄断市场时对方低价阻碍，导致毛利率下滑且可能维持 [4][5] - 公司加大增量市场跟踪力度，提高向存量市场转化比例，以加快存量市场增长率平衡总体毛利率 [5] 皮托管泵业务 - 旋转喷射泵（皮托管泵）是小流量、高扬程新型工业用泵，可替代齿轮泵等，具有运行稳定等优点，原是省机械院下属业务，上市前被公司收购整合 [5] - 借助密封业务销售渠道推广，石化领域客户认可其先进性和经济性，未来收入将保持快速增长 [5] 水处理密封业务 - 国内环保行业与发达国家有差距，政府强调环境治理，环保领域是国家持续投入重要领域，密封市场需求约 10 亿 [6] - 环保领域密封规格大、介质以污水为主、工况单纯，对泄漏量和安全性要求低于石化行业，公司以设备厂及污水处理厂配套方式进入市场 [6] - 已有少量密封产品配套，推进符合预期，培育期五到八年形成较大收入利润规模，不排除并购切入形成新增长机会 [6][7]