股权解禁与减持 - 2016 年下半年公司推出股权激励计划，首次授予部分第一期解禁，占首次授予部分股份总数的 40%，占总股本的 0.7%左右，于 2018 年 1 月 2 日上市流通 [1] - 2018 年 1 月中下旬解禁来自 2015 年底发股收购江苏税软和珠海新德汇事项，此次解禁数量比例与 2017 年 1 月第一期相同，占当时总股本 2.13%，可上市流通份额约 500 万股，占总股本 1%左右，相关股东短期内无减持计划 [2] 市场空间 - 电子数据取证业务受 2016 年检察院组织机构变革影响增长未达预期，但跨行业成功复制及刑侦行业投入建设等为业务打开成长空间，全球电子取证市场亚太地区增长快，公司收入做到 50 - 60 亿前难见天花板 [2] - 业务从 PC 端到移动端、终端向云端、单警种向跨警种拓展，移动端取证合同签约逐年翻番，未来 2 - 3 年三大部分规模将相当 [3] 业务订单与增长 - 大数据板块 2014 - 2016 年进入 5 个省份，2018 年进入新 5 个省份的某些地市，刑侦大数据平台成长快，业务主要在新德汇 [3] - 大数据平台以公安为主向新行业拓展，城市公共安全平台面向市级政府单位，检察院、海关等新行业以电子数据取证产品切入建设大数据平台，目前收入主要来自公安行业 [4] 业务规划与发展 - 2018 年面向刑侦加大全国省市区县电子取证能力建设，优化管理机制和组织架构，争取刑侦行业较大增长规模，拓展细分警种和执法部门 [5] - 刑侦实验室采购预算投入 2018 年开始体现，招标预计 2018 年 2 季度逐步清晰，至少 50%以上是地市采购 [6] 业务相关问题 - 大数据平台建设交付后需留人员维护，业务主要为直销模式，公司专注细分市场和产品实现复制推广 [4] - 与烽火通信竞争中，公司优势在于全警种业务及跨警种大数据信息化能力，规模小成长空间大 [4] - 大数据平台产品使用周期约 5 年，平台更新换代、匹配通信行业发展及新型犯罪手段变化带来新增需求 [5] - 网安大部分取证产品可用于刑侦，不同细分警种使用电子数据取证设备时软件有差异以对接后台平台 [6] - 大数据平台渗透率缺少行业数据，市场切入机会多，网安占比超一半，刑侦增长快 [6] 财务与其他业务 - 过去 10 年毛利率 55% - 60%，近 5 年 60% - 65%，未来 5 年在 60% - 65%区间合理 [6] - 质监局订单主要由美亚商鼎承担，工商和食药监业务有向区县下沉机会 [7] - 中新赛克是公司上游供应商，安全狗是参股公司，公司希望其有好的市场发展并与主导者合作 [7] - 大数据平台对接客户提供的数据，视频分析业务围绕取证业务为政府行业客户提供人工智能产品和解决方案 [7] - 投资和收购方向围绕大数据、网络安全行业，涵盖 2C、2B、2G 市场，以及政府或军工信息化行业产品类业务 [7]