公司基本情况 - 小家电出口龙头企业，产品 80%左右出口欧美等发达国家，欧美各占 40%左右，9%左右出口东南亚国家及其他地区，国内销售占比 11%左右，未来将扩大国内外市场销售，目标成为全球知名、最具竞争力的小家电制造商之一 [2] - 主要产品包括 20 多个大类，电热水壶、热咖啡壶等产品出口量位居全国第一，咖啡机出口额占中国出口额的 30%以上 [2][3] - 主要客户包括 JARDEN、APPLICA 等国际知名企业，已与超 1,000 家客户建立业务关系，拥有全球销售渠道 [3] 国内销售情况 - 2015 年国内销售占比 10%左右，销售增速好于出口，今年继续增长但占比变化不大，未来三到五年目标占比达 15% [3] - 自主品牌 Donlim 销售烘焙类电器，代理海外品牌 Morphy Richards 预计今年销售 8 千万元左右，未来还将探索新品牌运作 [3] - 国内销售主要通过电商、电视购物等线上及专业渠道，咖啡机品牌 Barsetto 先商用后民用 [3] 合作与运营 - 与 Morphy Richards 目前是品牌代理授权合作，未来可能有其他方式 [4] - Morphy Richards 国内销售毛利率达 50%以上，费用率 35%，因销售规模有待提高 [4] - 不同品牌由不同专业团队运作，总部品牌管理部统筹 [4] 业绩增长原因 - 创新产品销售比重提升，增强产品盈利能力 [4] - 加强产品平台化和自动化建设，提高生产效率 [4] - 对产品分级管理，设置 A、B、C 厂，巩固高端市场，扩大中低端市场占有率 [4] - 拓展新品类，实现销售规模横向增长 [4] 汇率与定价 - 人民币贬值对出口有一定积极影响但不大，公司业绩靠规模优势和核心竞争力，小家电海外市场受汇率波动影响小 [4][5] - 今年汇率波动对业绩影响不大，过去有做远期外汇合约，截至 2016 年 7 月底已履行完毕，目前暂不做 [5] - 与主要客户以框架合同为基础，季度更新产品指导价，成本变化时不定期调整，以短期合同为主，滚动报价 [5] 生产销售特点 - 产品主要出口欧美，生产销售旺季集中在下半年 7 - 10 月 [6] 自动化与标准化建设 - 自动化运用在配件生产、检测、包装等环节，未来延伸到总装，每年节省约 800 人，降低人工费用率，提高生产效率和产品品质 [6] - 产品配件平台及模块标准化生产，编制标准化零件库，降低单位生产成本，保证产品毛利率 [6] - 自动化建设有政府补助但很少 [6] 产品分类占比 - 成熟产品 A、B、C 三类占比较均衡，其他产品 B 类居多，A 类不断扩大，三类产品对业绩贡献无明确区分，标准化后部分 C 类产品也有较高毛利率 [6][7] 成本与研发 - 前几年国内人工成本增长快，预计今后放缓，总体人工成本上涨但单台人工成本平稳或下降，预计人工费用率下降 [7] - 研发投入占营业收入比重维持在 3%左右，未来将加大投入 [7] 募投项目 - 非公开发行股票募投项目建设期 2 - 3 年，智能家居电器项目未开始，自动化升级改造项目持续投入，高端家用电动类厨房电器项目已投入，健康美容项目已启动 [7] 产品定位 - 生产的电动牙刷定位中高端 [7]