公司基本情况 - 公司是小家电出口龙头企业，产品 80%左右出口欧美等发达国家，欧美各占 40%左右，9%左右出口东南亚国家及其他地区，国内销售占比 11%左右，未来将扩大国内外市场销售，目标成为全球知名、最具竞争力的小家电制造商之一 [2] - 产品品类丰富，涵盖 20 多个大类，电热水壶等部分产品出口量居全国第一，咖啡机出口额占中国出口额 30%以上，近年来向家居护理、健康美容电器产品线延伸 [3] - 主要客户包括 JARDEN、APPLICA 等国际知名企业，已与超 1000 家客户建立业务关系，拥有全球销售渠道 [3] - 从传统制造加工转为“研发 + 制造”企业，掌握核心技术，定价话语权增强，标准化和自动化建设及创新力度加大使毛利率和净利率平稳提升 [3] 毛利率增长原因 - 创新能力提高，创新产品销售比重增加提升产品盈利能力 [3] - 加快产品平台化和自动化建设，减少人工投入，提升效率 [3] - 产品分层，不同档次产品使用不同生产线，改善效率 [3] 创新产品相关 - 定义为技术创新且毛利率在 20%以上 [4] - 基本每大类产品每年都会推出，电动类产品比例稍高，咖啡机品牌 Barsetto 即将推出创新产品 [4] 国内销售渠道 - 主要通过电商、电视购物、礼品、微商等线上渠道及专业渠道销售推广，咖啡机品牌 Barsetto 先商用后民用 [4] 自主品牌战略 - 自有品牌 Donlim 定位大众化、性价比高，主要在国内线上销售烘焙类电器 [4] - 代理海外高端厨房电器品牌 Morphy Richards 国内销售，今年预计实现 8000 万元左右收入 [4][5] - 注册新咖啡机自主品牌 Barsetto，海外已上市，国内市场正在布局，未来定位全球市场 [4] - 未来三年预计推出 3 - 5 个新专业品牌，三到五年品牌销售规模占比目标达 15% [4] 品牌运作 - 公司总部有专门品牌管理部统筹，总裁是品牌总负责人，不同品牌由不同专业团队运作 [4] 销售增速 - 内销预计明年比外销好，目标销售规模增长 15% [6] OEM 到 ODM 转变 - 派人员参加展会、订阅第三方报告、结合全球品牌商需求分析，满足客户“一站式”采购需求 [6] 外销市场 - 主要竞争对手包括闽灿坤、德豪润达、莱克等 [6] - 前几大客户有 JSC、伊莱克斯、飞利浦等 [6] 研发团队 - 新进人员主要是小家电专业技术人才及高校毕业生，高校毕业生会进行内部专业培养 [6] 生产线自动化 - 目前运用在配件生产、检测、包装等环节，未来会加大投入 [7] - 每年节省约 800 人，降低人工费用率，提高生产效率和产品品质稳定性，减少劣质和人力成本 [7] - 对毛利率的贡献预计未来还会保持一段时间 [7] 产品标准平台化 - 配件标准化生产，编制标准化零件库，降低成本，满足部分客户需求并保证毛利率 [7] 外部因素影响 - 人民币贬值短期内增加汇兑收益，原材料价格波动影响毛利率，但订单周期短，长期业绩靠自身竞争力 [7] 订单与定价 - 订单周期短，交货周期 30 - 45 天，收款期 60 天以内 [7] - 每季度更新产品指导价，成本变化达一定幅度时不定期调整，销售部门对新老订单执行新报价或谈判调价 [7][8] 净利率情况 - 传统 OEM 制造企业净利率 1% - 3%，自主研发设计公司 6% - 8%，自主品牌更高 [8] - 公司明年净利率预计随创新产品、自有品牌和自动化改造推进保持稳定增长 [8] 人工成本 - 前几年国内人工成本增长快，预计今后放缓，总体人工成本上涨但单台人工成本平稳或下降，预计人工费用率下降 [8] 非公开发行股票 - 2016 年申请于 10 月 19 日获中国证监会核准通过，但未收到书面核准文件 [8] - 智能家居电器项目有技术储备但未实施，自动化升级改造一直有投入，高端家用电动类厨房电器项目已投入，健康美容项目已启动 [9] 各品类业务情况 - 健康美容电器市场定位全球，目前以出口为主，争取未来 2 - 3 年销售收入 3 - 5 亿元 [9] - 家居护理电器以外销为主，今年销售规模 7 - 8 亿元，争取每年增长 10% - 15%，暂无自主品牌计划 [9] - 原有电动类厨房电器产品每年增长 5% - 10% [9] 业绩目标与发展方向 - 明年争取整体销售规模内生增长 10%左右，利润增速超收入增速，增长源于新产品线、创新产品及自动化改造 [9][10] - 未来专注主业，向家居护理、健康美容电器延伸，可能拓展消费品市场，加大创新和自动化投入 [10] 控股股东情况 - 控股股东广东东菱凯琴集团主要从事股权投资及管理，投资项目有金融资产、融资租赁等 [10] - 控股股东锁定期满后两年内无减持意向，第二大股东锁定期满后两年内每年减持不超 20%且低于总股本 5%，减持将提前通知并公告 [10]