公司基本情况 - 公司是小家电出口龙头企业，产品 80%左右出口欧美等发达国家，欧美各占 40%左右，9%左右出口东南亚国家及其他地区，国内销售占比 11%左右 [3] - 产品品类丰富，包括 20 多个大类产品，电热水壶等部分产品出口量位居全国第一，咖啡机出口额占中国出口额的 30%以上 [3] - 主要客户包括 JARDEN、APPLICA 等国际知名企业，已与超过 1,000 家客户建立业务关系，拥有覆盖全球的销售渠道 [3] 品牌与销售渠道 - 自主品牌 Donlim 在国内销售烘焙类电器，通过电商、电视购物、礼品等方式销售推广 [4] - 代理海外品牌 MORPHY RICHARDS，销售渠道以电商和微商等线上渠道为主，2016 年微商渠道销售额占比 30%左右，预计 2017 年销售收入 1.3 - 1.5 亿元 [4] - 自有咖啡机品牌 Barsetto 定位全球市场，国内先商用后民用，采取“机器 + 耗材”模式，已在部分大城市启动推广 [5] 业绩增长原因与未来规划 - 从传统制造加工转为“研发 + 制造”企业，掌握核心技术，标准化和自动化建设及创新力度加大，毛利率和净利率平稳提升 [4][5] - 拓宽产品线，向家居护理、健康美容等电器产品线延伸，实现销售规模横向增长 [5] - 未来业绩增长来源：加大创新产品销售比重、加强产品平台化和自动化建设、加强国内品牌销售 [7] - 未来 3 年整体销售规模争取每年内生增长 10%左右，利润增速超过收入增速 [7] 生产与研发 - 生产线设计平台化、标准化，推出新产品成本端压力不大 [4] - 电动牙刷项目 2 年前开始安排，人才外部引进，预计 2017 年下半年国内市场推出 [5] - 目前自动化主要用于配件生产等环节，未来加大生产线自动化投入，延伸到总装 [7] - 目前每年研发投入占营业收入比重为 3%左右，研发投入随销售规模增长 [7] 市场与政策影响 - 2016 年自有品牌 Donlim 面包机等产品占内销销售额大部分，代理品牌 MORPHY RICHARDS 果汁机等销售较好，销售额约 8000 万元 [5] - 未来三到五年国内销售规模占比目标争取达到 15%以上 [6] - 原材料价格上涨对毛利率有一定影响，但订单周期短、合同动态、产品报价滚动，长期影响不大 [6] - 人民币贬值短期内增加汇兑收益，长期业绩支撑靠自身竞争力 [6] - 出口业务欧美市场占比 78%左右，出口美国占收入 20% - 30%，目前美国贸易政策对订单基本无影响 [8] 定增项目与其他情况 - 定增项目产品国内外销售都有 [8] - 智能家居电器项目预计 3 年内完成建设；自动化升级改造项目投资总额 3 亿元，计划建设期 3 年；高端家用电动类厨房电器项目已开始建设；健康美容电器项目已启动，产品主要出口 [8][9] - 募投项目达产后预计每年增加 1 亿元以上利润 [9] - 控股股东投资金融资产、智能停车等项目，公司近期无收购计划，管理层独立经营 [9] - 公司积极探索股权激励计划，暂无具体方案 [9] - 近期无资本并购需求，并购看重人才和技术，正在探索中 [9] - 利润分配政策不变，现金分红最低比例为 20% [10] - 未来总体综合税负有可能下降 [10] - 小家电行业发展比较乐观，公司业绩有望稳定增长 [10]