公司基本信息 - 证券代码 002705，证券简称新宝股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，时间为 2017 年 5 月 3 日 - 5 月 5 日，地点在公司总部会议室 [2] 业绩增长原因 - 产品品类向婴儿电器、家居电器、健康美容电器拓展，实现业务横向扩张 [3] - 产品分层，不同档次产品使用不同生产线，提升效率和竞争力，实现整体规模稳定增长 [3] - 创新能力提高，创新产品销售比重增加，提升产品盈利能力 [3] - 加快产品平台化和自动化建设，减少人工投入，提升效率 [3] - 根本原因是持续专注主业，提升自身竞争力和盈利水平 [3] 业绩相关数据及分析 - 2016 年汇兑收益 8 千万元左右，汇率变动对业绩影响不明显，业绩提升主要靠内在生产效率提升 [3] - 创新产品销售占比 15% - 20%，未来目标争取占比 30% [4] - 婴儿电器 2016 年销售超过 8000 万元，今年预计实现 1 - 2 亿元销售收入 [4] - 空气净化器 2017 年预计销量 80 - 100 万台，毛利率稍高于公司整体水平 [4] - 净水器 2016 年销售 20 万台左右，今年预计稳定增长 [4] - 吸尘器 2016 年销售过百万台，今年预计销售 250 - 300 万台 [4][5] - 咖啡机出口额占中国出口额的 30%以上，预计今年市场份额上升但增速放缓 [5] - 2017 年一季度内销和外销增速均在 20%左右，内销增长快的是 Morphy Richards（摩飞），外销增长快的是家居电器 [10] - 2016 年产品单位成本下降因产品结构不同，部分低价产品销量增长快 [10] - 2017 年争取整体销售规模增长 10% - 20%，利润增速超过收入增速 [11] 产品相关情况 - 创新产品定义为技术创新且毛利率在 22%以上，电动类产品创新比例稍高，如刨丝机、厨师机 [4] - 家居电器今年增长较快 [4] - 公司目前运作的婴儿电器有调奶器、食物处理器、消毒锅等，主要出口 [4] - 空气净化器有部分毛利率较高的创新产品 [4] - 净水器主要是小米代工及出口 [4] - 吸尘器主要生产直立式无绳手持吸尘器，电机自生产，以出口为主 [5] - 家居护理电器暂无推出自主品牌计划 [5] - 个人护理电器目前有直发器、电动牙刷等，面部美容电器如蒸脸仪在研发中 [5] - 电动牙刷以 ODM 出口为主，规模不大，定位中高端，出厂价 200 元以上，公司争取未来 2 - 3 年健康美容项目销售收入实现 4 - 5 亿元 [5] - 产品分类中的“其他电器”主要有直发器、婴儿电器、宠物电器等 [5] 品牌与销售渠道 - 自主品牌 Donlim 主要通过线上渠道销售大众化、性价比高的烘焙类电器产品 [6] - 代理海外高端厨房电器品牌 Morphy Richards（摩飞）国内销售，销售渠道以电商和微商等线上渠道为主，微商销售占比 30%以上，2016 年销售额约 8000 万元，2017 年目标 1.5 亿元以上，团队激励方式为类合伙人机制 [6][7] - 咖啡自主品牌 Barsetto 主要销售咖啡机和咖啡胶囊，海外已上市，定位全球市场，国内先商用后民用，采取“机器 + 耗材”模式，咖啡耗材毛利率预计达 50%以上，项目刚启动，预计明年形成收入规模 [6][7] - 国内销售目标实现销售收入增长 20%，占公司销售收入的 12%左右，增长点主要是 Morphy Richards（摩飞） [6] - 电商部分自营加经销商团队，线上主要是京东、天猫、一号店等 [6] 公司运营与管理 - 产品共有 20 多个大类，2000 多个型号，未来继续拓展婴儿电器、健康美容电器等细分品类 [7][8] - 品类扩展难点是技术和人才 [8] - 开发部门按产品线划分，销售部门按销售区域划分，生产单位按产品线划分，对生产单位进行 A、B 厂设计，成立多个项目组、研究小组开发新产品 [8] - ODM 客户订单占比 80%左右，产品毛利率增长主要因 ODM，自动化配合 ODM [8] - 主要客户有 HB、JSC、飞利浦、沃尔玛、伊莱克斯、摩飞等，前五大客户在公司采购量比其总采购量比例为 20% - 30%，与超 1000 家客户建立业务关系，长期合作客户 400 多家 [8] - 出口产品订单周期一般 2 - 3 个月，交货周期 30 - 45 天，回款周期 60 天以内 [9] - 研发投入占营业收入比重维持在 3%左右，未来会加大研发投入 [9][10] - 产品成本端最敏感因素是塑料及金属 [10] - 自动化改造每年约节省 800 人，人力成本每年增长 8% - 10%，生产销售规模扩大但总体员工人数变化不大 [10] - 2017 年上半年订单数量预计增长近 20% [11] - 销售费用后续会随内销推广增加，但增长不超过收入增长 [11] - 管理层激励机制有类合伙人机制、业绩考核等，不一定是股权激励形式 [11] - 第一大股东广东东菱凯琴集团有限公司锁定期满后两年内无减持意向；第二大股东东菱电器集团有限公司锁定期满后两年内减持，每年减持数量不超过其持有的公司股份的 20%，且低于公司总股本的 5%，公司暂未收到其减持计划通知 [11][12] 行业相关情况 - 小家电出口行业增长不快，公司出口欧洲和北美洲增长平稳，南美洲、非洲等新兴市场增长较快 [3][4] - 南美洲销售结算货币为美元 [4] - 传统 OEM 制造企业净利率一般不超过 4%，自主研发设计加制造的公司净利率一般 4% - 8%，最高可达 15% [8] - 公司外销市场主要同行包括闽灿坤、德豪润达等小家电生产企业 [9] - 小家电无法全自动化是因为种类繁多、推陈出新快，需满足客户个性化需求 [9] - 公司 2016 年销售收入将近 70 亿元，与行业其他公司相比，核心竞争优势在于产品线丰富、研发创新能力突出、新产品实现速度快，可满足客户一站式采购需求和服务 [10][11]