业务领域与技术布局 - 非电领域烟气治理技术存在技术壁垒，公司已储备干法、半干法等技术，未来将优化调整以适应非电领域需求 [2] - 火电行业超低排放改造任务逐步完成，未来需求集中在中小热电及自备电厂治理改造，同时拓展大气污染物治理种类和废水、固废、节能等综合治理需求 [2] - 公司在工业锅炉领域布局较少，未来将通过自主研发、战略合作或并购技术型小公司拓展细分领域 [6] 订单与业务表现 - 2016年建造业务订单总额约25亿，2017年预计高于去年，非电项目订单占比15-20% [4] - 2017年公司中标两个脱硫废水零排放项目，一个已投运，另一个在实施中 [5] - 公司拥有2600万装机以上的火电行业运营服务规模，行业排名第二，民营企业排名第一 [5] 财务与现金流 - 2017年建造业务毛利率下降，主要因市场竞争和行业成熟期周期性影响 [3] - 2017年建造业务工程延缓，预计订单转结比例略高于正常年份 [4] - 公司力争2018年经营现金流改善，通过加强应收账款催收和拟定奖惩措施 [6] - 未来财务成本总体可控，建造业务现金流基本满足循环使用，运营业务资金使用稳定 [7] 合作与投资 - 公司与中铝合作模式的核心是为全过程和每个指标负责，未来将持续推广 [4] - 公司计划通过合作及投资补充多元化治理服务能力，包括与技术型或服务型公司合作 [8] - 公司在波兰、香港、印度、德国设立分支机构，目前处于业务开拓和布局尝试阶段 [8] 政策与市场环境 - 非电行业环保督查和执法趋严，未来工业企业必须习惯支付环境成本 [7] - 京津冀2+26通道城市特别排放限值实施，预计对市场空间有明显利好 [7] - 补贴电价调整可能带来行业格局变化，公司将发挥民营企业精细管理优势和商业模式灵活性 [8] 未来发展规划 - 建造业务将持续从大型火电向中小锅炉、非电领域拓展，推进商业模式创新 [8] - 运营业务将加强现有业务管理和成本挖潜，同时获取更多新运营项目，提升总体运营规模 [8] - 公司未来主要看点包括建造业务拓展、运营业务提升及合作投资补充多元化治理能力 [8]