行业与公司基本情况 - 定制衣柜行业进入门槛不高，每年迭代，有同行报 IPO [1] - 公司已进入超 1000 个城市，省会以上及地级市门店占比 50%，县级市店铺数多但销售占比省会和地级市多 [1] 业务模式与布局 - 橱柜和衣柜经销商统一，门店运营团队独立，门店尽可能相近利于导流 [1] - 橱柜至少销售规模达 6 - 7 亿元才盈利，进展慢因中法磨合期长和工厂修建进度未达预期 [2] 财务情况 - 一季报有效税率 37%，因橱柜亏损未做递延所得 [2] - 一季报收入和利润增速未发挥规模效应，因橱柜亏损致净利润增速下降 [2] - 一季报现金流为负，一是理财产品到期有现金流流入流出，二是业绩增长税款增加致现金流流出多 [3] 市场影响因素 - 地产销售对一季报影响不大，行业与地产相关性在交楼，二手楼去年四季度成交多影响今年一季度终端接单，或影响二季度业绩 [4] 客户与渠道 - 客户来源稳定，有自然客流、电商客流、老客户推荐，老客户推荐比例上升 [5] - 渠道往四五线城市下沉，2015 年部署电子管理工具，2016 年全国终端铺开 [5] 店面管理 - 加强店面管理，一方面加大培训力量，全国生产基地配备培训课室和住宿条件；另一方面提高信息化程度，优化工具 [6] 盈利与策略 - 毛利随规模上升逐步上升但提速减慢，竞争策略上毛利率并非越高越好，去年实行阶梯降价产品让利 [7] 线上运营与电子化 - 线上团队主要做引流，自建官网平台、合作网购平台，总部一级团队负责策略制定和资源协调，经销商二级团队负责落地 [8] - 2015 年开始店面电子化全面升级，2016 年大规模推广，引入 VR 头盔试点，投入主要是硬件成本，关键是加大培训力度 [8] 互联网 + 规划 - 3 到 5 年后希望成为大家居大数据公司，搭建社交化、生态化平台，与战略电商深度合作，推进自建 App 工作 [9]