会议基本信息 - 会议时间为 2016 年 8 月 8 日，地点是网络沟通会，参会近 500 人，接待人为董事会秘书 [1] 中报业绩情况 - 2016H1 公司营业收入 16.7 亿元，同比增长 44.1%；归母净利润 2 亿元，同比增长 48% [2] - 衣柜及配件收入 14.9 亿元，同比增长 36%，占比 90%，毛利率 39.5%，同比提升 3.15%；家具家品收入 5096 万元，同比增长 144.4%，占比 3.1%，毛利率 17.7%；橱柜及配件收入 1.1 亿元，同比增长 392%，占比 6.6%，毛利率 -8.7% [4] 门店情况 - 2016H1 衣柜店 1700 家，2016 年底将达 1800 家，未来 200 家/年；橱柜店 361 家，预计年底达 500 家，未来 250 - 300 家/年 [3] - 2016Q2 省会、地级和县级城市销售占比与 2015 年持平，今年新开 200 个衣柜店中 100 个加密、100 个空白市场，明后年保持节奏；橱柜先在一二线城市，后渠道下沉 [7] - 省会城市平效最高，是县级市的 5 倍 [7] 促销套餐情况 - 799/899 促销套餐订单带单效应明显，核心是规模与信息化下的成本优势，后续有望扩展区域及产品选择 [3] - 目前订单中约 60%消费 799/899 产品，30%消费正价品 [7] 毛利率情况 - 衣柜毛利率提升 3.2%，受益制造费用降低及板材利用率提升，未来人均产出目标提升 60%、出错率降低、板材利用率利润率提升 [3] - 定制衣柜业务毛利提升 3%，受益制造费用下降和板材利用率提升，人工制造费用有压缩空间，工人人均产值 60 - 70 万，至少还能提升 60% [15] 业务瓶颈与优势 - 家具产品配套销售瓶颈在于供应链整合及经销商配套销售能力，供应链整合持续探索，配套销售通过 3D 设计软件提升 [4] - 公司竞争优势为品牌积淀及口碑传播、强有力的经销商及渠道优势、信息化及智能制造带来的经营效率、先发优势 [4] 其他业务情况 - 上半年家品收入 5096 万，主要解决供应链管理问题，品类拓展少，未来会提升 [8] - 对旗舰店边走边看，大城市实力强的经销商可开大店，目前在重点城市和强经销商处进行，无全国推广计划 [8] 产品相关情况 - MDI 板用无甲醛胶水，制作无甲醛添加，价格高于现有颗粒板，满足高端市场需求 [9] 现金流与盈利情况 - 上半年经营性现金流增速偏低受结构性存款影响，2015 年同期收 12000 万，2016 年同期支付 9000 万 [9] - 橱柜工厂产能 15 亿，今年预计营收 3 亿 +，预计亏损 7000 万，归母 51%，明年可盈利，地产影响不大 [9] 行业竞争情况 - 行业一直有竞争者，富安娜等进入，公司核心竞争力为品牌、团队积累、流程和技术积累 [10][11] 预收款情况 - 16H1 预收款 2.47 亿，同比增加 1.47 亿，因先收款后交货，包含衣柜、橱柜、成品家具预收款 [11] 业务拆分情况 - 衣柜业务超 6 成是衣柜和衣帽间，其余 4 成为其他定制归类 [12] 公司发展空间 - 公司收入成长和市值有提升空间，参考韩国汉森案例，国内广东销售远低于韩国 [13] 销售引导情况 - 家具产品融入定制家具配套销售，对面积需求不大，未来通过设计软件拉动销售 [13] 用户购买情况 - 用户购买定制衣柜流程约 20 天，应在装修一开始介入 [14] 工厂规划情况 - 目前计划仅黄冈为无人工厂，因投入大，国内人工成本未达需全无人程度，投入产出不划算 [16]