中报业绩 - 2016H1 公司营业收入 16.7 亿元，同比增长 44.1%；归母净利润 2 亿元，同比增长 48% [2] - 2016H1 衣柜收入增长 36%，毛利率提升 3.2%；家具家品收入 5096 万元；橱柜及配件收入 1.1 亿元 [2] 门店情况 - 2016H1 衣柜店 1700 家，2016 年底将达 1800 家，未来 200 家/年增长 [2] - 2016H1 橱柜店 361 家，预计年底达 500 家，未来 250 - 300 家/年增长，中长期目标 2500 家左右 [2][3] 促销套餐 - 799/899 促销套餐订单带单效应明显，核心是规模与信息化成本优势，后续有望扩展区域及产品选择 [2] - 799/899 成功原因是信息化提升经营效率致成本下降，自动化水平至少还能提升 10% [5] 利润率提升 - 衣柜毛利率提升 3.2%，受益制造费用降低及板材利用率提升，未来人均产出目标提升 60%，利润率有提升空间 [2][3] 产品配套 - 家具产品配套销售瓶颈在于供应链整合及经销商配套销售能力，供应链持续探索，配套销售通过 3D 设计软件提升 [2] 竞争优势 - 品牌积淀及口碑传播；强有力的经销商及渠道优势；信息化及智能制造带来的经营效率；先发优势 [2] 橱柜相关 - 橱柜上半年收入 1.1 亿，全年预计 3 亿 +，今年预计亏损 7000 万，公司占 51%即 3 - 4 千万 [3] - 橱柜目前与西门子合作 [3] - 橱柜交货期 30 - 40 天，公司努力提升供应链管理，交货期有望改善 [4] 行业情况 - 公司实施 799 活动加快市场渗透率，定制行业占比小，未到价格战阶段 [6] 产能与开店 - 今年上半年产能利用率 80%，下半年旺季产能可能满产甚至紧张 [6] - 衣柜 2015 年底 1600 家，2016Q2 1700 家，预计 2016 年底 1800 家，未来 200 家/年左右 [6] 派息政策 - 公司历史 5 年现金分红比例高，承诺每年净利润不少于 20%用于分红并遵照履行 [7] 预收款情况 - 2016H1 预收款 2.47 亿，同比增加 1.47 亿，因先收款后交货，包含衣柜、橱柜、成品家具预收款 [8]