碳四产业链及装置负荷 - 公司借助资本市场完善碳四产业链，建成丁烯组分配套 18 万吨/年甲乙酮、15 万吨/年丁二烯及 5 万吨/年合成橡胶；异丁烯组分配套 5 万吨/年 MTBE；正丁烷组分配套 15 万吨/年顺酐；新建 45 万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目，配套 35 万吨/年 MTBE、10 万吨/年丙烯和 5 万吨/年叔丁醇，装置在调试提负荷 [1][2] - 甲乙酮、顺酐、异辛烷满负荷或超负荷生产，丁二烯负荷 3 - 4 成，下游合成橡胶负荷 5 成 [2] 主营业务优势 - 原料优势：在淄博和青岛有三个厂区，依托齐鲁石化和青岛炼化，原料管道输送，无仓储、运输费 [2] - 技术优势：引进甲乙酮技术后进行超百项升级改造，生产单耗低于行业平均 [2] - 产品质量优势：甲乙酮产品质量高于美国 ASTM 标准，售价高于市场平均 [3] - 销售渠道优势：借助青岛厂区靠近码头优势海运销售，铺设产品管线，省码头仓储、管理费 [3] - 公用工程及副产品利用优势：新建工业园公用工程自给自足，副产品回收利用，投资顺酐固化装置打开国外市场 [3] 业绩情况 - 2016 年上半年业绩：主打产品甲乙酮价格涨幅不大，业绩源于顺酐和异辛烷，利用产业链和副产品优势降低成本，保证盈利能力 [3][4] - 2016 年前三季度业绩预告：预测偏保守，因新项目投产短期成本高、资产转固折旧计提等，超预期可修正 [4] 现金流情况 - 现金流较差原因：在建项目多，用未到期承兑支付工程款，未来项目结算后现金流将改善 [4] 产品价格情况 - 甲乙酮上半年价格未明显上涨，受下游低端市场丙酮冲击，多数企业微利或亏损，装置负荷低 [5] - 下半年价格短期快速拉升，受需求恢复、刚性需求和市场供需紧张影响 [5] 原料供应情况 - 公司碳四供应不受齐鲁石化和青岛炼化效益影响，双方管道输送，无仓储运输费；二者为中石化旗下企业，开工率不足几率小；公司与中石化签长期协议，优先供给；产业链完善降低原料组成比要求，多元化采购降风险 [5] 并购情况 - 2016 年上半年并购齐鲁科力，其脱硫催化剂技术和市场领先，已完成业绩对赌承诺业绩，未来加大新品种研发生产，扩大市场占有率 [5] 政策影响 - 供给侧改革有利于公司发展，可减少无序竞争，淘汰落后产能，公司产品为环保产品，生产规模有优势 [6] 未来资本运作方向 - 做好主业基础上，借助资本市场并购绿色环保、新技术、新能源、新材料概念公司，适时推出股权激励等奖励计划 [6]