公司概况 - 公司主营业务突出，今年上半年得益于磷酸盐产品销量及毛利齐升，预计1 - 6月实现净利润7000万元至8500万元，同比扭亏为盈 [1] - 中邮智递与丰巢科技合并，公司不再分摊亏损，且将获4.36亿元投资收益，会计处理按公允价值变动计量，收益后续根据重组进展计入相应期间 [1] - 龙蟒大地深耕磷化工领域35年，早期饲料级磷酸氢钙处于行业领先，产销规模国内第一、全球第三，是该类产品国家标准起草单位 [2] - 龙蟒大地拥有德阳、襄阳两大生产基地，业务板块包括年产能40万吨工业级磷酸一铵、60万吨肥料级磷酸一铵、55万吨饲料级磷酸氢钙以及配套100万吨复合肥，工业级磷酸一铵及饲料级磷酸氢钙产能国内第一 [2] 核心竞争优势 - 公司拥有“硫 - 磷 - 钛”循环经济模式，通过梯级开发完善产品结构，涵盖工业级、饲料级、肥料级磷酸盐，品牌知名度高，净利率和细分产品市占率位居行业前列 [2] - 上游资源完善，自有磷矿及合成氨生产装置，矿化一体 [2] - 装置配套齐备，可根据市场供需和产业政策调整产品结构 [2] - 前期对环保、安全大力投入，生产经营符合国家要求，未来行业向头部企业集中，公司具比较优势 [2] - 产业链完善，发展循环经济体系，通过“肥盐结合、梯级开发”模式，实现精细与肥料磷酸盐效益最大化 [2] - 主打产品毛利高、市场占有率高，工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙领先市场 [2] 产品情况 工业级磷酸一铵 - 贡献约80%净利润，实际市场份额占国内40%左右，毛利率约35% - 40%，今年最高卖到4100元/吨 [3] - 主要用于水溶肥，灭火器占比不到20%，下游客户有中化、史丹利等大客户，产品To B化 [3] - 2017 - 2019年产量分别为2万吨、12万吨、23万吨，目前产能40万吨/年，是全国最大生产销售企业 [3] - 往年以出口为主，去年出口占全国工业级磷酸一铵出口的50%以上，今年国内销售60%，国外销售40%，预计出口会更多 [3] 饲料级磷酸氢钙 - 贡献约80%净利润，年产能55万吨，市场份额20%以上，是国内最大生产企业 [3] - 产品是畜禽补磷补钙的饲料添加剂，刚需产品，龙蟒是该类产品国家标准起草者，前四大客户为牧原、新希望、温氏、大北农，去年牧原70 - 80%的氢钙从公司采购 [3] - 去年受猪瘟影响需求触底，今年随生猪出栏量回升需求增加 [3] 未来业绩增量 - 湖北磷矿满负荷开采及绵竹矿区复采，自有矿替代外购矿降低成本，带来业绩增量 [4] - 产品结构优化，扩大磷酸二氢钾产量，现有两万吨产能，毛利超30%，未来根据市场扩大产能；聚磷酸铵国外接受度好，后续根据市场在现有装置生产 [4] - 在建磷石膏综合利用项目，年产约200万吨磷石膏，转化为高附加值产品，成为新利润来源 [4] 其他问题解答 资本开支 - 主要在磷化工业务板块，今年是磷石膏综合利用项目，建成后石膏建材产品推向市场增利 [4] 减肥增效政策影响 - 减肥增效通过技术革新和产品迭代替代传统肥料，公司工业级磷酸一铵等水溶肥原料符合政策要求，水溶性肥料优势明显，需求不断扩大 [4] 磷矿开采情况 - 四川基地在乐山马边购矿，正在沟通绵竹自有矿山复采；湖北基地受疫情影响，今年预计开采约40万吨，明年满负荷开采约100万吨，实现自给自足 [5] 磷石膏综合利用项目 - 产能200万吨/年，未来拟达到年产90万吨水泥缓凝剂、175万吨建筑石膏粉、1200万㎡石膏墙板、800万㎡石膏砌块、20万吨抹灰石膏、20万吨石膏腻子的生产能力，开发高端石膏建材系列产品，提高综合毛利率 [5] 农技小院服务模式 - 组建“龙蟒科技小院”，联合专业院校，引进高校人才，以技术赋能农业，为农民提供全面解决方案 [5] 储备项目 - 走湿热并举路线，做深湿法磷酸净化技术，开发新型黄磷生产技术，延伸产业链至电子级磷酸盐等高端精细磷酸盐产品，探讨磷酸铁锂 [6]