市场概况与需求 - 中国市场占全球分接开关需求的1/3，全球市场每年需求约35000台 [2][3] - 全球市场未来增长主要来自美国、印度和非洲市场，预计电网投资增速为GDP增速的2倍，自然增长需求在8%-10% [3] - 国内市场华明去年销售额为10亿人民币，500KV以上市场主要依赖进口 [3] 新能源与电网改造 - 新能源发电增长将带来变压器组数量增加，理论上新能源电站需要变压器组数量是火电机组的3到4倍 [3] - 新能源发电占比提升将推动配网端改造需求，但电网改造过程漫长，传导机制复杂 [4] - 新能源电站并网对现有配网端有挑战，预计将带来分接开关产品的新需求 [3] 海外市场布局 - 海外市场布局包括华明土耳其、华明俄罗斯、华明美国和华明拉美四家子公司 [4] - 海外市场销售额为国内的2-3倍，但分布广泛，集中度低 [7] - 公司计划通过本地化部署提高全球市场占有率，重点布局东南亚市场 [4] 产品与市场策略 - 公司目标是拿下特高压市场和提高500KV以上分接开关市场份额 [4] - 500KV以上市场70%以上被进口垄断，公司希望通过特高压产品突破提升竞争力 [6] - 公司产品在电网系统客户中占比50%，未来随着工业用户和新能源客户增长，电网系统客户占比将下降 [5] 财务与业绩 - 2020年第四季度确认1.17亿电力工程收入，拉低了整体毛利率 [4] - 2021年第三季度收入增长主要来自国网、工业用户和新能源用户需求上升 [5] - 服务业务毛利占电力设备业务毛利的10%，未来计划拓展在线检测状态运维市场 [5] 技术与产品发展 - 公司产品线长，电压等级越高技术难度越大，特高压进口产品单价可达100万以上，公司产品平均单价约10万元 [8] - 公司计划结合现代检测技术、通讯技术及大数据和人工智能技术手段，开展在线监测运维服务 [5] 风险与挑战 - 公司计提大额减值准备，主要由于电力工程业务风险 [6] - 检修业务具有季节性，销售端相对平稳，但客户结算可能影响季度业绩 [9]