产品与市场 - 公司分接开关产品主要集中在35kV-220kV之间，500kV以上市场需求较少，目前占比不高 [1] - 分接开关的均价约为10多万 [2] - 特高压产品的下一步任务是完成国产化产品的批量应用 [2] - 分接开关产品涉及上万种零件、数千副模具和多学科复合应用，客户对可靠性要求高 [2] - 公司核心产品为35kV、110kV和220kV电压等级分接开关，占出货的绝大多数 [4] - 500kV以上产品比例有所提高，但整体占比依旧较低 [4] - 特高压产品与竞争对手无明显技术差距，公司处于进口替代过程中 [4] - 公司产品采用全产业链生产模式，成本较低，售价更具性价比优势 [6] 业绩与目标 - 公司目标在未来2年内扣非净利润达到5亿 [3] - 公司主业不会出现爆发式增长，但电力设备将保持长期稳定增速 [3] - 检修业务目标为2.5-3亿规模，未来可能通过在线监测和加盟形式开展 [3] - 海外市场目标为5年内实现6000万美元以上收入规模 [5] - 2020年海外市场增长接近20%，2021年增长近30% [5] - 2022年海外业务订单回暖，恢复到2021年水平 [5] 业务与运营 - 公司订单交付周期一般为两周到一个月，定制化产品交付周期较长 [2] - 分接开关业务季节性差异不明显，二、三季度订单和发货相对较高 [2] - 电力工程业务未来可能通过EPC和BOT模式开展，海外投资回报率较高 [3] - 公司每年考察大量并购项目，重点关注盈利能力和现金流 [3] - 公司应收账款逐步降低，分接开关业务回款稳定 [5] - 公司目前生产以单班为主，可通过增加排班提升产能 [7] 财务与分红 - 公司遵义基地毛利率逐步提升，上海基地进行工艺改进 [6] - 公司未来新产品和检修服务业务的毛利率将高于普通产品 [6] - 公司近两年分红比例较高，未来分红将根据经营环境和资金需求安排 [6] 海外市场 - 公司海外市场发展约十几年，目前海外业务收入占比超过10% [4] - 公司在巴西、美国、土耳其、俄罗斯等地设有服务团队和工厂 [4] - 东南亚市场需求保持较快增长 [5] - 2022年海外直销业务下滑，但跟随变压器间接出口大幅增长 [5]