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华明装备(002270) - 华明装备调研活动信息(3)
华明装备华明装备(SZ:002270)2023-09-24 13:52

产品与市场 - 公司产品价格自2018年以来未调整,但相比进口产品更具性价比,客户接受度高 [2] - 公司毛利率提升主要得益于技术进步、产品结构优化和海外市场拓展 [2] - 真空开关的毛利率高于油浸式开关,且真空开关占比不断提升 [3] - 500kV以上市场准入门槛高,但未来随着特高压市场突破,公司在该领域的占比有望提升 [4] - 公司检修服务的直接客户主要是变压器购买者,定价与产品价格正相关 [3] 海外市场拓展 - 公司未来3-5年的投资重点将放在海外市场拓展,目标是出口占总收入的一半 [4] - 欧洲、北美和南美变压器市场需求旺盛,主要由于能源转型、电网设备老旧和人工智能发展 [4] - 公司在土耳其市场份额较高,并通过土耳其工厂进入欧洲市场 [4] - 公司计划在东南亚市场通过设立新加坡子公司进行投资 [5] - 海外订单交付周期较长,通常为2-3个月甚至更久 [5] 成本与竞争优势 - 公司采用全产业链模式生产,降低成本并提高效率,这是其核心竞争优势之一 [6] - 海外销售主要使用真空开关,油浸式开关销售较少,这也是海外业务毛利率较高的原因之一 [6] - 国内没有可比较的竞争对手,国外主要竞争对手为德国企业,其成本较高 [6] 公司管理与未来规划 - 公司正在向职业经理人方向转变,总经理及上海华明总经理均为非家族成员 [6] - 公司未来分红计划将综合考虑现金流及净资产收益率等因素 [5] - 公司目前尚未实施股权激励,如有计划将及时履行信息披露义务 [6] 市场需求与风险 - 相比国外,中国市场需求可能会出现周期性波动,公司需保持灵活性以应对市场变化 [5] - 中国新能源发展速度较快,未来可能出现产能过剩,公司需在海外市场取得更大进步以平衡国内波动 [5]