产品与市场 - 公司分接开关的均价约为10多万元，特高压产品价格预计将显著高于当前均价 [1] - 公司出货产品主要集中在35kV、110kV和220kV电压等级，500kV以上产品比例有所提高但占比仍较低 [2] - 电网外市场涵盖光伏、风电、钢铁、化工等多个领域，需求相互影响且动态变化，当前需求增长主要由新能源相关产业投资驱动 [2] - 特高压产品替代进展已完成第一台应用，预计最快后年实现批量应用，并有望实现高比例国产替代 [2] - 公司分接开关在国内市场的销售量市占率较高，但销售额市占率在高端市场领域较低 [5] - 公司产品市占率较高的原因包括产品市场空间有限、生产工艺复杂、安全性要求高以及中国市场集中度优势和历史机遇 [5] - 真空开关的毛利高于油浸式开关，且占比不断提升，预计未来将逐渐替代油浸式开关 [6] 市场空间与规划 - 公司核心收入主要来自国内市场，中期可能受益于高端产品市场突破，长期海外市场具有更大空间 [3] - 电网投资增速不会非常快，但会有结构性机会，特高压和主干网建设速度较快，未来可能转向配电网或其他方向 [3] - 电网投资能够拉动钢铁、水泥、化工等传统行业需求，是拉动经济发展的重要一环 [3] - 海外市场目前需求旺盛，预计将持续较长时间，公司市占率仍较低，品牌效应较弱 [4] - 欧洲、北美和南美等地的变压器市场火爆，主要由于能源转型、老旧电网改造、人工智能和数据中心发展以及新能源建设 [4] - 公司重点布局的海外市场包括巴西、美国、土耳其、欧洲和东南亚，其中欧美市场规模较大，东南亚市场潜力巨大 [5] 业绩与增长 - 今年上半年增速较快的原因包括去年基数较低、国内订单增长和海外市场增长 [3] - 分接开关业务的季节性差异不明显，一季度订单和发货最少，二、三季度相对较高 [3] - 预计下半年收入将高于上半年 [4] - 变压器厂从招标到转化为公司订单的周期一般为1-3年，公司交货周期较短，国内订单2周-1个月，海外订单3个月或更长 [4] - 海外市场增速非线性，需要长期积累，公司策略是通过自身布局逐步提高市场占有率 [6] - 公司产能压力不大，遵义基地产能扩建持续进行，生产工艺持续改进，未来将在海外布局工厂 [6] 产品与技术 - 配网端变压器使用有载调压可平滑电网负荷波动，有利于电网稳定，公司正在做相关技术储备 [7] - 公司产品价格自2018年以来未调整，毛利率提升主要得益于产品工艺流程水平提升和创新附加值 [6] - 公司产品定价一般比进口产品更具性价比 [6]