财务表现 - 2023年第三季度实现营业收入5.45亿，同比增长21.19% [7] - 前三季度经营性现金流净额5.38亿，同比增长58.73% [7] - 前三季度分接开关业务同比增长近30% [7] - 海外项目毛利率超过国内，海外利润率预计将持续超过国内 [12] 业务表现 - 分接开关业务收入占比超过80%，但略低于上半年 [7] - 数控设备及电力工程业务收入占比提高，增速较快 [7] - 海外市场需求旺盛，订单每季度环比提升 [8] - 海外订单平均交付周期为2-3个月，部分定制化订单交付周期接近半年 [9] - 国内电力工程业务控制在一定规模，海外电力工程业务利润率较高 [11] 市场与需求 - 全球电力设备投资需求通常为个位数自然增长，国内增速较快 [8] - 海外市场需求呈现旺盛状态，订单每季度环比提升 [8] - 国内电网招标增速与公司实际收入增速存在偏差，转化周期为2-3年 [10] - 公司对明年国内需求保持信心，电网增长确定性较强 [10] 产能与扩展 - 国内遵义基地持续扩产，俄罗斯工厂预计明年初投产 [9] - 新加坡团队计划考察东南亚市场，产能落地计划明年上半年启动 [9] - 土耳其工厂计划进一步扩产，辐射欧洲市场 [9] - 海外竞争对手如日立、MR也在提升产能，但短期产能提升有限 [9] 技术与产品 - 分接开关产品安全性壁垒高，市场体量有限，新进入者面临长验证周期 [7] - 公司产品技术参数及能力与国外竞争对手相差不大，产品种类及规格甚至高于竞争对手 [13] - 出口海外的产品主要为真空有载开关，电压覆盖35K-500KV [13] 战略与合作 - 公司与中电装备签订战略合作框架协议，重点布局海外市场 [11] - 间接出口比例增长明显，未来可能持续超过直接出口 [11] - 海外变压器厂如西门子、ABB、伊顿等在国内扩产，公司跟随间接出海 [11] 未来展望 - 公司对未来增长目标保持信心，部分目标有望提前实现 [14] - 特高压业务稳步推进，预计明年上半年交付完毕，后年开始逐步国产替代 [12] - 公司将继续推进费用改善，费用率呈现稳中有降趋势 [14]