财务表现 - 2023年第三季度公司实现营业收入5.45亿，同比增长21.19% [3] - 前三季度分接开关业务收入增长不到30%，但扣非利润增长超过50% [10] - 三季度综合毛利率有所波动，但分接开关业务毛利率环比提升 [3] - 公司预计第四季度利润通常低于三季度，主要受会计调整、汇率波动等因素影响 [11] 订单与市场需求 - 前三季度订单同环比均保持增长，接近去年全年订单增速水平 [4] - 海外市场需求旺盛，订单每季度环比提升，海外订单占比参考收入占比 [4] - 海外订单平均交付周期2-3个月，部分定制化订单交付周期接近半年 [4] - 前三季度海外订单增速保持在50%以上，远超预期 [9] 业务布局与扩产计划 - 国内遵义基地持续扩产，俄罗斯工厂预计明年初投产 [5] - 新加坡团队计划考察东南亚市场，产能落地计划明年上半年启动 [5] - 土耳其工厂计划进一步扩产，重点布局欧洲市场 [5] - 海外扩产以组装工厂为主，单个工厂投入约几千万人民币 [5] 市场结构与竞争 - 前三季度网外销售占比60%以上，网内占比高于30% [5] - 分接开关在变压器成本中占比5%-15%，但对变压器可靠性至关重要 [8] - 全球分接开关市场主要由两三家供应商主导 [8] - 公司目标在全球市场与竞争对手平分市场份额，现阶段目标为6000-8000万美元 [12] 产品与技术 - 分接开关是变压器中唯一带电动作的组件，技术门槛高 [8] - 真空泡主要外采，国产替代品牌性能不弱于进口产品 [6] - 海外变压器厂家交付周期52周左右，分接开关竞争对手交付周期半年到一年 [6] 未来展望 - 公司对第四季度及明年充满信心，预计国内外需求将持续增长 [3][9] - 海外市场需求确定性高，公司预计未来几年将保持快速增长 [9] - 公司预计未来几年毛利率将逐步修复，特高压和高附加值产品将提升整体均价 [11] 其他 - 公司销售费用占比较高，主要由于历史竞争关系和销售模式 [10] - 三季度汇兑损益影响不大，因公司有美元存款 [11] - 公司暂无管理层激励或减持计划，后续如有将进行信息披露 [11]