行业与市场展望 - 行业增长驱动主要来自经济发展和电力需求增加，长期发展确定性较强 [1] - 欧美变压器服役年限平均超过40年，存在更新需求 [2] - 特高压领域已进入批量化应用阶段，标志着国内特高压和高端市场的重大进展 [3] - 欧美市场因俄乌战争和新能源装机需求增加，带动变压器需求 [3] - 算力中心和人工智能发展对电力支持的需求巨大 [3] 公司核心竞争力 - 注重产品研发和技术可靠性，形成过硬的产品竞争力 [2] - 产业链布局降低生产成本，形成天然壁垒和产品附加值 [2] - 借助国内电力设备市场集中度高的优势，实现高速发展 [2] - 经营风格稳健，专注于分接开关生产和零部件产业链搭建 [2] - 海外市场拓展中，技术、品类与竞争对手无明显差距，但品牌效应和基础制造工艺有待提升 [3] 产品与技术趋势 - 变压器需求呈现金字塔结构，220kV及以下电压等级产品占绝大多数 [2] - 真空开关在安全性和全生命周期成本上优于油浸式开关 [2] - 竞争对手主要集中于高端市场，如核电、特高压、工业整流变等 [3] - 海外竞争对手产能存在瓶颈，交付周期较长 [4] 市场拓展与竞争策略 - 海外市场拓展中，公司以进攻者姿态进入，竞争对手在防御中调整报价策略 [4] - 海外订单交付周期受定制化和项目进度影响，部分超过半年 [4] - 海外变压器厂订单已排到几年以后，市场能见度较高 [4] - 公司产能利用率高于之前，组装环节饱和，零部件有余量 [4] - 竞争对手在海外产能提升有限，特别是在东南亚、美洲和中国等地 [4] 财务与业务规划 - 公司毛利率稳定，未来海外收入占比提升和特高压产品增加将推动毛利增长 [5] - 费用率稳步下降，规模效应显现 [5] - 未来三年现金分红规划调整为不少于当年实现可分配利润的60% [6] - 公司暂无股权激励计划，后续如有将进行信息披露 [6] 新业务与投资策略 - 公司每年尽调多个项目，但投资决策谨慎，重点关注行业相关、盈利和现金流 [6] - 未来如有合适并购项目，将按要求履行相关披露义务 [6]