公司基本信息 - 证券代码 002123，证券简称荣信股份，此次为对梦网科技的特定对象调研 [1] - 参与单位包括兴业证券、华夏基金等多家机构，时间为 2015 年 10 月 23 日上午 10：00 - 12：00，地点在深圳市梦网科技发展有限公司会议室，接待人员为梦网科技财务总监李局春 [1] - 梦网科技 2001 年成立，前期做 SP 业务，2007 年后开展企业级短信行业应用，定位于移动信息服务，专注企业级通信服务、智能流量经营、移动物联网等 [1] - 公司人员规模约 400 - 500 人，研发 200 多人，销售 100 多人，采购 40 - 50 人，4 个营销中心和采购中心 PDO，行政等支撑类员工 50 人左右，此前剥离教育板块 [2] 企业级短信业务 营收情况 - 金融行业客户贡献 35% - 40%营收，国内 80%以上互联网公司是客户，带来约 45%营收，其余来自快递物流、连锁商超、服装连锁品牌等行业 [2] 业务优势 - 此次资产重组后，业务将作为上市公司核心业务发展 [2] - 在企业级短信领域占比第一（除三大运营商），占比 3 - 4%，有望提升市场占有率 [2] - 客户群集中度风险小，增长空间和速度比同行快 [2] - 研发体系 200 多人，研发实力和规模领先 [2] - 核心人才队伍稳定，规模化议价能力比同行强 [2][3] 增长来源 - 自 2012 年以来，每年复合增长 60% - 70%以上，今年营收保持快速增长，部分源于客户业务量发展，如快的短信发送量从 10 万条/月增至 2 亿多条/月 [3] 运营模式 - 企业短信平台结构分四层，由 B 端客户采集 C 端需求，梦网平台提供软件和服务器对接，与运营商合作调配分流 [3] 收入来源 - 包括梦网平台短信差价收入、定制化服务、卖软件，向中国移动采购的代理模式会减少，趋向固定差价收费模式 [3] 智能流量经营业务 推广及营收情况 - 2015 年 7 月试推广，累计签约 70 - 80 家客户，与腾讯、小米、宁波银行、万达信息等签订合作协议 [3] 行业概况 - 前向付费由 C 端承担流量费用，后向付费由 B 端承担，前向流量市场规模 5000 - 6000 亿，预测 40%前向流量业务转向后向付费，短期内运营商流量后向付费业务预计 300 - 400 亿规模，后向流量发展是多方共赢模式 [3][4] 业务进展 - 产品已成型，与中国移动 30 多个省对接，与电信、联通对接（电信、联通有统一平台，移动需分省份对接） [4] 交流环节要点 业务投入 - 从企业级短信业务切入智能流量业务，主要增加研发人员投入，采购和销售端洽谈方便、客户重合，目前智能流量经营研发人员 20 - 30 人，部分从短信业务抽调，流量业务更复杂 [4] 外延计划 - 企业级短信领域靠自身优势提升份额，音频、视频通信领域先现金参股合作，进展顺利考虑整体收购，市值更有竞争力时通过发行股份外延收购 [5] 毛利率情况 - 智能流量业务处于推广期，当前主要任务是跑马圈地争取市场 [5]