行业背景与政策驱动 - 国家密集出台行业支持政策、康复早期介入率考核、新医改、老龄化问题日益严峻等因素驱动康复行业快速发展 [4] - 康复医疗行业受到国家政策大力支持，包括年初国常会首次提出的"银发经济" [9] - 反腐对公司目前影响整体较小，行业具备广阔发展前景和市场空间 [9] 公司战略与业务布局 - 公司深耕大康复全赛道，产品体系覆盖康复较全品类，可为38个临床专科提供康复一体化解决方案 [4] - 2024年战略布局包括把握银发经济、医康融合、中医康复、军队训练康复等市场机遇，探索医疗智能化、数字化、医械出海、居家康复等第二增长曲线 [5] - 除公立等级医院外，业务板块还包括民营医院、基层医疗机构、残联、养老机构、康复中心/护理中心等 [4] 财务与业绩表现 - 2023年下半年营业收入增长主要受行业政策驱动和公司全品类覆盖优势推动 [4] - Q4归母净利润、扣非归母净利润相较Q3有所下滑，主要因研发费用、所得税费用、非经常性损益、管理费用等增加 [6] - 2023年三季报合同负债较年初下降系2022年末客观影响因素已消除，2023年末该科目金额有所恢复 [8][9] 股权激励计划 - 2024年股权激励设定2025年营收增幅目标25%，高于2024年目标，彰显公司对提升市占率和行业集中度的信心 [6] - 2024年扣非归母净利润考核目标较低系沿用2023年考核目标，新一期2025年考核目标有所提高 [7] - 激励重点针对研发及营销两大序列的核心骨干员工 [7] 国际化进展 - 已有几十款产品取得国外上市准入证书，国际业务部下成立注册部重点进行CE、FDA等认证 [7] - 重点布局产品包括体外冲击波、空气波压力治疗仪、上下肢训练仪等 [8] - 重点布局区域包括"一带一路"沿线国家及东南亚、南美、中东、中亚、俄罗斯、欧洲等 [8] - 2024年1月助力乌兹别克斯坦最大慈善型儿童康复医院BioNur Medservis Hospital开业运营 [8] 产品与研发 - 骨科、神经内科、重症医学科、急诊科、儿科等学科康复设备需求预计快速增长 [6] - 依托七大研发中心，与国内外科研机构及企业建立长期科研合作 [7] - 取得多款填补国内空白的产品，在出口方面具有一定竞争力 [7] 并购计划 - 以积极态度推进投资并购，短期内考虑产品型企业，以专科专病互补性产品为主 [9] - 产品布局到一定程度后会考虑渠道问题 [9]