财务表现 - 三季度扣非净利润2427.15万元，同比增长17.80%，环比下降47.15% [3] - 应收账款增速小于营业收入增速，应收账款/营业收入比例明显改善 [3] - 信用减值损失增加主要因单一客户回款不及预期，但实质性坏账风险较小 [3] - 费用率上升因订单规模扩大及人员扩张，财务费用增加因常州基地建设项目贷款 [3] 市场竞争格局 - 锂电池模组PACK领域竞争激烈，公司聚焦车厂客户尤其是欧美系豪华品牌 [4] - 驱动电机领域聚焦扁线电机，全球少数能独立完成定转合装和测试全道设备的供应商 [4] - 燃料电池领域布局较早，属于行业先行设备供应商 [4] 技术优势 - 技术沉淀超过60年，专注汽车动力总成领域 [5] - 国内早期实现进口替代的设备供应商，2006年起进入通用康明斯宝马奔驰供应链 [5] - 基于自动化技术沉淀快速从传统能源跨越到新能源赛道 [5] 订单展望 - 明年欧美市场预计有大额订单，以电机和电池为主 [6] - 2023年是海外订单爆发元年，已完成海外市场0-1构建 [6] - 对明后年海外市场发展有强烈信心 [7] - 国内新能源投资热情预计将转暖和向上修复 [7] 国内市场判断 - 上半年订单延期，下半年客户重启技术交流和商务环节 [8] - 明年市场情绪有向上修正空间 [8] - 动力电池处于快速迭代阶段，大圆柱电池技术成熟将带来增量设备需求 [9] - 固态电池领域预计再晚两年爆发 [9]