公司经营情况 - 2023年1 - 9月公司业绩总体增长但增幅放缓，前三季度取向硅钢营收同比下降、毛利率收窄，输配电板块增幅约57%，弥补取向硅钢利润下降 [1][2] - 2024年开年输配电版块已签订多个出口项目合同，总金额近5000万元，产品遍及老挝、坦桑尼亚、斯里兰卡等国 [2] 业务战略布局 - 取向硅钢上半年海外市场价格优势减弱、出口占比缩小，三季度出口占比提升，公司会根据市场行情调整战略布局 [2] - 待募投项目完成提升产能后，输配电版块出口规划会根据市场行情拓展国外市场 [2] 产品相关情况 取向硅钢 - 高低牌号产品生产设备不通用，高牌号技术参数要求高、制造工艺和设备复杂、成分控制严格 [3] - 2016年开始生产，毛利率受原材料和产品价格影响，提高高牌占比可提高毛利率 [3] - 预计高牌号因节能变压器需求增加价格持稳或上升，一般取向硅钢因需求稳定价格相对稳定 [4] - 八万吨高端磁性新材料项目国内部分产线2023年6月30日投产，预计2024年6月30日全线投产，二季度试生产高牌号 [4] - 成本占比与总成本增减变化有关，单吨加工费基本稳定 [5] 输配电及控制设备 - 110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目按计划推进，预计2024年4月完成，不影响今年产能 [4][5] - 主要生产110KV及以下变压器、35KV及以下开关柜及箱变产品，竞争优势包括交货周期短、品牌优势、配送优势等 [7] 行业趋势与风险 - 取向硅钢价格低迷，行业新投资者大概率谨慎投资，市场不会大幅扩张产能 [5] - 生产高磁感取向硅钢原料卷企业多，华菱涟源产能充裕且与公司合作良好，不存在供货风险 [5] 政策相关 - 《变压器能效提升计划（2021 - 2023年）》是否延续属国家战略，公司认为延续可能性大，以官方标准为准 [6][7] 公司发展规划 - 2024年输配电及控制设备版块产能提升，有望维持稳定增幅；取向硅钢版块新产能释放会有业绩贡献 [3] - 拟收购云南变压器，若实施将提升220kv级及以下变压器研发能力和市场竞争力，扩大业务规模和整体竞争力 [8] 市场机遇 - 以美国为代表的海外市场有电气化升级改造需求，国内电力设备企业海外市场提升空间大 [7]