调研基本信息 - 调研时间为2024年3月1日 - 2024年3月14日 [2] - 调研地点为江北嘴、长寿、线上 [2] - 调研人员来自海通证券、广发证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董秘李代萍及证券部相关人员 [2] 2023年经营情况 - 2023年1 - 9月公司业绩总体增长但增幅放缓，前三季度取向硅钢营收同比下降，输配电板块增幅约57%，弥补了取向硅钢利润下降 [2] - 2023年上半年取向硅钢海外价格优势减弱，出口占比缩小 [2] 输配电板块情况 - 输配电版块订单饱和且历年稳定增长，2024开年已签订多个出口项目合同，总金额近5000万元，产品包括节能型干式变压器等，出口国家有老挝、坦桑尼亚等 [3] - 输配电及控制设备版块产能随募投项目完成将提升，有望维持稳定增幅 [3] - 输配电版块产品技术优势体现在交货周期短、品牌优势、配送优势等，暂未涉及特高压等级 [7][8] - 新能源领域竞争激烈，公司因有取向硅钢产线有成本优势，毛利率处于正常水平 [8] - 公司与同行业毛利率有差异是市场正常表现，在建项目完成后业绩将提升 [8] - 拟收购云南变压器，若实施将提升220kv级及以下变压器研发能力和市场竞争力，拥有500KV级生产能力，扩大业务规模 [9] 取向硅钢情况 - 取向硅钢出口主要区域是东南亚，终端客户涉及欧美，主要海外客户有韩国浦项国际等 [3] - 2024年公司预期加大取向硅钢出口占比，会根据市场行情调整战略布局 [2] - 取向硅钢毛利率受原材料和产品价格影响，提高高牌占比可提高毛利率 [4] - 预计高牌号取向硅钢价格因节能变压器需求增加持稳或上升，一般取向硅钢价格因需求稳定保持相对稳定 [4] - 八万吨高端磁性新材料项目国内部分产线2023年6月30日投产，预计2024年6月30日全线投产，二季度试生产高牌号取向硅钢 [5] - 行业内新投资者因毛利降低大概率谨慎投资，市场不会产能大幅扩张 [5] - 在“双碳”经济和新能源行业发展下，预估高牌号取向硅钢不会产能过剩 [6] - 华菱涟源投产项目不影响公司原料卷采购，不存在供货风险 [6] - 原料卷产出牌号由前工序工艺技术水平、微量元素成分占比和后续热加工工艺等决定 [6] 政策相关情况 - 《变压器能效提升计划（2021 - 2023年）》是否延续属国家战略，公司认为延续可能性较大 [7] 国外市场影响 - 全球能源转型和用电量提升带动电网建设需求，电力设备出口增速上行，对国内取向硅钢出口利好，暂无美国变压器增量官方数据 [8]