调研基本信息 - 调研时间为 2023 年 6 月 2 日，形式为网络调研，3 家调研机构分别是至坤资产、广发资管、招商证券 [1][2] - 上市公司接待人员有董事长付国军、董事会秘书任建英、财务负责人牛建勤、证券事务代表郝富强 [2] 行业前景与发展目标 - 因我国“富煤、贫油、少气”资源禀赋 20 年不变，煤炭可作化工原料补充，且智慧矿山行业技术门槛高、竞争低，未来前景广阔 [3] - 2020 年政策提出到 2021 年建成智能化示范煤矿，2025 年大型和灾害严重煤矿基本智能化，2035 年各类煤矿基本智能化，受疫情和技术储备不足影响，第一阶段进度滞后，2023 年初新政策助推建设积极性 [4] 行业难点与公司优势 - 煤矿智能化难点包括技术上产品需专业认证、工艺上要适应复杂井下环境、现场环境上设备联络要方便可靠 [4] - 公司深耕智慧矿山二十余年，理解行业环境和工艺，精通软硬件研发，掌握强弱电技能，提出“一体两翼”商业模式，有自主知识产权技术，能提供全矿井智能化整体解决方案 [4] 公司业务模式与产品 - 公司将技术经验转化为标准化模块产品组合，提供基于信息物理系统的 M - CPS 全矿智能化解决方案，分四个层级，CPS 子系统可单独或打包销售 [5][6] 订单毛利率 - 不同项目毛利率因子系统自有产品占比和矿井建设项目不同存在差异，整体订单毛利率约 40%，公司加强井下设备开发提升自有产品占比，未来毛利率将提高 [7] 行业竞争与影响 - 华为等大型企业进军智慧矿山行业，证实市场前景好，将推动建设进度 [8] - 智慧矿山行业比智能工厂壁垒高，因政策影响 2020 年后快速发展，市场容量未达峰值，业内企业规模小 [9] 行业环节壁垒 - 智慧矿山分政府监管系统、环境安全监测、信息化管理系统及安全生产环节无人值守四个层面，前三个层面技术成熟可借鉴经验，安全生产环节壁垒更高 [10] 煤炭价格与行业关系 - 煤矿智能化推进速度和煤炭行业周期性变化有联系，但国家政策将煤矿智能化纳入安全生产费用，提取费用从每吨 30 元提至每吨 50 元，单个项目最高奖励 3000 万元，保障矿企建设费用 [12] - 公司布局智慧市政、物联网 + 领域业务，对冲煤炭价格周期性波动风险 [12] 非煤矿山业务布局 - 公司已有非煤矿山业务，以服务大中型煤矿为主，非煤矿山生产和管控环节与煤矿差异不大，公司产品拓展无重大技术障碍，未来将根据市场变化拓展 [12]