财务数据和关键指标变化 - 第一季度油气及NGL总收入为5740万美元 环比下降10.9% 主要原因是实现商品价格下降 [25] - 第一季度平均日产量为17,215桶油当量/天 其中201桶油当量/天是前期产量在本季度确认 剩余17,014桶油当量/天是常态运行产量 [26] - 第一季度平均实现价格：原油74.99美元/桶 天然气3.16美元/千立方英尺 NGL 25.82美元/桶 综合桶油当量价格为36.19美元 [50] - 第一季度净收入约为2890万美元 调整后息税折旧摊销前利润为4230万美元 [53] - 第一季度一般及行政费用为830万美元 其中现金G&A为510万美元 即3.34美元/桶油当量 基于股权的非现金薪酬为320万美元 即2.07美元/桶油当量 [28] - 截至3月31日 公司有约2.239亿美元债务 净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为1倍 [30] - 公司宣布第一季度现金分红为每普通单位0.35美元 占可分配现金的75% 剩余25%用于偿还循环信贷 [29] - 自2020年5月以来 公司已用可分配现金偿还了约9920万美元借款 自2017年IPO以来 累计向普通单位持有人分配现金为每单位8.80美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度常态运行日产量为17,014桶油当量/天 环比增长10.5% 其中天然气约占58% 液体约占42% 其中原油占29% NGL占13% [51] - 第一季度实现的天然气价格比亨利港基准价高出19% 主要得益于DJ盆地和巴肯盆地的溢价 [19][50] - 不包括MB Minerals收购 截至3月31日 公司主要资产拥有749口总已钻未完井和3.55口净已钻未完井 以及750口总许可和3.19口净许可 [27] - 次要资产可能为已钻未完井和许可库存再增加约20% [52] - 截至季度末 公司土地上活跃钻机数量达到创纪录的94台 占美国大陆活跃陆上钻机的约12.8% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地现已成为公司在产量、库存、钻机数量和可见井数方面的领先盆地 [18] - 海恩斯维尔核心区的钻机数量环比增加 主要由私营运营商推动 截至季度末公司在该区域有21台活跃钻机 占整个海恩斯维尔盆地钻机数量的三分之一 [44][81] - 预计MB Minerals收购完成后 公司原油产量占比将从29%提升至34% [21][75] - 收购预计将增加约1,900桶油当量/天的产量 其中77%为原油 12%为天然气 11%为NGL [20] - 收购预计将增加2.06口净已钻未完井和净许可位置 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长将通过有机开发和纪律严明的收购策略双轮驱动 [48] - 公司定位为美国高度分散的油气矿产权益领域的主要整合者 并对长期整合前景持乐观态度 [48] - 近期收购的MB Minerals资产位于北米德兰盆地 集中在霍华德县北部 约6万英亩总面积 [45] - 管理层认为MB Minerals收购是一次非常有利且高增值的交易 预计从第二季度开始将显著提升业绩 [31] - 公司维持约13%的领先同业五年已证实储量递减率 [22][95] - 公司收购标准注重资产质量、开发活动和现金流增值 而非简单地以每英亩价格作为底线 [69][92] - 与过去周期中的超增长模式不同 当前能源投资的主题是产量稳定性、盈利能力和库存质量 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管天然气价格处于低位 但海恩斯维尔钻机活动增加证明了公司土地的质量 [44] - 许多运营商短期内将继续专注于补充已钻未完井库存 但钻井、完井和劳动力方面的通胀压力将继续抑制2023年的石油产量增长 [22] - 预计美国石油运营商的生产增长将保持相对平稳 这基于与运营商的沟通以及美国已钻未完井数量自2020年以来急剧下降且未恢复的事实 [47] - 海恩斯维尔钻机活动增加可能受到运营商能够以期货升水曲线进行套期保值的推动 例如可以对2024年和2025年的天然气以3.50美元和4.15美元的价格进行套期保值 这在当地具有高回报 [35] - 公司对未来的机会感到非常乐观 并预计这些机会将持续多年 [23] - 公司确认了此前披露的2023年全年指引 并将在MB Minerals收购完成后更新指引 [49] 其他重要信息 - MB Minerals收购对价包括4880万美元现金 约540万新发行的Kimbell Royalty Operating普通单位 价值8540万美元 以及约60万新发行的Kimbell Royalty Partners普通单位 价值890万美元 [56] - 收购预计将于本月晚些时候完成 生效日期为第二季度初 因此第二季度将获得全季产量 [100] - 收购预计将至少增加5000万美元的借款基础 完成后流动性将达到约1.3亿美元 备考杠杆率约为1倍 [103] - 截至3月31日 公司在循环信贷额度下尚有约1.261亿美元的未提取额度 [55] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在海恩斯维尔地区，面对较低的天然气价格和行业关于推迟完井及进一步减少活动的评论，钻机增加的趋势将如何维持？ [58] - 管理层表示难以预测运营商活动 但指出海恩斯维尔钻机增加可能由期货升水曲线套期保值驱动 该区域21台活跃钻机占整个盆地钻机的三分之一 除非曲线趋平 否则预计不会出现大幅放缓 [34][35][81] - 管理层认为钻机活动增加证明了公司土地质量优于平均水平 [34] 问题: 在排除MB交易的情况下，公司如何看待未来几个季度的遗产产量趋势？鉴于可见库存远高于维持需求，是否意味着存在超出持平产量的增长潜力？ [36] - 管理层确认 公司土地上的净已钻未完井和许可数量相对于维持产量持平所需的数量处于公司历史最佳水平 因此预计产量有可能增长到维持水平之上 但商品价格目前是一个不利因素 [37] - 管理层指出 虽然绝大多数许可最终都会开发 但公司无法控制时间安排 因此不排除看到完井被推迟的可能性 这会影响未来产量 但目前没有证据表明这一点 [62][82] 问题: 过去六个月完成了超过4亿美元的收购，而此前四年年均收购额仅略高于1亿美元。是什么变化创造了更有利的环境，使公司能够完成近期这些规模更大、质量更好的交易？ [87] - 管理层解释 几年前二叠纪盆地（尤其是特拉华盆地）的矿产资产大多不成熟 产量很低 买家主要是押注未来开发增长的现金充裕的私募股权基金 这与公司追求立即增值、成熟资产的策略不符 [64][65][89][90] - 近期情况变化：盆地资产变得更成熟 私募股权现金竞争减少 融资环境变化 以及公司建立了良好的关系 使得公司能够竞争并成功收购像Hatch和MB这样既立即增值又有增长潜力的优质资产 [66][91][92][94] - 管理层强调 公司的承销标准和分析流程25年来基本未变 近期的成功是多种因素共同作用的结果 公司恰逢其时 [67][92] 问题: 如果一项交易在所有关键指标上都增值，但伴随的储量递减率明显更高，并会显著影响公司的整体递减率，公司是否会考虑？ [95] - 管理层表示会持开放态度 但这样的交易对公司来说更具挑战性 如果高递减率会显著提高公司的整体递减率 那么公司需要看到在增值方面有更大的影响 以及对单位现金流有更直接的提升 才会更有吸引力 [71][72][96] 问题: MB收购完成后，原油占比是否将达到34%？这是否可以作为从第三季度开始的常态运行比例？ [100] - 管理层确认 收购生效日期为第二季度初 因此第二季度将获得全季产量 原油占比34%适用于整个第二季度及以后 上下浮动几个百分点 [75][100] 问题: 关于MB收购，其定价非常有吸引力，看起来更像一个已证实储量收购。管理层如何看待该资产未来两到三年的增长？收购时对长期增长有何预期？ [76] - 管理层解释 MB资产是一个相对偏重已证实储量的资产 但并非产量已达峰值或正在下降的资产 其拥有已钻未完井和许可库存以及正在运行的钻机 因此仍有增长空间 只是其库存增长潜力不如Hatch资产那样大 [77][101][102] - 管理层认为Hatch和MB资产是很好的互补 MB提供更多的近期现金流增值 Hatch则提供更长期的库存增长潜力 [110] 问题: 关于流动性，在考虑此次收购之前，公司有1.261亿美元未提取额度和2.24亿美元已提取额度。收购完成后，借款基础重估的时间安排以及流动性将如何变化？ [112] - 管理层表示 银行会议将在5月中旬举行 此次交易预计将至少增加5000万美元的借款基础 完成后流动性将达到约1.3亿美元 备考杠杆率约为1倍 [103]