财务数据和关键指标变化 - 第三季度费用相关收益（FRE）为2.13亿美元，较2021年第三季度增长40%，年初至今FRE为6.32亿美元，同比增长49%，但较第二季度有所下降，主要因追赶管理费和费用相关业绩收入减少 [7][8] - 第三季度可分配收益（DE）为6.44亿美元，年初至今DE为15亿美元，比去年的13亿美元高出10%，已超过除去年创纪录结果外的任何全年业绩，第三季度每股DE为1.42美元，年初至今为3.33美元，公司宣布每股普通股季度股息为0.325美元 [8] - 年初至今净应计业绩收入为41亿美元，高于去年年底的39亿美元，且在年初至今实现了7.8亿美元的净业绩收入 [28] - 第三季度费用收入较第二季度下降约2400万美元，但较去年同期增长31%，超过90%的管理费收入来自封闭式基金结构，不受赎回影响 [39] - 第三季度基于现金的薪酬费用环比下降，G&A费用为1.01亿美元，因举办全球投资会议和差旅娱乐费用恢复至疫情前水平而增加，费用受通胀压力和强劲劳动力市场影响将持续到2023年，第三季度FRE利润率为37%，年初至今FRE利润率为38%，同比增加超400个基点 [40][41] - 预计全年FRE在8.25 - 8.5亿美元之间，虽受外汇换算、收购基金筹资放缓和单位交易费用等不利因素影响，但仍预计2022年FRE较2021年增长超35% [42] - 第三季度净实现业绩收入为3.91亿美元，是有记录以来的第三高季度，年初至今净实现业绩收入为7.8亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 全球私募股权业务 - 年初至今费用相关收益为4.09亿美元，增长45%，得益于营收增长和利润率扩张 [29] - 目前收取附带权益的基金表现良好，未来有望继续产生强劲业绩收入，年初至今已筹集近10亿美元新资本，并向新投资部署近16亿美元 [30][31] 全球信贷业务 - 管理资产在今年几乎翻倍至1410亿美元，年初至今FRE增长超一倍，投资团队活跃于各流动性领域，利用市场错位投资，多数大型策略为浮动利率，当前信贷质量良好，正积极调整投资组合以应对经济恶化和潜在违约率上升 [32][33] - 今年已通过11种策略筹集12亿美元新资本，年初至今CLO形成强劲，有7只新CLO定价30亿美元，但速度因市场条件下降，本季度直接贷款发放量接近纪录，新增贷款超15亿美元，对私募信贷需求强劲，Fortitude表现良好，增长机会丰富，预计未来几年规模可翻倍 [34][35] 全球投资解决方案业务 - 年初至今FRE降至5500万美元，部分受外汇汇率负面影响，AlpInvest在当前联合投资和二级基金投资方面进展顺利，可能比预期更早回到市场筹集下一代基金，本季度折旧持平，年初至今增长9%，净应计附带权益为3.65亿美元，同比增长超14% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是增长费用相关收益、多元化业务组合和收入来源以及改善运营方式，这一核心原则不会因领导层变动而改变 [13] - 公司拥有三个全球业务部门，由三位强大领导者管理，分别负责全球投资解决方案、全球私募股权和全球信贷，各部门作为投资者资本的管理者和股东增长的推动者 [14] - 在当前充满挑战的市场环境下，公司凭借740多亿美元的干粉资本、经验丰富的投资团队和多元化的投资组合，有信心为利益相关者捕捉机会 [15] - 公司注重投资风险管理，特别是投资组合构建，通过地理、行业、交易规模和风险的多元化来实现，这一策略使公司在不同市场周期中为基金投资者带来超额相对回报，如CLO业务违约率为行业平均水平的一半，美国房地产业务第九只封闭式基金表现良好 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临利率上升、高通胀和地缘政治不确定性等挑战，导致市场波动加剧，给投资者和经营者带来逆风，短期内难以解决，但公司团队积极应对，部分业务将在这种环境中找到机会，如信贷机会业务和解决方案业务 [17][18] - 公司对未来前景充满信心，认为各业务部门有能力应对当前环境并创造价值，长期来看，公司有资本和专业知识实现长期目标，持续为股东创造价值 [24] 其他重要信息 - 公司正在寻找永久首席执行官，董事会和搜索委员会进展顺利，但目前暂无更多信息公布 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 寻找新CEO时考虑的因素、内部与外部候选人的看法以及此次过渡对公司业务方向的启示 - 公司正在努力寻找合适的领导者，希望找到比现任更好的人选，目前暂无更多信息可提供，公司运营良好且处于优势地位 [47] 问题2: 公司在资产筹集目标方面的进展以及未来增加收费资产管理规模的最佳机会 - 公司在2021年初设定的2024年目标已达成，今年年初至今已筹集25亿美元新资本，考虑战略交易后资本积累约90亿美元，与有限合伙人关系良好，未来前景乐观 [49][50][51] - 全球私募股权业务基金表现良好，投资组合构建注重降低风险和增强盈利韧性，历史业绩在艰难经济环境中表现出色，有助于未来筹资，除大型收购外，其他领域如美国房地产和欧洲科技业务也在增长 [52][53][54] - 全球信贷业务在与投资者交流中发现机会，公司平台广泛，涵盖各类信贷和实物资产，各渠道均有增长机会 [55] - 全球投资解决方案业务平台受益于市场条件，AlpInvest管理630亿美元资产，二级业务是最大且盈利的部分，管理210亿美元资产，过去10 - 20年各策略长期净表现出色，尽管市场条件不佳仍在持续部署资金，预计明年将带着多种策略回到市场把握机会 [56][57] 问题3: 领导层不确定性是否影响筹资，对承诺规模和时间的影响，以及新CEO能否挽回担忧的客户 - 领导层变更对筹资没有影响，筹资放缓是市场拥堵所致，投资者更看重公司高层对业务的理解和把握，公司各基金和团队领导能力强，多元化业务使不同产品和行业的表现不同，有很多机会 [60][61][62] 问题4: 解决方案业务在当前市场周期中需求大的原因，考虑到LP需求倾向于实物资产、基础设施和私募信贷 - 公司解决方案业务有大量干粉资本，当前市场中公开市场估值下降速度快于私募市场，大型投资者美国资产中非流动性资产占比显著增加，有限合伙人考虑投资组合再平衡和出售部分私募股权资产，公司二级业务可从中受益 [66][67] - 市场流动性需求增加，私募股权经理退出机会变窄，有利于延续性工具等趋势，公司在二级和投资组合融资平台处于市场领先地位，有望受益，且该业务自2019年以来增长强劲，未来前景乐观 [68][69] 问题5: 如何考虑明年股息的走势以及股票回购 - 公司今年年初将股息从每股1美元提高到1.3美元，增长30%，董事会通常在年底考虑股息增长，会综合考虑业务增长的资本需求和股票回购等因素，目标是使股息可持续增长，同时会管理股权授予的稀释问题，在平衡股票回购和其他资本需求时会倾向于业务增长，当前股价有吸引力，会提高对收购和其他外部资本使用的要求，以实现股东价值增长 [71][72][73] 问题6: 业务放缓的原因以及环境改善的迹象 - 私募股权业务交易放缓是多种因素导致，2021年投资活动处于异常高位，今年回归正常水平，2023年投资阶段预计进一步放缓，原因包括利率上升导致融资成本增加、卖家因价格下降减少出售意愿以及经济放缓带来的不确定性使买卖双方难以就价格达成一致，但仍有很多交易在进行 [77][78][79] - 信贷业务机会增加，特别是私募信贷领域，资本市场流动性降低，预计在未来12 - 24个月内有机会，CLO业务尽管市场环境不佳，但仍有良好形成，若负债调整，预计会有更持续的发展 [82][83] 问题7: CLO表现和较高利率环境下，典型CLO投资者的解读以及未来一两年CLO形成的思路 - CLO形成目前在资产层面有吸引力，但负债层面过去6个月更具挑战性，Carlyle作为全球最大CLO管理者之一且表现良好，能够吸引负债，特别是股权，并会从资产负债表中投入股权，促进CLO形成，今年年初至今已完成7只CLO，与正常年份水平相当 [85][86] 问题8: CPA基金筹资是否完成，有无机会将筹资延长至2023年让LP使用下一年度承诺 - 公司打算将筹资延续到2023年，这是原本的计划，很多投资者希望公司在2023年再联系他们，届时会有更多资金分配，LP协议中的相关费用会包含在内 [88][89] 问题9: Fortitude的前景以及如何平衡有机增长、交易机会和竞争市场 - Fortitude表现良好，管理约450亿美元收费资产，直接投资约90亿美元到公司基金，自身拥有超40亿美元资本，有望在未来几年内将业务规模翻倍，从调整后账面价值和股本回报率来看，业务持续表现良好 [91] - 宏观背景和外汇因素使保险公司寻求更有效管理资本和运营的方式，高利率环境使出售遗留业务板块对卖家更具吸引力，业务管道强劲，交易流程复杂，时间长，公司参与多个流程，对前景乐观 [92][93] 问题10: 是否考虑将实现的附带权益纳入股息水平 - 公司资产负债表上有41亿美元净应计附带权益，约合每股11美元的未来盈利潜力，预计在资本市场允许的情况下每年实现约10亿美元，但明年可能会因业务放缓而减少 [96] - 公司股息政策是制定可持续增长的固定股息，主要基于经常性收入，特别是FRE，同时会平衡业务增长、股票回购、管理稀释和向股东返还资本等多种资本需求，以实现股东价值增长 [97] 问题11: 2023年FRE增长和利润率的预期 - 公司将在2023年初完成年终流程后提供更详细信息，过去十年FRE复合年增长率为15%，今年增长50%，公司致力于增长FRE，多元化业务模式有助于实现这一目标，会继续在分销平台和技术等方面投资以提高运营效率，相信FRE增长趋势将持续 [100][101][102] 问题12: 私募股权基金筹资延迟的情况下，2023年私募股权管理费用能否较2022年增长 - 公司将在明年提供更详细的2023年信息，今年私募股权业务营收增长良好，公司关注长期趋势，私募股权业务有多个增长领域，如自然资源、能源、房地产、技术举措和欧洲技术平台等，有信心在2023年实现FRE增长 [105][106] 问题13: 市场对附带权益市值估值的看法以及公司实现资产负债表上超40亿美元应计附带权益的能力 - 附带权益估值长期被低估，公司资产负债表上有超40亿美元净应计附带权益，由1360亿美元基金剩余公允价值支撑，尽管市场环境艰难，公司基金年初至今仍增值10%，投资组合构建策略使公司处于有利地位，本季度实现近4亿美元附带权益，虽可能会有波动，但整体表现强劲，未来盈利潜力为每股11美元 [109][110][111] - 激励机制的一致性对业务增长很重要，公司将继续采用轻资产负债表模式，利用附带权益产生的资本重新投资于费用相关收益业务以实现增长，同时会平衡股息增长、股票回购和其他业务增长方式，附带权益是产生资本的关键组成部分 [112][113] 问题14: 今年企业私募股权投资组合季度间营收、EBITDA和毛利率与通胀的关系 - 企业私募股权投资组合公司表现强劲，整体营收增长处于低两位数，许多公司能够转嫁价格上涨，且多数经济领域需求依然强劲，利润率增长处于中个位数，约为营收增长的一半，整体盈利增长支撑了投资组合估值，自然资源和基础设施领域表现更好 [117][118] - 上述数据为年初至今的结果 [119]