财务数据和关键指标变化 - 第二季度可分配收益为3.89亿美元，摊薄后每股可分配收益为0.88美元；年初至今，可分配收益为6.6亿美元，摊薄后每股可分配收益为1.51美元 [6] - 第二季度费用相关收益（FRE）增至2.07亿美元，高于2023年第一季度的1.93亿美元；与去年第二季度相比，FRE下降12%；年初至今，FRE为4.01亿美元，较去年同期下降5% [7] - 第二季度管理费用为5.15亿美元，在连续几个季度下降后环比增加 [7] - 第二季度费用相关业绩收入为7300万美元；预计2023年下半年全球私募股权业务不会产生重大的费用相关业绩收入，但全球信贷业务的费用相关业绩收入应保持稳定 [8] - 第二季度交易和咨询费用为1800万美元，较去年同期大幅下降 [8] - 第二季度薪酬费用为2.89亿美元，同比增长11%；剔除费用相关业绩收入的影响后，薪酬费用同比仅增长5% [9] - 第二季度一般及行政费用（G&A）为1.02亿美元，反映了公司活动相对于疫情期间较低水平的正常化 [9] - 全球附带权益基金投资组合在本季度增值2%，基础设施和自然资源领域表现相对强劲；净应计附带权益余额从上个季度的40亿美元降至37亿美元 [11] - 2023年上半年回购了1.6亿美元的股票，其中第二季度回购了6000万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 全球投资解决方案 - 最新一期的二级投资和联合投资策略开局良好，预计将持续到2023年下半年及2024年 [13] 全球信贷 - 2023年开局较慢，但第二季度定价了两笔CLO；信贷机会基金预计将吸引更多资金，多个独立账户管理（SMA）策略有望实现资金净流入，第四季度可能比第三季度表现更强 [14] 全球私募股权 - 预计2023年下半年将在多个收购基金和各种实物资产策略中筹集资金 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀周期可能已过峰值，公司投资组合公司将成本上涨转嫁给客户的难度加大；投资组合公司首席执行官对经营环境仍持谨慎态度，但总体而言，投资组合的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长超过10% [25] - 经济和市场因素导致行业投资步伐放缓，投资者对新基金分配的决策速度减慢；但公司团队在大多数资产类别中看到早期交易流增加的迹象 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注五个关键领域，包括保险解决方案业务、资本市场团队、技术和人工智能战略、私人财富业务以及费用管理和提高FRE利润率 [27][28][29][30] - 保险解决方案业务方面，随着保险公司寻求释放资本和转移负债以提高净资产收益率（ROE），公司看到与它们合作的机会增加 [27] - 资本市场团队具备增长的关键要素，随着市场活动增加，公司将利用交易流和投资组合公司的资本需求推动该业务增长 [28] - 公司任命新的首席信息官和技术转型负责人，推动技术和人工智能战略，以提高公司和投资组合公司的运营效率 [28][29] - 私人财富业务方面，公司聘请了新的负责人，目前市场上有三款产品，管理资产规模为50亿美元，公司将与分销合作伙伴合作，在全球范围内推动产品创新 [29] - 费用管理和提高FRE利润率方面，公司将明智地投资于平台以推动收入增长，同时密切监控费用水平和构成以及运营所需的资本 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于近期经济历史上最复杂的时期之一，持续的高通胀和央行加息导致资本成本上升，利率可能在较长时间内保持高位 [24] - 尽管市场环境具有挑战性，但公司对2023年的募资情况持乐观态度，预计将比2022年筹集更多资金；各业务线均有一定的发展势头，如全球投资解决方案、全球信贷和房地产等领域 [12][38] - 公司对长期增长机会充满信心，将通过专注于关键工作流来推动收入增长和提高利润率，为投资者和股东创造价值 [31][32][65] 其他重要信息 - 公司首席财务官Curt Buser即将退休，John Redett将于10月1日接任首席财务官一职 [6][33][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍John Redett在凯雷的经历以及转任首席财务官的决定；并谈谈在市场背景具有挑战性、基金推出数量增加但投资也增加的情况下，费用利润率的展望以及下半年的发展方向 [4] - John Redett表示自己在金融服务领域拥有整个职业生涯，过去16年在凯雷从事私募股权投资，专注于全球金融服务领域的投资；他认为今年的募资情况将好于去年，各业务线都有一定的发展势头；公司将专注于费用管理和利润率提升，同时推动有纪律的收入增长 [35][38][41] 问题2: 关于费用结构和FRE利润率的关键优先事项意味着什么，如何影响薪酬组合以及公司的长期FRE利润率 [18] - Harvey Schwartz表示公司正在对业务进行逐行审查，确保在费用方面保持高度纪律性；在薪酬方面，将从最关键的方面入手，确保与各方利益相关者保持一致；目前还处于早期阶段，会在取得进展后及时更新 [1][2] 问题3: 明年FRE利润率的扩张更多是来自收入增长和业务规模扩大，还是费用管理举措；薪酬结构是否会发生变化，是否会将更多薪酬从FRE转移到基于业绩的收入 [52] - Harvey Schwartz表示FRE利润率是公司的关键工作流，既要推动收入增长，也要严格控制费用和资本部署；薪酬结构和组成是考虑的一部分，但目前还处于早期阶段，会谨慎处理 [53] 问题4: 未来2 - 3年，财富渠道的产品组合会是什么样，不仅限于美国，还包括国际市场 [58] - Harvey Schwartz认为公司品牌是强大的差异化因素，行业仍处于早期阶段，产品开发将不断改进，公司将谨慎对待该领域，目前市场上只有三款产品，会努力提高市场份额 [59] 问题5: 上半年有大量变现帮助了第二季度的业绩费用，下半年的变现情况如何，与第一季度电话会议的基调相比有何变化，是否有可提及的实际项目管道 [60] - 公司表示很难准确预测具体交易的完成情况，下半年的附带权益变现情况可能与上半年大致相似，但仍存在不确定性；公司拥有37亿美元的净应计附带权益，对将其转化为现金感到兴奋 [60] 问题6: 根据目前的情况，2021年设定的目标是否仍然有效 [62] - 公司表示未设定目标，目前正系统地按业务线开展工作，确保公司各方面都有正确的连接和计划以推动价值创造 [62] 问题7: 基于目前所看到的情况，对凯雷的潜在长期增长有何早期预期，以及正在进行的增长举措如何影响 [64] - Harvey Schwartz表示对凯雷的未来和增长机会充满信心，认为行业的长期发展轨迹良好；公司通过专注于关键工作流来优先考虑增长，同时关注利润率和薪酬组成等方面 [65] 问题8: 私募股权方面的募资预期如何，随着市场复苏和分母效应问题的解决，对今年晚些时候和2024年推出的下一批私募股权基金是否有更多乐观预期或更新的预期 [68] - 公司表示今年整体募资情况将好于去年，各业务线都有一定的发展势头；私募股权业务在全球仍面临一些挑战，但对市场上的某些方面感到乐观 [38] 问题9: 请量化第四季度与第三季度在某些项目上的权重差异；并谈谈除了CLOs正在复苏外，还有哪些因素将推动增长，特别是保险和直接贷款业务 [70] - Harvey Schwartz表示公司围绕保险业务开展了工作流，保险业务与信贷业务之间存在自然的协同效应，信贷业务的业绩表现良好，募资管道也不错；这些业务的发展是一个长期过程，目前能看到良好的势头 [71] 问题10: 未来几年公司有望产生现金流，如何考虑将这些现金用于向股东返还、有机增长和无机增长，无机增长机会的重要性和意义如何 [74] - Harvey Schwartz认为这是一个需要权衡的问题，目前向股东返还资本的机会可能更具吸引力，但不排除战略合作伙伴关系等无机增长机会，前提是这些机会必须与公司战略相契合且符合经济效益 [74][75] 问题11: 请谈谈资本部署管道和新交易活动的潜力，市场背景如何演变，条款和结构如何调整，以及目前交易宣布和完成的关键障碍是什么 [86] - Harvey Schwartz表示交易团队的情绪有明显改善，对未来活动更加乐观，但市场仍感觉脆弱，资本成本的变化仍在被市场消化；公司团队在部署资本时会非常谨慎 [87] - John Redett补充说，高管的信心正在增加，这是一个积极的信号，但市场仍在适应高利率环境，预计会看到更多活动，但需要时间 [88] 问题12: 2021年投资者日设定的到2024年交易费用超过1.2亿美元的目标是否仍然有效 [82] - Harvey Schwartz表示这是一个难以预测的业务，具有阶段性特征，公司目前从较小规模（1500万美元）逐步增长，不愿意设定硬性目标，但认为机会有意义，会在后续提供更多信息 [94] 问题13: 关于潜在的在中国的重大资产变现以及将资产纳入延续性工具的报道，谈谈凯雷对延续性工具的潜在使用以及中国的交易背景 [96] - 公司表示专注于亚洲业务运营，对团队的表现感到满意；延续性基金是公司会考虑的工具，但存在复杂性，需要仔细权衡潜在冲突，目前过早评论具体情况；关于下半年的情况，之前的评论仍然适用 [97] 问题14: 预计哪些领域的活动会首先恢复，哪些可能需要更长时间或不会恢复 [100] - John Redett认为私募股权和信贷业务的活动将大致同时恢复，没有明显的先后之分 [100]