财务数据和关键指标变化 - 2021年全年综合销售额增长28.3%，达到122.9亿美元；综合同店销售额增长创纪录的26.5%，高于2020年的9.9%和2019年的3.7%；线上业务占净销售额的比例从2019年的19%提升至21% [27] - 全年毛利润为47.1亿美元，占净销售额的38.33%，较去年提高650个基点；非GAAP息税前利润（EBT）为20.3亿美元，占净销售额的16.47%，较去年增加12.9亿美元或882个基点；非GAAP摊薄后每股收益为15.70美元，较去年增长157%，较2019年增长325% [28][30] - 第四季度综合销售额增长7.3%，达到33.5亿美元；综合同店销售额增长5.9%，高于2020年同期的19.3%和2019年Q4的5.3%；与2019年相比，综合销售额增长28.5% [31] - 第四季度毛利润为12.6亿美元，占净销售额的37.58%，较去年提高391个基点；非GAAP EBT为4.684亿美元，占净销售额的13.97%，较去年同期增加约1.7亿美元或442个基点；非GAAP摊薄后每股收益为3.64美元，较去年增长50%，较2019年Q4增长176% [33][37] - 2022财年综合同店销售额预计在 - 4%至持平的范围内，季度同店销售额预计全年将逐季改善；EBT预计在14.3亿 - 16亿美元之间，中点EBT利润率预计约为12.5%；预计非GAAP摊薄后每股收益在11.70 - 13.10美元之间 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年垂直品牌销售额超过17亿美元，成为高尔夫、团队运动、健身和户外装备领域的最大品牌 [24] - 第四季度团队运动、服装和鞋类业务增长推动同店销售增长；平均客单价增长4.8%，交易数量增长1.1% [31] - 实体门店与2020年相比同店销售额增长约14%，与2019年相比销售额增长24%；电子商务销售额与去年相比下降11%，但与2019年相比增长39%，占净销售额的比例从2019年Q4的25%增长至本季度的27%，去年同期电商渗透率为32% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所处的体育用品行业规模达1200亿美元，呈分散状态且有强劲的长期增长趋势 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以运动员为中心，在商品品类、品牌关系、服务模式、线上线下购物体验等方面建立了竞争优势，并投资技术能力推动全渠道增长战略 [9] - 2021年核心业务实现强劲增长，推出DICK'S House of Sport、重新设计Golf Galaxy并推出Golf Galaxy Performance Center、推出Public Lands新全渠道专业概念 [10] - 2022年公司将继续加强现有战略，加速核心业务发展并实现长期盈利增长；门店仍将是全渠道体验的核心，提升服务模式和技术能力；改善数字体验，增加个性化服务；加强与关键品牌的合作，推动重要品类增长；利用运动员反馈推动垂直品牌在新领域和品类的发展；继续完善和发展新业务概念 [19][22][24][25] - 公司与耐克建立了新的合作关系，为消费者提供无与伦比的体验；与阿迪达斯、安德玛、卡拉威和泰勒梅等也有战略合作 [23][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司历史上最具变革性的一年，取得了创纪录的销售和盈利；公司战略有效，已步入新的增长轨道，未来将继续扩大市场份额 [8][11] - 进入2022年公司势头强劲，对业务充满信心；几乎所有品类的销售额都较疫情前有显著提升，在关键品类中获得了可观的市场份额 [18] - 尽管预计2022年促销环境将有所正常化、运费增加和固定费用略有去杠杆化，但公司认为大部分商品利润率的改善是可持续的，能够在新的基础上实现销售和利润率的增长 [44][49] 其他重要信息 - 从2022年第一季度开始，公司将更新综合同店销售额的计算方法，搬迁门店将纳入计算 [3] - 从2022年第一季度开始，公司将采用新规则核算2025年到期的可转换优先票据，预计对GAAP摊薄后每股收益的净影响不大 [5] - 公司发布了新的投资者报告，为现有和潜在投资者提供公司、战略和竞争差异化的概述 [6] - 公司暂定2022年5月25日市场开盘前公布第一季度财报，并于上午10点举行财报电话会议 [6] - 从2022年第一季度开始，公司将不再提供电子商务销售增长和渗透率指标，认为单一的消费者和业务视角更能代表其全渠道模式 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司新的利润率基础相关问题，包括促销正常化对毛利率的影响以及对新毛利率常态的信心来源 - 公司认为大部分商品利润率的改善是可持续的，预计促销会有所正常化，但商品品类的差异化使得公司能管理定价和促销，继续推动利润率提升；差异化的产品组合、数字化和灵活的营销组合以及更个性化和精细的促销策略是维持较高毛利率的结构性因素 [49][51] 问题2: 耐克合作相关问题，包括2021年耐克占成本的百分比、合作细节、2022年展望中油价对供应链和目标市场需求预测的影响 - 耐克在2021年的销售占比为17%，公司与耐克的合作非常战略，通过会员计划为消费者提供更多产品、体验和内容，未来将继续创新和联合营销；公司会持续关注地缘政治局势变化对供应链和需求的影响，但基于消费者生活方式的改变、品牌合作和内部能力，对需求有信心 [54][56][57] 问题3: 2022年同店销售表现的上下半年差异、2021年与2019年各品类表现对比以及2022年各品类增长预期 - 预计同店销售将逐季改善，第一季度受去年同期刺激政策影响，同时库存状况将持续改善；2021年除狩猎品类外，所有品类销售额均较2019年显著增长，核心业务（团队运动、运动服装、运动鞋和高尔夫）表现强劲，健身和自行车等“疫情激增品类”虽有调整但仍高于2019年水平，对这些核心品类在2022年的增长有信心 [60][62][64] 问题4: 2022年促销正常化和运费上升对毛利率的综合影响以及新可持续毛利率结构的判断 - 预计2022年运费将保持高位，毛利率下降主要是由于促销环境正常化和固定费用去杠杆化；公司认为这是一个新的销售和利润率增长基础 [66][67][68] 问题5: 品牌合作方面，与小品牌的合作情况以及新的合作对话 - 公司与各关键品牌合作伙伴的关系处于历史最高水平，在关键品类进行着极具战略意义的讨论，同时也在与新兴品牌合作，获得了更好的产品分配，共同重塑消费者体验 [69][70] 问题6: 2022年同店销售展望中的大订单假设、通胀影响和市场份额假设，以及自有品牌对商品组合和市场份额增长的贡献 - 2022年将平衡运动员需求和市场情况，预计客单价和交易数量都将保持强劲；垂直品牌表现强劲，销售额超过17亿美元，填补了产品组合中的空白，推动了市场份额增长 [72][75][76] 问题7: 新债务对未来增长计划的影响，包括是否意味着更激进的增长和更高的资本支出，以及第四季度业务节奏和1月表现较好的原因 - 新筹集的15亿美元投资级债务为公司提供了投资业务和增长的机会，将维持适当现金余额，投资于新店扩张、房地产、店内体验和技术，并向股东返还多余现金流；2022年预计开设11家新店（4家DICK'S和7家专卖店）和改造11家店；1月业绩好于预期是因为库存水平改善和寒冷天气推动了户外服装业务 [78][79][81] 问题8: 长期来看，基于当前单店销售额和2022年EBT利润率预测的业务算法，以及House of Sport和Public Lands的经验教训及应用 - 过去五年的转型为未来增长奠定了基础，对销售和盈利能力的长期增长有信心；House of Sport的服务模式、社区参与和体验式元素将应用于DICK'S门店；Public Lands在户外品类和消费者方面的经验将为DICK'S带来品牌合作和业务重点的启发 [83][86][87] 问题9: 库存限制对第四季度同店销售的影响以及对2022年第一季度的影响，以及资本分配中2亿美元股票回购指引的保守性和转换结构对每股收益的增厚作用 - 虽未量化库存限制对第四季度同店销售的影响，但公司凭借广泛的产品组合和替代方案，在有库存限制的情况下仍实现了5.9%的同店销售增长，并预计能应对未来的不确定性；2亿美元股票回购是最低指引，公司将评估所有可用选项，包括机会性股票回购和转换结构，同时保持适当现金余额 [89][90][92] 问题10: 毛利率上下半年的情况，是否看到其他公司增加促销，以及运费是否会在下半年缓解 - 目前未看到促销环境有显著增加，下半年计划的促销活动比现在略多，但远低于疫情前水平；运费将继续波动，第四季度可能会有改善，但仍需持续评估 [94][95] 问题11: 2022年隐含毛利率较2019年提高650个基点的关键因素，以及高热度产品分配对结构性毛利率提升的贡献 - 毛利率提升主要是结构性的，包括差异化的商品组合、更复杂的促销策略、清仓和价格优化工作的改进以及狩猎品类渗透率的下降；虽不量化高热度产品分配的贡献，但公司产品组合整体提升，各类高需求产品有助于推动毛利率增长 [97][99][101] 问题12: 2023年及以后销售是否会下降，以及下半年促销是否会回到全店或全场促销 - 公司认为在关键品类仍有很大的市场份额增长空间，核心品类（运动服装、运动鞋、团队运动和高尔夫）预计将继续增长，这是一个新的业务基础；公司将转向个性化和优化的促销活动和定价，不太可能回到全店或全场促销 [103][104][105] 问题13: 对在途库存水平的看法，以及下半年产品流动和库存动态的变化 - 公司认为库存状况将在2022年持续改善，目前库存水平合适，但会继续评估市场情况；在途库存是海外Q3和Q4初停产的体现 [107][108] 问题14: 工资和SG&A费率在今年和明年的情况，以及公司在工资周期中的位置 - 公司不以最低工资为标准，而是根据市场情况支付合适的工资以吸引人才；公司是雇主首选，员工士气和参与度高，有助于业务表现 [109][110][111] 问题15: 耐克减少合作账户对公司市场份额增长的帮助，最佳库存水平，电子商务业务是否会在26亿美元左右重新调整以及未来增长中电子商务的贡献 - 耐克专注于差异化零售和缩小分销范围，与公司的战略合作有助于市场份额增长；公司希望今年继续增加库存，目前库存周转快，最佳库存水平难以精确确定，但会在运动服装和鞋类等领域增加库存；预计电子商务业务将继续增长，但线上线下渠道的区分变得模糊，全渠道体验推动业务发展 [113][114][116] 问题16: 如何避免采购过于激进，以及如何利用经验更有效地采购 - 公司在采购时会参考多年历史数据和潜在趋势，而不仅仅是去年的数据，并且会持续监控采购和投资情况，有能力管理采购节奏，降低过度激进的风险 [118][119]