财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长2.8%至87亿美元，2020年第四季度增长17.6%；同店销售额下降1.4%，两年累计增长11.3%；平均客单价约16美元，含近6件商品，2019年底约13美元含5件商品 [9] - 全年净销售额增长1.4%至342亿美元，处于全年指引高端，2020财年增长21.6%；同店销售额下降2.8%，两年累计增长13.5% [11] - 第四季度毛利润占销售额比例为31.2%，下降131个基点，主要因LIFO准备金增加、运输和分销成本上升及消费品销售占比提高；供应链费用比2020年第四季度高约1亿美元，对毛利率造成逆风影响 [13] - 第四季度SG&A占销售额比例为22%，下降16个基点，主要因与COVID - 19相关的增量成本降低、飓风相关费用减少和激励性薪酬降低 [14] - 第四季度营业利润下降8.7%至7.97亿美元，占销售额比例为9.2%，下降116个基点；有效税率为21.2%，去年第四季度为22.7%；摊薄后每股收益下降1.9%至2.57美元，两年复合年增长率为10.6% [15] - 年末商品库存为56亿美元，总体增长7%，单店增长1.4% [15] - 2021年经营活动产生的现金流为29亿美元，全年资本支出为11亿美元 [16] - 第四季度回购220万股普通股，花费4.9亿美元，支付季度股息每股0.42美元，总成本9700万美元，年末剩余股票回购授权为21亿美元 [16] - 预计2022年净销售额增长约10%，含53周约2个百分点的收益；同店销售额增长约2.5%；每股收益增长约12% - 14%，含53周约4个百分点的收益；有效税率范围为22.5% - 23%；资本支出在14 - 15亿美元之间 [19] - 董事会批准季度股息每股0.55美元，增长31%，计划今年回购约27.5亿美元普通股 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非消耗品计划（NCI）在2021年底覆盖超1.17万家门店，NCI门店在平均客单价和客流量上均优于非NCI门店，平均带来2.5%的同店销售额增量增长，毛利率有显著改善 [25] - pOpshelf本季度新开25家门店，总数达55家，超初始目标；还开设11家店中店概念店，年底达25家；预计2022年门店数量近三倍增长，新开最多25家店中店概念店，总数超150家独立门店和约50家店中店概念店；当前门店年化销售额预计在170 - 200万美元/店，平均毛利率超40% [26][27] - DG Fresh在2021年完成全链初始推广，从12个设施向超1.8万家门店供货；降低了冷冻和冷藏商品成本，对2021年毛利率有积极贡献；冷冻和冷藏品类销售渗透率从约8%增至约9%；易腐品部门第四季度同店销售额实现高个位数增长，全年贡献同店销售额最多；计划到2022年底将农产品供应门店从超2100家扩大到超3000家；2021年新增超6.5万个冷柜门，2022年预计再安装超6.5万个 [28][29][30][31] - 扩大健康产品供应在2021年底覆盖近1200家门店，计划到2022年底扩大到超4000家门店 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 冷冻和冷藏产品类别市场份额通过联合数据衡量有所增长；高消耗品产品销售市场份额在第四季度略有下降，但两年来看有份额增长 [10] - 2020年新获客户留存率超初始预期 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦推进运营优先级和战略举措，加强竞争地位，与其他零售商形成差异化 [8] - 运营优先级包括驱动盈利性销售增长、捕捉增长机会、利用和强化低成本运营地位、投资多元化团队 [25][33][37][41] - 战略举措包括非消耗品计划（NCI）、pOpshelf、DG Fresh、扩大健康产品供应、数字计划、Save to Serve计划、Fast Track计划、扩大私人车队等 [25][26][28][32][34][37][38][40] - 计划2022年执行近3000个房地产项目，包括1110家新店、1750家改造店和120家搬迁店；预计约800家新店为8500平方英尺的较大门店格式 [33] - 计划2022年底前在墨西哥开设最多10家门店 [34] - 数字计划围绕移动应用等数字资产建立客户参与度，2021年底应用月活跃用户超400万；与DoorDash合作提供当日达服务，覆盖超1.07万家门店，早期效果良好；DG Media Network覆盖范围从600万独特活跃用户增长到超7500万，能触达超90%的DG客户 [34][35][36] - Save to Serve计划自2015年启动至2021年底累计节省成本超8亿美元 [38] - Fast Track计划第一阶段包括优化滚动容器和箱装包装，第二阶段是推广自助收银，2021年底超6100家门店可用，2022年计划扩大到最多1.1万家门店；下一阶段将利用新兴技术和数据策略 [38][39] - 2021年底私人车队有超700辆牵引车，占 outbound 运输车队约20%，2022年计划将牵引车数量翻倍，占比达约40%，每次用自有牵引车替代第三方可节省约20%成本 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩受持续上升的通货膨胀、全球供应链压力和Omicron病例激增影响，导致配送中心人员配备不足和缺货情况增加，但公司团队专注可控因素，为客户服务 [6] - 预计短期内挑战环境将持续，但公司有信心采取适当行动应对，实现全年计划；目前门店和配送中心人员配备已恢复到2019年疫情前水平，库存状况有显著改善 [7] - 公司认为其基础业务比疫情前更强，有能力在2022年及以后实现稳定的销售和利润增长 [7] - 尽管面临不确定性，包括成本通胀、供应链压力和燃料成本上升，但公司对业务有信心，提供的2022年年度指引反映了这一点 [18] 其他重要信息 - 公司财报电话会议中提及的评论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期和预测有重大差异 [4] - 公司将参考某些非GAAP财务指标，与最可比GAAP指标的调节信息包含在今早发布的财报中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待低收入消费者的健康状况、在当前环境下获取市场份额的机会以及推动营收增长的因素 - 低收入消费者就业情况良好，工资同比增加约1.2美元，但通货膨胀和汽油价格上涨带来挑战；当汽油价格超过4美元/加仑时，消费者会更倾向于在附近购物，公司的价值和便利优势将凸显；公司的各项举措是2022年业绩指引的基石，若市场环境收紧，公司也有优势 [45][46][47][48] 问题2: DG Fresh在毛利率方面的增长空间、定价和促销情况以及分销和运输效率与燃料成本的净影响 - 2021年毛利率较2019年提高约100个基点；2022年第一季度毛利率受去年高基数、成本通胀、回归历史折扣和损耗率等因素影响有压力，但下半年基数变低；DG Fresh、NCI、pOpshelf等举措将带来长期增长；DG Fresh仍有很大优化空间，NCI将在今年基本完成推广，pOpshelf规模扩大后毛利率将提升 [49][50][51][52][53] 问题3: 销售增长与EBIT的长期关系以及2022年相关情况是否是未来的参考 - 公司有大量新门店增长机会，单位经济指标良好，各项举措推动销售和利润增长；运营利润率有多个杠杆可调节，Save to Serve计划持续节省成本；公司有信心长期实现10%以上的增长，预计同店销售增长2% - 4%，并能保持或扩大EBIT利润率 [55][56][57][58] 问题4: 如何考虑2022年非必需品销售和自由支配品类的预期以及公司的应对策略 - 公司在指引中考虑了非必需品销售的适度调整，仍看好非消耗品计划和pOpshelf的增长；预计品类组合会适度向消费品回归，但不会回到以前水平 [59][60] 问题5: 如何看待商品组合中1美元商品占比20%的情况以及是否有调整讨论，是否看到消费者对当前通货膨胀的敏感度和消费降级迹象 - 1美元商品对核心客户很重要，可帮助她们度过月底资金紧张期，公司会加大对1美元商品的推广，未来可能适当增加其占比；目前尚未看到明显的消费降级迹象，但公司在疫情期间获得的客户留存率较高，这些客户多处于消费降级群体，随着通货膨胀加剧，预计会有更多消费降级情况出现 [62][64][65][67] 问题6: 2022年同店销售增长的构成因素以及对下半年加速增长的信心来源 - 公司对2.5%的同店销售增长指引有信心，认为该模型在2% - 4%的同店销售增长区间表现良好；增长因素包括新客户留存率超预期、更大的房地产影响、各项举措的规模效应、库存状况改善；历史经验表明公司在各种经济周期中表现良好，消费者面临压力时会更倾向于在公司购物 [69][70][71][72] 问题7: 2022年资本支出占销售额比例接近4%，高于历史水平，未来是否会维持这一较高水平 - 今年资本支出占比提高主要是因为加大了房地产投资和商品通胀（如钢铁价格上涨）；排除短期商品通胀影响后，资本支出占比接近历史水平（约3%），预计未来不会有结构性变化 [73][74] 问题8: 假设减少股票回购杠杆，运营利润率与去年相比持平或下降20个基点，各项举措是否使公司运营利润率比2019年提高约100个基点，以及未来零售环境中促销和折扣恢复对其的侵蚀程度 - 各项举措对运营利润率的贡献达到或超过预期，但短期内存在通货膨胀等压力，不过公司认为这些压力并非结构性的；SG&A方面也没有结构性变化；预计未来工资通胀会有所缓和；公司有信心长期适度提高EBIT利润率 [76][77][78][79] 问题9: 竞争对手（大型零售商和杂货店）过去几个季度同店销售表现优于公司，未来几个季度这种情况会如何发展，公司能否重新确立市场领导地位 - 公司认为随着2022年的推进，市场份额将恢复到历史水平，没有结构性因素阻碍同店销售回到正常水平；公司在2020年有较大增长，从两年累计数据看表现良好；第一季度会有挑战，但后续情况会改善；目前竞争环境与以往类似，促销环境较为温和，公司定价优势明显 [80][81][82] 问题10: 库存状况对过去几个季度同店销售和客流量的影响以及库存恢复情况 - 第四季度库存状况对同店销售有显著影响，主要因配送中心劳动力挑战和优先处理季节性商品导致日常商品缺货；目前人员配备已恢复到疫情前水平，库存状况有改善，但尚未恢复到历史水平，主要问题仍在供应商端，公司正与供应商合作解决，预计下半年情况会更好 [84][85][86] 问题11: 8500平方英尺门店销售额每平方英尺比典型门店高15%的原因 - 较大门店能为顾客提供更丰富的商品选择，包括扩展的健康产品、完整的NCI商品、全冷藏商品系列、扩展的排队线，还有农产品供应；公司会根据顾客需求进一步优化，有很大发展空间 [87][88] 问题12: SNAP福利减少对公司业务的影响 - SNAP福利在年中达到峰值，随后随着部分州取消紧急补贴有所下降，但由于节俭食品计划福利仍在，Q4较去年同期仍处于较高水平；预计明年会继续适度下降，但仍高于疫情前水平；公司在SNAP客户市场一直有份额增长，未来仍将是业务重点 [90][91] 问题13: 扩大自有配送（私人车队）的运营优势和成本节省情况 - 自有车队司机与门店和采购团队协同，能提供更好的服务；公司对目前20%的outbound运输车队占比满意，今年将扩大到40%，未来还会继续增长；每次用自有牵引车替代第三方可节省约20%的outbound运输成本，这是重要的竞争优势 [92][93][94]