行业与公司 * 行业：中国游戏行业[1] * 涉及公司：叠纸公司、网易、巨人网络、世纪华通点点互动、柠檬微趣、腾讯、米游、凯英网络、完美世界、三七互娱、心动公司、莉莉丝等[5][9][10][11][12][13][21] 核心观点与论据 市场整体规模与增长 * 2025年中国游戏市场规模达3,500亿元，同比增长7.7%，创历史新高[2] * 2025年手游市场规模约2,500亿元，增长近8%[2] * 2025年端游市场规模接近800亿元，增长15%[2] * 2025年主机游戏市场增长超80%[3][10] * 2024年第四季度市场规模达900多亿元，同比增长近10%，增速较第三季度显著修复[1][2] 用户结构变化 * 2023至2025年游戏用户规模连续三年稳健增长，同比增速分别为0.61%、0.94%和1.35%[3] * 女性玩家成为手游主力军之一，2025年底女性在网络游戏用户中占比达48%，较前一年增加3个百分点[1][3][4] 细分赛道表现 * 女性向游戏：2024年市场规模达80亿元，同比增长超120%[1][5] 代表产品有《恋与深空》、《世界之外》[1][5] 模拟经营、休闲竞技等细分赛道潜力巨大[1][5] * 小程序游戏：2025年国内市场规模同比增长超30%[1][6] 技术升级使重度游戏登陆小程序平台，吸引非核心玩家[1][6] 抖音小游戏DAU和MAU实现翻倍增长，人均时长提升20%[1][6] * 出海市场：中国自研移动游戏出海保持高景气度，2024和2025年海外收入增速分别为11%和13%[1][7][9] 出海成为头部公司重要战略方向[1][9] * PC与主机游戏：中国PC游戏市场预计增长15%，主机游戏增长超80%，远高于全球平均水平[3][10][11] Steam平台简体中文用户比例一度逼近50%[3][10] * 射击类游戏：成为重要驱动因素，如《三角洲行动》DAU超3,000万[10] 产品供给与版号影响 * 版号发放数量创2019年以来新高，推动优质内容供给，提升ARPU值[1][8] * 重点新品如《暗黑破坏神：不朽》、《恋与深空》等带动行业重返增长轨道[1][8] * 2025年多家厂商有新产品上线计划，如凯英网络、完美世界、三七互娱、心动公司等[12][13] * 中腰部厂商在2025年产品矩阵丰富，行业供给有较强的增长需求动力[14] 技术趋势与产业变革 * AI技术：与游戏结合推动产业智能化，通过自动化工具压缩开发周期和成本，并催生智能NPC等新玩法[3][19] 预计2026年将出现爆款AI加持的游戏产品[3][19][20] * UGC（用户生成内容）：能深度改变游戏产品本质，使其从娱乐产品演进为玩家互动平台，具备病毒式传播潜力，可构建可持续的创作者经济生态[18] * 工业化能力：提升扩大市场容量，例如腾讯通过《三角洲行动》将小众硬核玩法实现规模化生产[10] 政策与市场环境 * 对小游戏开发者提供多项激励措施，如激励金领取上限从240万提升到400万，平台和开发者分成比例从三七分变成二八分，有助于提升开发者收益[16] * 在这些政策驱动下，国内小游戏市场将在2026年保持积极表现[16] 全球市场对比 * 预计2025年底全球手游收入将达810亿美元，同比增长约7.5%[1][7][9] * 全球电子游戏市场规模预计在2025年达到10,057亿美元，同比增长7.5%[11] * 与全球相比，中国电子游戏市场表现更为突出，特别是在PC和主机领域增速远高于全球平均水平[11] 其他重要内容 * 模拟经营类等能够满足玩家情感需求的细分领域可能成为未来爆发潜力的方向[17] * 小程序游戏正从强调买量阶段走向更加注重研发运营能力的成熟阶段[15] * 展望2026年，内容共创、新兴品类、新玩法及AI技术结合将推动行业保持乐观态势[21] * 推荐关注流水表现强劲或后续催化显著变化的企业，如世纪华通、巨人网络、凯英网络、完美世界、三七互娱、腾讯控股及心动公司[21]