港股在元旦假期期间实现了开门红，这种行情能否持续？春季躁动的市场行情 靠什么来驱动？ 能否期待"开门红"？20260105 摘要 2024 年中国资产重估主要由估值提升、AI 产业推动及资金流入驱动， 但 2025 年四季度市场震荡，港股回调明显，受信用周期拐点和私人部 门信用收缩影响，内需和地产问题显现。 日本 90 年代结构性问题包括人口老龄化、地产泡沫破裂、就业困难和 金融体系风险。政府虽采取刺激政策，但因科技方向偏航、过度依赖基 建、地产政策迟缓及债务化解不彻底而效果不佳。 日本 2000 年后调整策略，加速化解债务，财政支出倾斜民生，推动劳 动力市场改革，聚焦关键领域科技创新，逐步走出经济低迷。经验教训 包括避免科研方向偏航，平衡短期刺激与长期改革，及时推进房地产市 场改革，加快化解债务。 中国资产重估面临人口、地产、民生、就业、地方债务等挑战。应借鉴 日本经验，加大民生和化债方向政策倾斜，修复信用周期，提振市场信 心。2025 年经济工作会议强调扩大内需和地产收储。 2025 年国补政策优化，更注重提质增效，汽车报废不再限制年限，增 加智能眼镜补贴，调整一级能效产品补贴比例。旨在稳定预期，防止失 ...