涉及的行业与公司 * 行业：建筑建材、交通运输（航空、快递、油运）、有色金属、煤炭、房地产、消费建材、免税零售、集运 * 公司： * 建筑/建材：中国建筑、四川路桥、隧道股份、中材国际、正东设计、华阳国际、东珠生态、东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、中国巨石、中材科技 * 交通运输：吉祥航空、华夏航空、南方航空、招商轮船、中远海能、极兔速递、嘉友国际、中通 * 有色金属：立秦、江铜港股、中国铝业港股、南山铝业国际、虹桥、紫金矿业、华友 * 房地产：华润置地、金发股份 * 其他：科达制造 核心观点与论据 建筑建材行业 * 行业订单总体保持相对充分，但资金是制约企业产值释放的核心因素[2] * 传统基建领域，推荐高股息、低估值序列的公司，如中国建筑、四川路桥、隧道股份和中材国际等，因其核心竞争力较强，经营稳定，分红股息率较高[2] * 关注积极转型新科技、新产业的中小企业，如正东设计、华阳国际等，可能迎来突破[2][3] * 消费建材领域，头部公司市占率提升，经营趋稳健，建议左侧布局已证明核心竞争力的公司，如东方雨虹、兔宝宝、伟星新材[2][3] * 关注因AI产业链兴起而需求增加的高端产品公司，如中国巨石、中材科技[2][3] 交通运输行业 * 航空： * 2025年元旦假期民航客流日均同比增长11%，票价同比增长9.8%[4] * 海南离岛免税销售额日均2.4亿元，同比增长129%；客单价8,527元，同比增长43%[4] * 预计2025年春节假期（9天）将有良好表现，二次出游比例增加，春运期间票价有望实现正增长[5] * 若油价因委内瑞拉事件短期上涨导致航空股价下跌，将是加仓机会[5] * 持续看好航空板块，推荐吉祥航空、华夏航空、南方航空[2][5] * 快递： * 看好出海方向，推荐极兔速递（1月7日发布Q4经营数据）和嘉友国际（非洲市场）[2][6] * 国内快递需等待一二月份数据验证，12月份件量平稳，同比无明显增幅[6] * 2026年看好中通等龙头公司，其市占率和利润有回升趋势，且市盈率(PE)仅为10倍，估值较低[2][8] * 油运： * 美国政府可能接管委内瑞拉原油，将利好VLCC长距离需求，并潜在催化油轮市场，推荐招商轮船及中远海能港股[5] * 因地缘局势复杂化，对油运板块持阶段性看好的态度[10] * 集运：预计2025年和2026年，集运行业将面临船队重归红海的影响，需持续关注[9] 有色金属行业 * 最近五日内，有色金属商品价格普遍上涨，其中钴上涨了8个百分点，镍上涨了7个百分点至每吨1.7万美元左右，白银在12月交割月中上涨了6个百分点[11] * 有色金属权益市场表现良好，例如立秦涨幅达24%，江铜港股涨18%，中国铝业港股涨13%[11] * 委内瑞拉事件影响：短期内因避险需求增加对黄金形成利多；长期看，美国试图通过控制委内瑞拉石油来压低本国通胀，对黄金形成利空；需重新评估南美地区资源风险[12] * 刚果金钴出口配额：延长至2025年底并允许延期到2026年一季度，缓解了市场对于配额直接消失的担忧，但由于运输周期较长，中国钴市场仍面临原料短缺问题，预计钴价将在未来一季度继续上升[13] * 2026年投资主线： 1. 宏观宽松叠加供给缺乏弹性及AI需求推动，看多铜、铝、锡[14] 2. 储能需求增强背景下碳酸锂迎来变革之年[14] 3. 印尼政府削减镍产量带来的反转机会[14] 4. 反内卷政策带来的过剩品种如氧化铝和钢铁阶段性的看多机会[14] * 权益方面，能源金属(镍、钴、锂)排第一位，其次是黄金，再次是高胜率品种如铜铝，最后是战略小金属板块[14] 煤炭行业 * 过去一周煤炭板块指数下跌0.74%，跑输沪深300指数[15] * 煤炭价格处于调整过程中，但下降速度放缓，周日煤价出现上涨迹象反映基本面逐步见底[15] * 供给：大型集团销量周环比下降11%，同比下降20%[15] * 需求与库存：用电量周环比提升0.2%；化工煤耗同比增30万吨；钢铁耗煤维持高位；全社会库存周环比下降300万吨，同比增360万吨但去库速度较快；焦煤库存同比下降200万吨[15] * 本周秦皇岛港动力煤价格降12元/吨[15] * 地缘政治扰动短期内对原油市场有提振作用，加上假期期间海外煤炭公司和原油公司的上涨趋势，预计A股煤炭板块将会上涨[16] * 后续需关注国内煤炭政策的落地时间，以及一季度煤炭供给增量和政策变化[16] 房地产行业 * 房地产在国民经济中重要性依然很高，占GDP比重达到13%，带动就业人口超过7,000万人[17] * 长期来看，我国每年新建住宅规模应在1,000万到1,400万套之间，对应至少7万亿的市场规模[17] * 2025年1-11月商品房销售金额为7.5万亿元，预计全年销售金额约为8万亿元左右[17] * 官方明确表示将继续出台政策，但要理性客观、有针对性地出政策，不再采用小步慢跑的方式，而是一次性给足[17] * 新模式：从高周转、高杠杆、高负债转向产品、服务、运营一体化，支持房企从以新房销售为主转向更多持有物业并提供高品质、多样化居住服务，包括商业管理、地产基金管理、二手中介服务及物业管理等领域[17][19] * 我国城镇人均住房建筑面积不足30平方米的家庭占比接近40%，人均住宅建筑面积不足20平方米的家庭占比约7%，仍有较广阔空间[19] * 政策节奏：未来半年到一年内，预计首先要进行供给侧出清，然后才会出台更坚定的政策支持[20] * 投资建议： * 看好综合性强且具备稳定现金流业务的房企，如华润置地和金发股份[2][20] * 关注中国巨石（玻纤业务）和科达制造（海外建材业务及锂业投资），它们在2026年的利润具有较大弹性[2][20] * 短期避险可选择港资商管类公司，但其向上弹性有限[20] 其他重要内容 * 元旦假期整体数据：2025年元旦假期跨区域人流同比增长18%，铁路客流同比增长53%[4]；国内出游人次恢复到2019年同期的115%，国内旅游收入848亿元，恢复到112%[4] * 房地产相关毛利率：商业管理公司毛利率通常在60%-70%左右；地产基金管理毛利率在30%-50%之间；二手中介服务毛利率约为30%；住宅物业管理毛利率约为10%-15%[21]