涉及的行业与公司 * 行业：印刷电路板行业，特别是应用于人工智能基础设施的高端PCB领域[1] * 公司：胜利精密，股票代码300476.SZ，是一家全球领先的PCB供应商，产品包括多层板、HDI、单/双层板、柔性电路板等，终端市场涵盖AI数据中心、汽车、电信和智能终端，在中国大陆、马来西亚、越南和泰国设有工厂[3] * 公司：深南电路，报告给出了买入评级，目标价人民币233.75元[2][19] 核心观点与论据 * 公司对AI PCB增长前景持建设性态度：管理层认为增长将受到新产能扩张、产品组合升级带来的单机价值提升以及在AI基础设施领域客户渗透的推动[1] * AI PCB产能加速扩张：公司正在更短时间内促进AI PCB产能扩张，并将在惠州建设两个规模更大的新工厂，同时在泰国/越南等海外基地扩产[4] * 具备高端技术积累与量产能力：公司拥有HDI和高层数多层板的量产能力，具体包括28层HDI和70层多层板，并在AI服务器、高速交换机和光模块的PCB制造方面积累了技术诀窍[5][9] * 单机价值提升机会：管理层预期，产品组合向更高速度的新一代AI平台升级将驱动AI PCB收入增长，更高单机价值源于更多层数的PCB和高端覆铜板材料[10] * 分析师看多中国PCB行业：管理层关于产能扩张和产品组合升级的评论强化了分析师对中国PCB的积极看法，预计AI服务器新平台将因更高的数据传输速度而提升单机价值，从而利好高端PCB/覆铜板供应商，本地PCB供应商将继续扩产以捕捉增长需求[2] 其他重要内容 * 公司在AI基础设施的覆盖范围：公司的解决方案覆盖AI加速卡、AI服务器、数据中心交换机、UBB、SSD/DDR和光模块[3] * 产能快速爬坡的支撑因素：公司与主要客户的深度合作伙伴关系以及产品验证经验支持了其新产能的快速爬坡[4] * 持续研发与客户合作：公司将继续进行新技术的研发验证，并与客户合作进行最新产品的设计导入[10] * 报告方持仓披露：截至本报告发布前一个月末，高盛集团实益拥有胜利精密科技股份有限公司1%或以上的普通股[20]