行业与公司 * 行业：商业航天[1] * 涉及公司： * 美国公司：Seadoo Space, Rocket Lab, Intuitive Machines, Planet Labs, Firefly Aerospace, SpaceX, StarCloud[1][3][6] * 中国公司：蓝箭航天， 长征系列（12A， 4B， 7A）， 星河动力， 捷龙系列， 天明科技， 易信航天， 星际荣耀， 威纳星空， 中科宇航[1][5][16] * 产业链公司：烽火通信， 中石电子， 信科移动， 巨安股份， 天合光能， 东方日升， 隆基绿能， 福斯特， 赛伍技术， 正雷科技， 正强科技， 复旦微电， 上讯， 西测试， 上海港湾， 干照光电， 中国卫星， 航天电子， 上海沪工， 超捷股份， 昊志机电， 飞沃科技， 西部材料， 斯瑞新材， 中国卫通， 中卫星， 华天电子， 中科星图， 海格通信[2][10][12][13][15][18][19][20][21][22] 核心观点与论据 * 市场情绪与估值催化： * 美国市场：特朗普政府太空行政命令（设定2028年重返月球等目标）和NASA登月计划为商业航天带来重要催化[1][3] SpaceX以1.5万亿美元估值进行IPO的新闻显著提升了市场情绪和估值水平[1][4][6] * 中国市场：国家航天局设立正厅级的商业航天司，与低空经济发展司同级别，预示板块行情有望贯穿全年[1][9] 深交所科创板第五套标准明确了商业航天上市要求，预计蓝箭航天等公司将在2026年登陆资本市场，为产业链提供订单和资金支持[3][17] * 商业模式与增长预期： * SpaceX的商业模式已从火箭发射转向依托Starlink提供全球上网服务，覆盖150多个国家和地区[6] 预计到2027年，Starlink营收规模可达270亿美元[1][6] SpaceX和StarCloud计划建设太空算力资源（如100GW太空算力、16GW轨道级数据中心），极大提升了行业想象空间[1][6] * 技术突破与成本下降： * 国内蓝箭航天和长征12A火箭验证可回收技术，对突破产业瓶颈具有重要意义[1][4] 以蓝箭为代表的民营火箭公司入轨成功，将运力成本降至每公斤3万元人民币以内，相比国家队成本（5-8万元/公斤）下降超过50%，推动卫星批量化生产和低成本化[16] * 投资逻辑与历史参照： * 商业航天与数据要素、低空经济类似，是受政策推动和技术驱动的新兴产业，具备巨大投资潜力[1][7] 参考低空经济板块，其核心龙头公司在2024年涨幅超过5倍，数据要素龙头在2023年普遍上涨3倍以上，目前商业航天板块行情延续约一个月，核心公司股价上涨一倍多，相比仍有空间[7][8][9] * 产业链投资方向： * 通信硬件：是重要投资方向，在SpaceX收入构成中，通信服务相关业务占比已超60%[12] 国内新网和上海垣信体系中的公司（如烽火通信开发激光通信设备、中石电子具备氮化镓PA和低噪声放大器芯片能力）扮演重要角色[2][12] * 光伏材料：商业航天带动对钙钛矿电池的需求，因其重量轻、柔性好、抗辐照特性成为理想材料[3][15] 钙钛矿叠层空间电池单价可达60-70美元/瓦，太空用晶硅电池单价约200美元/瓦，远高于地面组件，为相关公司带来强劲利润弹性[15] * 卫星产业链：主要围绕新网与源信产业链，以及太空算力带来的新需求（能源、激光通信、散热）[18] * 火箭产业链：关注国家队（航天六院、一院、八院）及头部民营公司（蓝箭、天兵）的相关配套企业[19] 其他重要内容 * 近期催化事件： * 美国：美军导弹防御局向包括Rocket Lab在内的四家公司授权35亿美元导弹预警卫星合同，直接催化Rocket Lab单日涨幅达17.69%[1][4] 12月1日至25日，Seadoo Space股价上涨215%，Rocket Lab上涨83%，Intuitive Machines上涨76%，Planet Labs上涨超70%，Firefly Aerospace涨幅超50%[3] * 发射计划：近期有一系列火箭发射任务，如SpaceX Block5发射（2025年第100多次发射）、长征4B、长城7A、星河动力谷神星2号、捷龙3号等[5] * 具体公司业务与前景： * 中石电子/中电子：通过收购中电科13所半导体资产，具备氮化镓PA和低噪声放大器芯片能力，是卫星通信射频芯片重要参与者，该业务价值量至少在几十万甚至大几十万级别[12][13] 其光模块陶瓷外壳业务绑定了旭创和新易盛，预计2026年份额将提升至80%，头部客户订单资金已接近200%增长，预计2026年该业务将提供5-6亿元业绩增量，总业绩可达11-12亿元[13][14] * 昊志机电：为蓝箭提供经济控制设备，每单发价值量约400-500万元[19] * 中科星图：是遥感数据服务龙头，在太空算力领域布局前瞻，与中国曙光合作推进太空算力建设[20][22] * 海格通信：是军用通信领域龙头，在地面终端和芯片方面具有优势，并布局了激光通信等业务[21][22] * 市场空间测算： * “太空算力”概念大幅扩大市场空间，例如一颗卫星搭载5台NVH 100服务器，一吉瓦（GW）算力对应2万颗卫星，未来上百吉瓦算力需求意味着上百万颗卫星需求[16]