铝、氧化铝行情展望 20251227 摘要 2026 年电解铝市场供应端和宏观预期存在支撑，尽管云南水电充裕提 升开工率，但产能接近 4,500 万吨的天花板限制增幅，国内铝水比例提 高缓解库存压力，全球显性库存压力有限。 预计 2026 年氧化铝市场将维持供过于求，国内新增产能约 1,500 万吨 集中在沿海，海外新增 750 万吨主要在亚非。价格预计围绕成本线波动， 氧化铝适合逢高分配。 氧化锂生产成本受上游资源影响显著，国内锂土矿供应紧张依赖几内亚， 预计明年几内亚锂土矿继续增产，原料端偏弱势下，氧化锂生产成本中 枢可能下行，现货价格仍在摸底。 有色金属行情跟随贵金属走势，美联储降息预期开启贵金属上涨行情， 带动有色金属上涨。新能源领域需求对有色金属形成支撑，供应端受限 和宏观利好预期使有色金属市场前景乐观。 中国电解铝进口窗口持续关闭，进口来源以俄铝为主。全球成品库存压 力不大，国内现货库存处于较低位置，与国内增速放缓及铝水比例提高 有关，对未来供应形成一定支撑。 Q&A 2026 年电解铝市场的前景如何？ 2026 年电解铝市场仍然是一个值得多配的品种。预计国内外电解铝产量增幅 整体不到 2%，并且 ...