行业与公司 * 行业：中国重型卡车行业[1] * 涉及公司：中国重汽、潍柴动力、一汽解放、福田汽车、陕汽集团、徐工机械、三一重工[3][4][62][63][64] 核心观点与论据 * 行业整体表现强劲：2025年11月中国重卡批发销量同比增长65.4%至11.32万辆，创历史新高，前11个月累计销量达104万辆，同比增长27.3%[1][2] * 新能源重卡渗透率快速提升：2025年11月新能源重卡销量同比激增187.7%至2.72万辆，渗透率达到创纪录的36.5%，主要由纯电动车型驱动[1][2] * 液化天然气重卡渗透率环比下降：2025年11月液化天然气重卡渗透率环比下降4.9个百分点至25.3%，柴油与液化天然气价差因季节性因素扩大至每吨2700元人民币[1][7][12] * 出口市场保持强劲：2025年11月重卡出口同比增长44.0%至3.32万辆，占总销量的29.3%[2][26] * 中国重汽市场地位稳固但份额微降：2025年11月中国重汽销量为2.88万辆，市场份额环比下降1.1个百分点至25.4%，但其出口销量达1.5万辆，占中国重卡出口总量的45.2%[3] * 中国重汽新能源业务高速增长：2025年11月中国重汽新能源重卡销量同比飙升268.6%至3200辆，占据11.8%的市场份额[3] * 潍柴动力市场份额承压：2025年11月潍柴重卡发动机出货量同比下降6.4%至1.34万台，市场份额环比下降3.0个百分点至17.5%，主要受液化天然气重卡发动机销售疲软拖累[4] * 潍柴动力在大排量及液化天然气发动机领域保持优势：2025年11月其大排量发动机销量占重卡发动机总销量的79.8%，在液化天然气发动机市场占有52.1%的份额[4] * 对中国重汽维持买入评级：尽管地方补贴波动影响液化天然气和柴油重卡，但年末新能源车抢装潮预计将持续，重申对中国重汽的买入评级[5] * 行业展望：预计2025年全年重卡总销量将达到约116万辆，其中12月销量预计为11.6万辆[5] 其他重要内容 * 市场结构变化：按用途分，物流重卡与工程重卡占比呈现动态变化[31]；按发动机排量分，大排量发动机及新能源车型占比显著提升[27] * 主要玩家市场份额：在新能源重卡市场，徐工机械以4500辆的销量领先，中国重汽、三一重工、一汽解放和陕汽集团为主要参与者[3][10][41] * 潍柴动力对主要客户供应份额变化：2025年11月，潍柴动力供给中国重汽的发动机份额环比下降4个百分点至44.3%[4] * 中国重汽旗下品牌结构：2025年11月，SITRAK品牌占中国重汽保险销量的27.9%[59][60] * 相关公司评级与目标价：报告覆盖的多家公司获得买入评级，包括中国重汽、潍柴动力、徐工机械、三一重工[62][63][64][79]