行业与公司 * 涉及的行业为高空作业平台行业，涉及的公司为浙江鼎力，并提及安徽合力[1][11] 核心观点与论据 1 全球高空作业平台市场景气度分析 * 中国市场：2025年1-11月销量同比下滑43%，主因前期扩张过快，租赁商现金流紧张、租金下降，预计2026年市场将持平或小幅下降[2][3] * 美国市场：高空作业平台保有量增长停滞，但非住宅建筑投资活跃度提升，预示2025年末至2026年上半年需求将显著复苏，部分企业计划涨价[2][3] * 欧洲市场：受前期抢发货和经济影响表现不佳，但租赁企业收入和租金率稳定增长，预计2026年需求不悲观[2][3] * 新兴市场：高空作业平台增速保持在20%-30%，长期看，国内人均保有量与海外差距意味着行业仍具增长潜力[2][3][4] 2 浙江鼎力面临的关税挑战与应对 * 公司是美国市场唯一能出口高空作业平台的中国企业，但面临高额关税[2][4] * 关税构成：包括25%的301关税、10%对等关税、10%芬太尼关税（总计45%），以及反倾销和反补贴税[4] * 公司双反税率在2021年至2024年11月期间为43%（32%反倾销+12%反补贴）[5] * 公司通过积极复审降低税率，2024年11月成功将反倾销税率从31.5%降至12.4%，使当时总关税降至49%[2][6] * 因美国政府加征关税，到2025年4月总关税水平回升至68%-69%，若新的32%反补贴仲裁执行，综合关税或达89%[5][6] * 公司测算显示，即使在89%的综合关税下，其毛利率仍能保持25%以上，盈利能力依然强劲[2][6] 3 浙江鼎力在欧美市场的发展前景 * 欧洲市场：欧盟双反税率中公司最低，政策有效期五年，若需求恢复并与客户协商顺利，公司有望通过提升市场份额实现增长[2][7] * 美国市场：因本地两家主要竞争企业无法满足需求，加上经济复苏预期，即便面对高额关税，公司仍有望通过提高产品销量实现增长[2][7] * 公司在欧美市场份额持续增长，尤其在美国B市（臂式产品）领域潜力巨大，美国年需求量约3万台，公司去年仅销售1,000多台，占比约3%[2][8][9] * 若公司在美国B市领域每年增加1,000台销量，将带来10亿元收入增量，对应净利润增速约10%，中期利润增速可稳定在15%左右[2][9] 4 其他重要信息 * 公司核心产品包括剪叉式、桅柱式和臂式三类，在欧美已占据约10%的市场份额[8] * 公司具备较强的关税承受能力，并积极争取降低相关税费，长期具备稳定增长潜力[10] * 除浙江鼎力外，安徽合力也值得关注，其正向SpaceX供应部分铸件，业务与欧美经济复苏逻辑一致[11]